五矿期货：金属早评0506

五矿期货视点：

铜：隔夜美股大幅收跌，铜价高开低走，昨日伦铜收跌0.53%至9459美元/吨，沪铜主力收至71860元/吨。产业层面，昨日LME库存增加14325至168800吨，增量主要来自亚洲仓库，注销仓单占比下滑，Cash/3M由贴水转升水23美元/吨。国内方面，周末社会库存增加，昨日上海地区现货升水下调至310元/吨，市场成交一般。进出口方面，昨日国内现货进口转为盈利400元/吨左右，洋山铜溢价上涨，清关量预计增加。废铜方面，昨日国内精废价差微缩至1400元/吨，废铜替代优势一般。价格层面，海外货币政策收紧对铜价仍构成压力，而短期供需关系偏紧形成支撑，今吴坤金日沪铜主力运行区间参考：71600-72500元/吨。

铝：沪铝主力合约报收20525元/吨（截止昨日下午三点），下跌1.42%。SMM现货A00铝报20700-20740元/吨，均价20720元/吨。铝期货仓单159117吨，较前一日增加227吨。LME铝库存573600吨，减少375吨。2022年5月5日，SMM统计国内电解铝社会库存103.3万吨，较上周四库存环比增加4.6万吨，而同比去年同期下降8.2万吨。五一假期期间，电解铝库存小幅累库，分地区看，巩义地区因假期集中到货，库存增加明显，环比节前库存增加3.7万吨至10万吨左右的水平。短期内预计铝价震荡偏弱运行。参考运行区间：20000-20900。

镍：周四，LME镍库存增1224吨，Cash/3M维持贴水。价格方面，伦镍三月期货合约价格跌2%，沪镍主力合约价格跌3.84%，两地持仓量持续减少。国内基本面方面，周四现货价格报228100～231100元/吨，换月后俄镍现货对06合约升水6500元/吨，金川镍现货升水8250元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口亏损维持，消费和补库需求继续偏弱整体国内社会库存小幅去库。镍铁方面，印尼镍铁持续投产下产量、进口平稳增加；综合来看，疫情逐步控制后镍铁供需预期仍将恢复，但精炼镍基本面边际走弱压力仍在。不锈钢需求方面，本周无锡佛山社会库存累库，疫情仍影响供需，现货和期货主力合约价格震荡回落，基差维持升水。短期关注海外宏观流动性收缩风险，中期关注印尼新能源原料新增产能释放进度以及疫情抑制下游需求的风险。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考200000～250000元/吨，挤仓风险逐步缓解。

锡：沪锡主力合约报收327080元/吨,下跌0.4%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单下降48吨，现为1386吨；LME库存不变，现为3020吨。长江有色锡1#的平均价为335250元/吨。上游云南40%锡精矿报收310250元/吨，当下加工费为25000元/吨。沪锡低库存延续，缅甸佤邦矿区发生特大爆炸，对于当地锡矿开采造成一定影响。短期内预计锡价将震荡运行，主力合约参考运行区间：320000-332000。