4月19日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

国海良时期货：铝早评0419

情绪转暖，振幅加大，获利多单逢高离场，可逢高沽空

1.现货:上海有色网A00铝平均价为21800(70元/吨)。

2.利润:电解铝进口亏损为-2901元/吨，前值进口亏损为-3300元/吨。

3.基差:上海有色网A00铝升贴水基差-50，前值-60

4.库存:上期所铝库存299855吨(-7565吨)，Lme铝库存608000吨(-4275吨)，保税区库存为总计103.9万吨(-3.4吨)。

5.总结:库存增加，基差中性。宏观内外有别，美联储3月加息25基点，符合预期.预计年内加息6-7次.国内偏暖，强调明年工作稳字当头.目前碳中和背景下铝是基本金属最大受益品种，短期碳中和节奏趋缓，但中长期政策难放松.俄乌冲突爆发成本担忧，加上伦镍挤仓后续影响，铝价振幅加大，下游开工受疫情发酵影响较大。背靠近日低点试多后逢高离场，可逢高沽空，止损位：22300以上。（国海良时期货）

华泰期货：关注疫情管控下物流变动情况，锌铝偏强震荡

锌：

现货方面，LME锌现货升水63美元/吨，前一交易日升水63.5美元/吨。根据SMM讯，上海0#锌主流成交于27950~28150元/吨，双燕暂无报价；0#锌普通对2205合约报贴60~0元/吨，双燕暂无报价；1#锌主流成交于27880~28080元/吨。昨日锌价震荡，仍处于相对高价，市场均价成交较好后，均价升水上行，导致持货商跟盘出货意愿走弱，随后部分挺价出货，对2205合约报至贴水60~0元/吨，贸易商对均价上浮报至5~10元/吨左右。进入第二时段，持货商普通锌锭对2205合约报价至贴水30~0元/吨左右，市场成交一般。整体看，昨日主要是贸易商之间均价升水成交，同时受此影响，市场跟盘出货减少，随后部分持货商挺价，整体成交一般。

库存方面，4月14日，LME库存为115600吨，较前一日减少2250吨。根据SMM讯，4月18日，国内锌锭库存为28.4万吨，较上周一增加3600吨，较上周五减少100吨。

观点:昨日沪锌震荡走强。宏观方面，央行决定于2022年4月25日下调金融机构存款准备金率，此次降准为全面降准。全国疫情严峻，多地区物流标准提高，物流受阻现象持续，需关注后续疫情管控下物流变动情况。海外方面，俄乌局势僵持，冶炼企业电力成本居高不下，缩减产能无法迅速恢复。国内各地爆发疫情以及西北部分冶炼企业的常规检修或导致近期锌锭产量下滑。此外由于疫情限制导致西北地区部分矿企运输不畅。消费端，由于近期各地爆发疫情，导致华北镀锌企业开工和货物运输受到阻碍，虽然地产释放积极信号有助于提振镀锌企业需求，但预期强，现实弱格局未变。华东上海由于疫情，成交较之前有所减弱。华南锌合金企业由于疫情以及运费上涨等因素影响，开工率出现下滑。近期锌锭整体仍有阶段性累库的情况。价格方面，国内疫情对下游采购及运输干扰较大，但海外冶炼高成本叠加低库存格局对锌价有所支撑，短期单边上建议以逢低做多思路对待，需警惕海外情况波动所导致的回调风险。

策略：单边：谨慎看多。套利：中性。

风险点：1、海外政局变动。2、消费不及预期。3、国内能耗双控政策。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水25.5美元/吨，前一交易日贴水25.5美元/吨。据SMM讯，昨日主力合约2205开盘于21235元/吨，日内最高价位21910元/吨，最低21670元/吨，收盘于21840元/吨，较前一交易日收盘价上涨90元，涨幅为0.44%；成交16.23万手，持仓14.48万手，日减11226手。昨日沪铝偏强震荡，第一交易时段沪铝05合约摸高21910元/吨高位，华南现货市场持货商报价坚挺，而后沪铝回落至21850元/吨，持货商出货量加大，报价走低，SMM佛山铝价对05合约升水90元/吨，较上周五下调5元/吨，现货均价录得21930元/吨，较上周五涨60元/吨，，第二交易时段，市场成交转淡，下游接货一般，市场出现小贴水行情，实际成交对SMM佛山铝价贴水10到30元/吨，绝对成交价格集中在21920-21960元/吨。

