3月16日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

华泰期货：疫情反扑影响运输，锌铝弱势运行

锌：

现货方面，LME锌现货贴水20.5美元/吨，前一交易日贴水19.48美元/吨。根据SMM讯，上海0#锌主流成交于25170~25310元/吨，双燕成交于25190~25340元/吨；0#锌普通对2204合约报升水0~10元/吨，双燕对2204合约报升水30元/吨；1#锌主流成交于25100~25240/吨。昨日锌价偏弱震荡，市场跟盘成交走弱，跟盘报至平水附近，对2204合约报至升水0~10元/吨，对均价贴水10~0左右。进入第二时段，升水维持，持货商普通锌锭对2204合约报至平水附近。整体看，市场成交不佳，贸易市场仅第一时段成交活跃，第二时段成交明显转弱，而下游企业转为观望态度居多，升水小幅走弱，成交不佳。

库存方面，3月15日，LME库存为144425吨，较前一日增加3900吨。根据SMM讯，3月14日，国内七地锌锭库存为28.57万吨，较上周五增加0.05万吨。

观点:昨日沪锌弱势运行。近期国内疫情多地爆发，运输受到一定程度影响，下游加工材订单走弱，仅维持刚需采购，拖累锌价。海外方面，由于欧美制裁计划，俄罗斯国内的天然气和原油资源无法顺利销往欧洲各成员国。目前欧洲主要国家天然气价格有所回落，电价维持高位，冶炼企业电力成本居高不下，缩减产能可能会进一步扩大。国内方面，近期冶炼厂产能较上月有所回升，但由于“两会”的召开以及“双控”政策的继续落实，预计产能恢复有限。消费端最新数据来看，国内下游企业已经逐步复产，但是复产速度依旧偏慢。其中压铸和氧化锌企业恢复进度较好，镀锌企业恢复速度稍慢，主因地产并未开始兑现利好预期。三个行业的开工率小幅回升但仍未达到高点。近期社会库存持续累积。价格方面，海内外冶炼高成本对锌价有一定支撑但近期国内疫情对下游采购及运输干扰较大，单边上建议以观望的思路对待。

策略：单边：中性。套利：中性。

风险点：1、海外政局变动。2、消费不及预期。3、国内能耗双控政策。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水35.75美元/吨，前一交易日贴水23.5美元/吨。据SMM讯，昨日主力合约2204开盘于21800元/吨，日内最高价位21885元/吨，最低21565元/吨，收盘于21590元/吨，较前一交易日收盘价下跌315元，跌幅为1.44%；成交20.46万手，持仓14.03万手，日减10016手。昨日早盘期铝维持夜间弱势行情，反弹乏力，铝价走跌，华南市场成交好转，现货贴水收窄为主，SMM佛山铝价对03合约贴水30元/吨，现货价格录得21720元/吨，较昨日跌150元/吨。第一交易时段以后，期铝略有反弹，市场集中成交对网价升水10元/吨-30元/吨，实际成交价集中在21730-21750元/吨。

库存方面，根据SMM，3月14日，国内铝锭库存112.1万吨，较周一去库2.1万吨。3月15日，LME铝库存较上一交易日减少10650吨至74.2万吨。

观点：昨日铝价偏弱运行。据国家统计局数据，中国1-2月原铝产量同比下滑1.4%至633万吨。近期国内各地疫情情况加重，行业链运输受到一定影响，目前生产方面暂未有较大影响。俄乌冲突下俄铝出口和运输或受阻，叠加欧洲能源价格继续攀升，欧洲电解铝减产忧虑持续升温。国内基本面上，以云南、内蒙等地为主各地开始投复产，复产进程不一。铝市呈现外强内弱状态，进口窗口持续关闭。消费方面，下游消费刚需季节性缓步复苏，但当前各地疫情爆发或对需求有所抑制。库存方面，社库数据显示库存出现去化，需关注后续去库力度。价格方面，能源危机对海外电解铝产能威胁或将延续，需持续关注国内电解铝复产进展及下游需求复苏情况，但近期疫情发展对运输和采购或造成干扰，建议单边上以观望的思路对待。

策略：单边：中性。套利：中性。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费远不及预期。3、国内能耗双控政策。（华泰期货）

（伦敦金属）LME期铜收低0.4%，因中国疫情令人担心金属需求前景

伦敦3月16日消息：周二伦敦金属交易所（LME）的期铜下跌，跟随其他工业金属一起走出回调行情，因为中国疫情遏制了经济增长前景，令人对这个头号金属消费国的需求感到忧虑。不过供应面担忧继续对金属价格构成支持。

周二格林尼治时间1730，LME基准的三个月铜期货下跌0.4%，报每吨9,893美元。

LME基准期铝下跌0.8%，报每吨3,292美元，上一交易日下跌4.7%。

周二统计局公布的数据显示，中国经济在2022年前两个月有所起色，关键指标超出市场期。但是由于近期中国多地爆发新冠疫情，感染人数创下两年多来的新高，加上中国房地产市场疲软，全球不确定性加剧，令人对金属需求前景感到忧虑。

