国投安信期货：3月28日早评

【铜】

上周铜价冲高回落，市场交投总体温和。俄乌新一轮面对面会谈本周在土耳其举行。冶炼端受高硫酸价格和加工费反弹的激励，生产积极性高，但供应链受到疫情冲击。下游主要受到高铜价抑制，总体在观望。上周上期所库存降2.7万吨至13万吨，延续去库存。技术上看，铜价处于整理，等待明朗。

【铝】

周五夜盘沪铝震荡。库存数据显示铝锭铝棒继续处于快速去库阶段，表现好于往年同期，不过部分需求受到疫情拖累。当前国内产能恢复较快，但进口缺失供应总体偏低，旺季去库预期流畅，叠加俄罗斯制裁风险加大供应链及能源担忧，沪铝维持回调买入思路。

【锌】

上周五内外锌价高位震荡，沪锌仍逼近2.65万元/吨。SMM七地库存周内减少4300吨，沪津出库，当前运输受疫情影响较大，市场消化上海疫情变化，仍可能高价出库。少量高位空单短线交投。

【铅】

沪铅回到近1.55万，上周五原再生铅价差在50元较低水平，小规模纳税人免征增值税对铅价回收成本的降低影响有限。SMM社库周内减少9900吨在10.61万吨。短多参与。

【镍】

隔夜沪镍大幅回落，伦镍市场资本博弈尚未结束，短期价格仍将非理性波动。目前镍的主要下游不锈钢和新能源行业基本都是供需双弱局面，疫情导致无锡和佛山两大不锈钢现货市场基本处于停滞状态，下游采购很少。三元前驱体也受到原料价格大幅上涨影响，采购意愿不强，且有减产的计划。暂观望。

【不锈钢】

隔夜沪不锈钢价格小幅回落。国内镍铁成交价持续上移至1650元/镍点（到厂含税），随着LME镍价持续上涨，镍矿价格也有所上调，镍铁价格表现坚挺，304不锈钢成本重心持续上移。但短期不锈钢消费疲弱，供需陷入僵局，自身基本面无驱动，等待疫情好转之后的消费提振。

【螺纹&热卷】

疫情冲击下当前需求疲弱，库存去化不畅，为实现全年增长目标，市场对稳增长加码预期相对乐观，地产调控有望进一步放松，实际落地情况有待观察。唐山等地疫情管控升级，部分钢厂原料库存吃紧，叠加吨钢毛利较低，供应回升节奏也有所放缓。目前商品氛围仍偏乐观，盘面震荡偏强或延续，远月合约相对较强，关注疫情演变及政策变化。