2月18日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

流通中供过于求，铝现货升贴水下调

佛山铝：2/18南储佛山铝锭报价22760-22820元，均价22790元，涨40，对当月升75。今日铝价转小幅上涨，临近周末持货商需要回笼资金，出货积极性明显提高，报价陆续有下调，升水在-20~-10元，接货方转观望压价按需采购，成交不佳。后段期价下跌，持货商多有下调出售保值盘货源，升水报-60~-10元，接货方看跌无意补货，市场几近有价无市。现货成交价集中在22730-22780元，较南储佛山均价升水-60~-10元。

无锡铝：2/18南储无锡铝锭报价22680-22720元，均价22700元，涨50，对当月贴15。今日华东市场表现走弱，早盘沪铝高开低走，库存压力下持货商趁相对高位加快出货变现节奏，升水报-30~-10元，此情况接货方不急于入场。后期盘面先整稳末段下行，市场上出货方积极性依然偏高，升水陆续有下调至-70~0元，但即使是低价成交量也不甚理想。现货成交价集中在22630-22700元之间，较南储无锡均价升水-70~0元。（南储商务网）

华安期货：早盘策略0218

[早盘策略]铜

【市场分析】：目前铜基本面偏中性，供应端缺乏炒作热点，下游需求南方恢复快于北方，进口维持亏损，现货保持强升水。乌俄地缘政治风险暂时缓和，但铜价缺乏真正反弹动力，预计短期内仍将在70000-73000区间震荡，宏观方面近期关注美国零售以及美联储货币政策动态。【投资策略】：1.单边：观望，等待配置多头机会。2.跨市：观望。3.期权：可卖出宽跨式组合。

[早盘策略]贵金属

【市场分析】：隔夜，俄乌问题反复，避险情绪再度升温，comex黄金、白银与避险货币日元与瑞郎走强，市场追捧欧美债，带动欧美债券收益率普遍下行，美元指数持稳，原油、美欧股市收跌。公布的美国1月新开工大幅不及预期，1月营建许可强于预期。短期来看，俄乌局势增加市场不确定性，对市场扰动较大，俄方称已撤军，美方则指责俄并未撤军，反复拉扯，受此影响，贵金属避险属性提升，得以震荡走强，因此也在加息大背景下，为投资者带来逢高沽空的时机。【投资策略】：耐心等待逢高沽空时机

[早盘策略]铝

【市场分析】：昨日沪铝小幅震荡。当前看，支撑铝价持续上涨分为供给、成本、消息三个方面。供给方面：国内百色因疫情持续，电解铝产能并未复产，北方地区因冬奥会进行复产不及预期。成本端，氧化铝价格也因百色地区停产及复产不及预期导致价格上涨。消息面：俄乌博弈有缓和趋势，但后续仍要观察，若战争爆发，俄罗斯作为欧洲地区能源及铝材重要出口国，都将导致伦铝价格暴涨影响沪铝。综上看，供给受限叠加俄乌“战争”爆发影响，沪铝仍将维持高位，且目前看不到下跌因素。【投资策略】：交易策略：可以继续考虑采取双卖策略，上下区间可以从20500-21500，上移到21500-24000。（华安期货）

华泰期货：海外局势尚未明朗锌铝延续震荡

锌：

现货方面，LME锌现货升水12.5美元/吨，前一交易日升水0.5美元/吨。根据SMM讯，上海0#锌主流成交于25050~25090元/吨，双燕成交于25060~25110元/吨；0#锌普通对2203合约报升水30~40元/吨，双燕对2203合约报升水50元/吨；1#锌主流成交于24980~25020元/吨。昨日锌价延续低位，早间持货商报价升水小幅抬升，对2203合约报至升水30~40元/吨，对均价报升水5~10元/吨。昨日锌价仍然偏弱，持货商延续升水报价，成交一般。进入第二时段，升水保持不变，持货商普通锌锭对2203合约报至升水30~40元/吨附近。整体看，在锌价连续四日下跌后，下游市场观望情绪较浓，整体成交相对一般。

库存方面，2月17日，LME库存为148475吨，较前一日减少875吨。根据SMM讯，2月14日，国内七地锌锭库存为25.43万吨，较上周五增加1.16吨。

观点:昨日沪锌日间偏弱震荡，夜盘开盘略有回升。海外方面，俄罗斯乌克兰局势进一步恶化，双方在边境地区发生摩擦，金融市场恐慌情绪骤升。近期嘉能可的锌矿扩张遭到土著居民强烈反对。目前欧洲供气问题还未得到完全解决，欧盟寻求更多天然气供应，美国方面将继续施压“北溪-2“项目。欧洲部分国家电价有所企稳，但仍处于高位，冶炼企业电力成本居高不下。锌整体供应压力仍存，后续影响仍需重视。国内方面，近日内蒙矿山生产受到影响，导致锌精矿产量下降。内蒙地区部分冶炼厂表示因原料采购相对困难，锌锭产量或将低于预期。消费端，国内下游企业还未全面复产，镀锌、压铸、氧化锌企业的成品库存没有得到充分的释放，三个行业的开工率在小幅回升但仍未达到高点。目前对于需求的炒作呈现预期强，实际差的特点，还需进一步等待库存的阶段去库。库存方面，库存数据显示国内库存有所增加，对价格有一定压力。价格方面，国内冶炼高成本对锌价有一定支撑，但仍需等待需求回暖，单边上建议以观望为主。

策略：单边：中性。套利：内外正套。

风险点：1、变种疫情的影响。2、消费不及预期。3、国内能耗双控政策。

铝：

现货方面，LME铝现货升水34美元/吨，前一交易日升水26.5美元/吨。据SMM讯，昨日沪铝主力2203合约早盘开于22745元/吨，最低价22565元/吨，最高价22780元/吨，终收报于22585元/吨，较前一交易日结涨65元/吨，涨幅0.29%。持仓量较上一交易日减9495手至16万手，昨日成交量19万手。昨日早盘沪铝维持震荡走势，早盘03合约围绕日均线上下震荡，年假收尾，下游企业陆续复工，采购转好，华南市场铝锭出库转好，持货商升水报价走高，昨日SMM佛山报价对03合约升水100元/吨，较前一交易日上涨10元/吨，现货均价收报22760元/吨，较前一交易日涨60元/吨，市场实际成交对网价贴水10-升水10元/吨，集中成交价在22750-22770元/吨。

库存方面，根据SMM，2月17日，国内铝锭库存103.9万吨，较上周四累库9万吨。2月17日，LME铝库存较上一交易日减少1700吨至85.5万吨。

观点：昨日铝价偏强震荡，下游铝棒略有去库。宏观方面，中国1月CPI、PPI保持回落。发改委表示到2025年铜铝锌等行业能效基准水平进一步提升。海外欧洲能源危机仍在发酵，由于3月开春前海外天然气供应存在较大不确定性，减产或再度扩大。国内基本面上，以云南、内蒙等地为主各地开始投复产，复产进程不一。消费方面，下游陆续复工，需关注疫情及北方环保管控方面对下游复工的影响。库存方面，最新社库数据显示库存有所累积，南海、无锡、巩义地区贡献主要增量。价格方面，能源危机对海外电解铝产能威胁或将延续至开春，且随着节后各地恢复开工，在地产存量施工、竣工以及基建项目带动下，可以期待消费回暖，但需警惕一季度后期市场对加息预期的波动，建议单边上以逢低做多的思路对待。

策略：单边：谨慎看多。套利：中性。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费远不及预期。3、国内能耗双控政策。（华泰期货）