分析师指出，工业金属市场上有一些风险厌恶情绪。不过基本面依然提供支持，因为供应面依然紧张。因此价格下跌可能吸引一些寻找便宜货的买家入场。

由于俄罗斯和乌克兰冲突以及西方对俄罗斯的制裁可能导致一些金属供应中断，天然气成本上涨，这对包括铝和锌在内的能源密集型金属构成支持。

俄罗斯的铝产量约占全球的6%，镍产量占全球的7%，铜供应量约占3.5%。

周三LME将会恢复镍交易。上周二（3月8日），由于镍价在短短几个小时里翻倍，从5万美元上涨到10美元，促使交易所暂停期镍交易，并将当日交易作废。

中国统计局的数据显示，今年头两个月里中国的原铝日产量创下2021年中期以来的最高值。

俄乌谈判取得进展的消息也令大宗商品失去了一些风险升水。不过俄罗斯发言人德米特里©佩斯科夫表示，现在预测和平谈判的进展还为时过早。周二晚些时候俄乌双方将通过视频恢复谈判。

其他金属的收盘价格包括，锌下跌0.4%，报每吨3,795美元，铅下跌0.1%，报每吨2,265美元，锡上涨1.5%，报每吨43,230美元。（博易）

五矿期货：金属早评0316

五矿期货视点：

铜：国内1-2月消费和固定资产投资数据好于预期，地产数据延续偏弱，隔夜美股反弹，昨日铜价微升，伦铜收涨0.05%至9892美元/吨，沪铜主力收至71460元/吨。产业层面，昨日LME库存减少475至77525吨，注销仓单占比下降，Cash/3M贴水40.5美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水下调至135元/吨，2203合约最后交易日近月维持Back结构使得基差报价下降，市场成交相对平淡。进出口方面，昨日国内现货进口亏损缩至160元/吨左右，洋山铜溢价持平。废铜方面，昨日国内精废价差缩至1410元/吨，废铜替代优势微降，整体供需依然偏紧。价格层面，地缘局势仍给铜市场带来较大不确定性，若冲突持续，全球面临的滞胀压力加大，而若冲突缓和，通胀压力预计减弱。产业面铜估值维持偏多，疫情有所扩散使得国内供应和需求预期转弱，海外现货紧张局面缓解，有一定累库预期。本周关注地缘局势走向和美联储议息会议，预计铜价震荡偏弱运行，今日沪铜主力运行区间参考：70800-72200元/吨。

铝：截止昨日下午三点，沪铝主力合约报收21590元/吨，下跌1.44%。SMM现货A00铝报21710-21750元/吨，均价21730元/吨。沪铝注册仓单增加2203吨，现为200637吨，LME库存减少10650吨，现为742200吨。央行开展1年期MLF操作2000亿元，操作利率2.85%，与此前持平。国内疫情再度爆发，对下游需求造成一定负面预期，供应端复产正在逐步进行中。短期内预计铝价将维持震荡走势。参考运行区间：21200-22200。

锌：LME锌库存增加0.4万吨，至14.4万吨；国内库存续增0.1万吨，至28.5万吨，累库速度超往年同期，国内现货市场成交偏弱，期锌走弱现货贴水收敛，其中上海贴水转为平水，广东贴水25元/吨，天津贴水50元/吨。海外累库叠加国内超预期累库抑制锌价，关注加工费走势，趋势上维持即将见顶的判断不变，周内运行区间下移至24800-25800元/吨。

铅：LME铅库存维持5.2万吨，库存和现货数据并不能解释本轮伦铅的下跌，不过最近几个月国内铅锭出口持续增加，海外铅市供应紧张格局确实出现了边际改善的迹象，后期预计随着铅锭的市场间流动，前期内弱外强格局将有所改善。春节期间国内社库增加0.8万吨，至9.6万吨，节后首个交易日原再价差跌至平水，沪铅估值再度转为低估，14800元/吨附近考虑做多。

镍：周二，LME库存减330吨。价格方面，伦镍交易将于16日恢复，逼仓事件有望解决，沪镍主力合约价格震荡涨1.14%。国内基本面方面，周二现货价格报224500～228500元/吨，俄镍现货较04合约升水3500元/吨，金川镍升水4250元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口亏损高位，镍价高位需求停滞整体国内社会库存低位持稳。镍铁方面，印尼镍铁持续投产下产量、进口预计仍将增加；综合来看，疫情后镍铁供需仍将边际恢复，精炼镍基本面持续偏紧。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存转为去库，但疫情叠加价格高位旺季需求延后，现货、期货主力合约价格宽幅震荡，基差平水附近波动。短期关注伦镍逼仓事件解决进展，中期关注印尼新能源原料新增产能释放进度以及原料涨价抑制下游需求的风险。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考180000～220000元/吨，低可交割库存下挤仓风险仍较高。

锡：截止昨日下午三点，沪锡主力合约报收322840元/吨，下跌3.91%。国内，上期所期货注册仓单增加252吨，现为2641吨。伦锡3M电子盘报收42250美元/吨，LME伦锡库存减少10吨，现为2200吨。现货市场，长江有色锡1#的平均价为333500元/吨。上游云南40%锡精矿报收308500元/吨，当下加工费为23000元/吨。央行开展1年期MLF操作2000亿元，操作利率2.85%，与此前持平。国内疫情再度爆发对下游生产端造成负面预期带动锡价走弱，短期内锡价预计将维持震荡走势，参考运行区间312000-342000。（五矿期货）