华安期货：早盘策略0408

[早盘策略]铝

【市场分析】：昨晚沪铝偏弱运行，收于21870元/吨。当前看，维持观点，影响铝价短期及中长期的因素并未发生改变。首先长期因素集中于外界，随着乌俄战争的持续，美欧制裁的深入，在欧盟没有找到能源解决办法的当下，能源价格仍将维持高位，电解铝作为能源的一种“固化形式”，海外电解铝处于高位，会给国内出口打开窗口期，随着此种状态的持续，也将长时间影响国内铝价。短期因素集中于国内，疫情管控导致交通运输受阻，因铝锭生产及需求有明显的地域区分，上游生产商及下游加工商进出货皆受影响，特别是作为主流消费地的华东地区影响更为严重，进而导致电解铝需求被迫降低，是阶段性行情偏弱运行的主因。基差方面，昨日基差为-90，依然偏弱运行。综上看，市场底部有支撑，但短期上涨因素观察不到，偏弱运行结果较大【投资策略】：操作建议：期货交易策略：考虑偏空操作，尝试开少量空单。期权交易策略：波动率有下行趋势，且4月到期沪铝期权隐波偏低，目前期权策略考虑卖出看涨期权。

[早盘策略]铜

【市场分析】：受美联储偏鹰影响，昨日铜价小幅走低。现货方面，上海地区现货报价高开低走，至7日收盘时，升贴水报155元/吨，市场接货者甚少，升水跌幅较其他地区明显。预计上海市场短期内将维持有价无市，今日升贴水仍将维持在100-200区间。废铜方面，7日精废价差较前一交易日缩窄190元/吨，因货源供应紧缺，价格持续坚挺。据Mysteel调研，铜棒企业目前4月订单依然未排满，终端订单下滑是制约企业出货的主要原因。整体看，美联储方面信息将很快被市场消化，宏观方面恢复中性，基本面的主要影响因素为疫情发展，预计短期内维持双弱格局，铜价等待方向明确。【投资策略】：操作上建议采用卖出看跌期权或双卖组合。

[早盘策略]贵金属

【市场分析】：隔夜，comex黄金小幅收涨，整体走势震荡偏强；欧盟商讨对俄新一轮制裁主导市场情绪，欧洲股指全线收跌，美股股指小幅收涨，欧美主权债收益率受到追捧。美国公布最新初请数据较好，劳动力市场用工仍旧紧张；美联储方面，布拉德仍旧保持一贯鹰派言论，称需要加息300BP应对通胀，并预测22年美国经济增长放缓，贵金属上方承压。我们预计俄乌冲突将逐步走向区域化，尾部风险会增加，能源和农产品价格上涨推升通胀，当前美债收益率倒挂令衰退隐忧仍存，从下方支撑贵金属，预计黄金震荡偏强为主。【投资策略】：操作建议：趋势投资者分批逢低试多建仓；稳健投资者构建牛市价差组合；激进投资者考虑卖出宽跨式组合做空波动率