库存方面，根据SMM，截至4月18日，国内铝锭库存106.5万吨，较此前一周减少2.6万吨。LME铝库存较上周-0.8万吨至60.8万吨。

观点：昨日铝价偏强震荡，主因国内降准消息发布，提振市场情绪。海外方面，俄乌局势尚未有实质性进展，但能源逻辑对外盘铝价尚有一定支撑。国内供应方面，目前电解铝利润处于高位，云南、广西等地开工产能持续抬升，产量陆续释放，供应压力持续。受到疫情波及，原材料和氧化铝运输均受到影响，汽运运力明显下降后火运压力加剧。消费方面，受国内疫情影响，长三角及珠三角地带运力紧张，但近日国务院印发《关于切实做好货运物流保通保畅工作的通知》，需关注后期运输恢复及下游加工出货情况。库存方面，国内社库数据显示库存出现去库，物流运输逐步改善，预计物流会得到缓解。海外库存下滑至60万吨左右，处于历史低位。价格方面，当前铝市受疫情影响出现阶段性供需错配情况，短期内建议以观望的思路对待，预计后续随着疫情缓解，终端及下游积压的订单释放，消费会有所好转。

策略：单边：中性。套利：中性。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费远不及预期。3、国内能耗双控政策。（华泰期货）

五矿期货：金属早评0419

五矿期货视点：

铜：昨日LME休市，大宗商品普遍走高，沪铜主力收至75040元/吨。产业层面，周末国内社会库存基本持平，换月后上海地区现货升水涨至520元/吨，市场交投活跃度有所恢复。废铜方面，昨日国内精废价差收窄至2140元/吨，废铜替代优势尚可，但供需延续偏紧。价格层面，地缘冲突缓和迹象仍不明显，加之国内疫情防控导致供应相对吃紧，供应扰动炒作及国内政策预期宽松下铜价可能还有冲高，但随着估值走弱，价格持续向上压力也在加大。今日沪铜主力运行区间参考：74600-75600元/吨。

铝：沪铝主力合约报收21840元/吨（截止昨日下午三点），上涨0.44%。SMM现货A00铝报21780-21820元/吨，均价21800元/吨。沪铝注册仓单增加3101吨，现为191233吨；2022年4月18日，SMM统计国内电解铝社会库存103.9万吨，较上周四库存减少2.4万吨。其中，除无锡地区仍是累库外，其余地区均为降库趋势，无锡地区库存增加0.5万吨至51.8万吨。出货状态现在仍受运输物流不畅的限制。国内电解铝库存再次走弱，带动铝价走强，短期内预计震荡行情将延续。参考运行区间：21600-22200。

锌：LME锌库存下降0.2万吨，至11.6万吨；国内库存维持相对高位，精炼锌市场海外紧张国内宽松出口不畅，短期价格延续偏强，国内库消比偏高，back启动时间可能会在4月下旬或5月上旬，趋势上维持即将见顶的判断不变，套利买近抛远持有。

铅：LME铅库存维持5.2万吨，库存和现货数据并不能解释本轮伦铅的下跌，不过最近几个月国内铅锭出口持续增加，海外铅市供应紧张格局确实出现了边际改善的迹象，后期预计随着铅锭的市场间流动，前期内弱外强格局将有所改善。春节期间国内社库增加0.8万吨，至9.6万吨，节后首个交易日原再价差跌至平水，沪铅估值再度转为低估，14800元/吨附近考虑做多。

镍：周一，LME市场因假期休市。国内价格方面，疫情缓解和复产消息驱动下，沪镍主力合约价格涨1.19%，持仓量持续减少。基本面方面，周一现货价格报234300～240000元/吨，俄镍现货对05合约升水3500元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口亏损缩窄，消费继续偏弱整体国内社会库存小幅去库。镍铁方面，印尼镍铁持续投产下产量、进口预计仍将平稳增加；综合来看，疫情逐步控制后镍铁供需仍将恢复，精炼镍基本面边际走弱压力仍在。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存继续累库，疫情反复继续影响仍供需，现货和期货主力合约价格高位震荡，基差维持升水。短期关注伦镍逼仓事件消退价格回归基本面进展，中期关注印尼新能源原料新增产能释放进度以及疫情抑制下游需求的风险。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考200000～250000元/吨，挤仓风险逐步缓解。

锡：沪锡主力合约报收336200元/吨,下跌0.3%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单增加8吨，现为2938吨；现货市场，长江有色锡1#的平均价为343250元/吨。上游云南40%锡精矿报收318250元/吨，当下加工费为23000元/吨。沪锡高位震荡走势延续，参考运行区间325000-345000。（五矿期货）