中证期货：期铝独自上扬

因取消仓单增加暗示需求增强，未受库存创新高影响，伦敦金属交易所（LME）期铝8日收盘走高。其中，LME指标三个月期铝收报1,622美元，盘中铝价一度升至1,645美元，为1月7日以来最高，6月5日收报1,572美元。库存方面，LME铝库存取消仓单8日猛增至109,700吨，6月5日为 81,375吨。但铝库存同时跳增38,075吨，至创记录的近430万吨。

　　从盘面上看，尽管美元上涨令市场承压，但期铝受到基金买盘的推动，依然保持上涨。数据显示，超过15000手铝通过LME Select交易系统交易，几乎是铜成交量的三倍。Triland Metals的分析师Michael Khosrowpour表示，三个月期铝突破每吨1600美元的关键阻力位，引发基金买盘跟进。而渣打银行的分析师Leon Westgate将期铝的涨势部分归因于近期原油期货的上涨。“近期基本金属的强势可能是价格关系，特别是能源价格——其是铝生产成本很大的组成部分—— 过去一个月的猛涨。” Khosrowpour进一步表示，不论未来几日这种趋势是否能够持续，这种转变将对期铝构成支撑。预计，期铝下一阻力位在200日均线切入位的1750 美元。一旦有效突破将奠定铝价上期上涨的基础。

　　消息面上，印度国家铝业公司（NALCO）网站显示，该公司周一发布招标会，销售4,500吨原铝。印度国家铝业公司的招标会被视为国际基准，上次在5月末销售的铝锭较LME每吨升水69美元。

　　基本面上看，6月1日当周好于预期的美国就业数据巩固了经济衰退可能正在缓和的观点，这可能是工业金属需求前景改善的迹象。同时，近期受美元持续贬值的影响，市场再次出现对通货膨胀的预期，加之伦铝库存近两日的减少，支撑了期铝价格的走高。在宏观面上，虽然包括中国在内的多个国家陆续出台了经济刺激计划，同时信贷恢复和库存的下降等方面都暗示了金属市场需求处在萌芽之中。然而，在全球经济尚未完全摆脱衰退阴霾之际，需求持续复苏的基础显得弱不禁风。

　　与此同时，铝市供应过剩的压力依然存在。国际铝业协会（IAI）的数据显示，第一季度全球供需过剩134.3万吨，去年同期为过剩30万吨，4月份当月过剩19万吨。而世界金属统计局(WBMS)公布的数据则显示，2008年全球铝市供应过剩125.1万吨。此外，铝消费疲软迫使全球铝厂不断宣布减产，除了中国以外铝厂宣布的年减产量约为310万吨。中国铝厂执行了之前宣布的350 万吨/年的减产目标，但是尽管国内铝锭生产过剩的问题依旧存在，一些铝厂仍恢复了大约100 万吨/年的产能，这部分产量将在后市显露出来，另外还有100 万吨/年的铝产能随时可能复产。

　　综合来看，铝市本就过剩的基本面加上近期铝厂复产的压力，都使得铝价未来上行承压。尽管近期库存持续减少，且市场对经济乐观情绪上升，但总体需求的疲软限制了铝价上行空间。因此，预计近期铝价将维持缓慢震荡上行的格局。