五矿期货：金属早评0510

五矿期货视点：

铜：离岸人民币延续弱势，隔夜美股大跌，铜价探低，昨日伦铜收跌1.26%至9270美元/吨，沪铜主力收至71500元/吨。产业层面，昨日LME库存减少850至169175吨，注销仓单占比提高，Cash/3M升水2.9美元/吨。国内方面，周末社会库存小幅增加，昨日上海地区现货升水下调至130元/吨，临近交割隔月价差扩大，持货商换现意愿较强。进出口方面，昨日国内现货进口盈利500元/吨左右，洋山铜溢价上涨，清关量预计增加。废铜方面，昨日国内精废价差缩至700元/吨，废铜替代优势降低。价格层面，海外货币政策加速收紧和权益市场走弱对铜价仍构成压力，而短期供需关系偏紧形成支撑，预计铜价延续震荡偏弱走势。今日沪铜主力运行区间参考：70800-72000元/吨。

铝：沪铝主力合约报收19775元/吨（截止昨日下午三点），下跌2.42%。SMM现货A00铝报20700-20740元/吨，均价20720元/吨。铝期货仓单157535吨，较前一日减少927吨。LME铝库存568250吨，减少3550吨。2022年5月5日，2022年5月9日，SMM统计国内电解铝社会库存103.0万吨，较上周四库存环比下降0.3万吨，而同比去年同期下降7.2万吨。短期内预计铝价震荡偏弱运行。参考运行区间：19000-20500。

镍：周一，LME镍库存减156吨，Cash/3M维持贴水。价格方面，伦镍三月期货合约价格跌7.8%，沪镍主力合约价格跌2.28%，两地持仓量持续减少。国内基本面方面，周一现货价格报217000～222500元/吨，俄镍现货对06合约升水8250元/吨，金川镍现货升水111750元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口亏损缩窄，消费和补库需求未明显恢复整体国内社会库存小幅去库镍铁方面，印尼镍铁持续投产下产量、进口平稳增加；综合来看，疫情逐步控制后镍铁供需预期仍将恢复，但精炼镍基本面边际走弱压力加大。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存累库，疫情仍影响供需，现货和期货主力合约价格震荡回落，基差维持升水。短期关注海外宏观流动性收缩风险，中期关注印尼新能源原料新增产能释放进度以及疫情持续抑制下游需求的风险。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考180000～220000元/吨，挤仓风险逐步缓解。

锡：沪锡主力合约报收311510元/吨,下跌4.72%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单增加283吨，现为1762吨；LME库存不变，现为3120吨。长江有色锡1#的平均价为331250元/吨。上游云南40%锡精矿报收305250元/吨，当下加工费为26000元/吨。有色普跌，进口锡锭对国内市场造成极大冲击，现货持续走弱。短期内预计锡价将偏弱运行，主力合约参考运行区间：298000-310000。