2月10日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

华泰期货：关注国内疫情对供应的影响，铝价维持强势

锌：

现货方面，LME锌现货升水0.75美元/吨，前一交易日升水0.5美元/吨。根据SMM讯，上海0#锌主流成交于25150~25180元/吨，双燕成交于25160~25220元/吨；0#锌普通对2203合约报升水0~50元/吨，双燕对2203合约报升水40~60元/吨；1#锌主流成交于25080~25110/吨。昨日锌价下跌，早间持货商升水下调，对2203合约报至升水0~50元/吨，市场成交仍不佳，持货商主动下调升水出货，对均价亦跌至贴水。进入第二时段，升水疲弱，持货商普通锌锭对2203合约报至升水0~30元/吨。整体看，昨日市场交投仍不佳，贸易商对均价贴水成交相对较好，然跟盘交投清淡，持货商相继下调升水出货，最低跌至平水。

库存方面，2月9日，LME库存为152700吨，较前一日减少1175吨。根据SMM讯，2月7日，国内七地锌锭库存为21.79万吨，较节前周五增加5.74吨。

观点:昨日沪锌高位震荡。海外方面，俄罗斯乌克兰局势未得到有效缓解，金融市场恐慌情绪仍存。欧洲供气问题还未得到完全解决，欧盟寻求更多天然气供应，美国方面将继续施压“北溪-2“项目。欧洲部分国家冶炼企业电力成本居高不下，导致锌供应压力仍存，且近日LME欧洲库存大幅度下滑，现货吃紧，对锌价有一定支撑。国内方面，随着冬奥会的如期举行，环保限产逐步趋稳。近期严峻的防疫形势，或会对锌冶炼端开工以及锌锭的运输造成影响。消费方面，下游已经开始陆续复工，需求短时间内还暂未看到回暖。库存方面，库存数据显示国内库存有所增加，对价格有一定压力，预计春节期间将持续累库。价格方面，国内冶炼高成本对锌价有一定支撑，但仍需等待需求回暖，单边上建议以观望为主。

策略：单边：中性。套利：内外正套。

风险点：1、变种疫情的影响。2、消费不及预期。3、国内能耗双控政策。

铝：

现货方面，LME铝现货升水31.5美元/吨，前一交易日升水40美元/吨。据SMM讯，昨日沪铝主力2203合约早盘开于22760元/吨，上午盘面窄幅震荡为主，午后，受煤炭方面的消息刺激，沪铝探底22605元/吨，而后反弹至22700元/吨位置，最高点触及22920元/吨，终收于22870元/吨，较前一交易日结上涨540元/吨，涨幅2.42%。持仓量减少275手至20.79万手，昨日成交量32.65万手，日K线收7连阳。昨日沪铝高位运行，沪铝02合约围绕22870元/吨一线窄幅震荡，华南市场到货持续偏少，大户入市收货，现货升水持续推高，SMM A00佛山铝价对02合约升水180元/吨，较前一交易日升水涨110元/吨，收报23070元/吨，较前一交易日上涨510元/吨，现货市场交投活跃，实际成交集中在对网价贴水20-升水30元/吨。

库存方面，根据SMM，2月7日，国内铝锭库存86.6万吨，较节前累库14万吨。2月9日，LME铝库存较上一交易日下降5750吨至76.2万吨。

观点：昨日铝价强势运行，实现七连阳，主因受到广西疫情再度减产消息的刺激。近日发改委召开会议，安排部署持续做好稳定煤炭市场价格工作，并对监测发现的部分煤炭价格虚高企业进行了约谈提醒，要求抓紧核查整改。近期广西地区对当地电解铝及氧化铝企业生产和运输造成相当一定压力，需关注疫情对生产的具体影响。海外欧洲能源危机仍在发酵，由于3月开春前海外天然气供应存在较大不确定性，减产或再度扩大，需关注海外相关消息。国内基本面上，双控氛围纠偏后各地陆续开始投复产，以云南、内蒙等地为主。消费方面，下游仍处于陆续复工状态，需关注疫情及北方环保管控方面对下游复工的影响。库存方面，当前国内社库累库幅度不及往年，需关注后续库存变动情况。价格方面，能源危机对海外电解铝产能威胁或将延续至开春，且随着节后各地恢复开工，在地产存量施工、竣工以及基建项目带动下，可以期待消费回暖，预计年后铝价仍有上冲潜力，但需警惕一季度后期市场对加息预期的波动。建议单边上以逢低做多的思路对待。

策略：单边：谨慎看多。套利：中性。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费远不及预期。3、国内能耗双控政策。（华泰期货）

五矿期货：金属早评0210

五矿期货视点：

铜：美元指数下跌，权益市场反弹，有色金属走强，昨日铜价先抑后扬，伦铜大涨2.8%至10095美元/吨，沪铜主力收至72040元/吨。产业层面，LME库存延续下降，昨日库存减少2600至76325吨，注销仓单比例小幅提升，Cash/3M升水涨至44美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水下调至50元/吨，市场交投活跃度依旧不高，持货商惜售情绪变浓。进出口方面，昨日国内现货进口亏损扩大至1000元/吨左右，进口清关需求较弱。废铜方面，昨日国内精废价差缩至2100元/吨，利废企业陆续复工，市场成交量增大。价格层面，节后国内复工复产背景下铜需求仍有保障，而铜原料供应仍有一定扰动预期，国内铜库存累库幅度或不及往年，全球低库存状态或将持续，铜价表现较强，不过全球通胀上行和海外货币政策收紧将制约价格向上高度。今日沪铜主力运行区间参考：70800-72800元/吨。

铝：截止昨日下午三点，沪铝主力合约报收22870元/吨，上涨2.42%。SMM现货A00铝报22890-22910元/吨，均价22890元/吨。沪铝注册仓单减少1547吨，现为145132吨，LME库存减少5750吨，现为761950吨。广西百色疫情爆发对当地冶炼厂生产造成冲击，短期内国内电解铝供应整体偏紧，国内铝价预计偏强运行。参考运行区间：22400-23300。

锌：LME锌库存减少0.1万吨，至15.3万吨；国内社库较节前增加5.7万吨，至21.8万吨，现货市场成交清淡，上海现货升水60元/吨，广东贴水110元/吨，天津平水。市场锌矿加工费报价有所上调，但成交较少，市场预期长协将大幅上调，但导致加工费上调的因素更多来自矿需求的扰动，冶炼端全球精炼锌冶炼产能瓶颈尚未解除，外强内弱格局维持，节后市场关注点移向国内需求，目前国内下游尚未恢复，从节后累库幅度看，略高于市场预期，维持季度累库10万吨的预估，短期锌价或延续强势，价差关注买近抛远，周内运行区间24500-26000元/吨。

铅：LME铅库存维持5.2万吨，库存和现货数据并不能解释本轮伦铅的下跌，不过最近几个月国内铅锭出口持续增加，海外铅市供应紧张格局确实出现了边际改善的迹象，后期预计随着铅锭的市场间流动，前期内弱外强格局将有所改善。春节期间国内社库增加0.8万吨，至9.6万吨，节后首个交易日原再价差跌至平水，沪铅估值再度转为低估，14800元/吨附近考虑做多。

镍：周三，LME库存减246吨，Cash/3M维持高升水。价格方面，伦镍三月合约价格涨2.37%，沪镍主力合约价格跌1.29%。国内基本面方面，周三现货价格报171700～173800元/吨，俄镍现货较03合约升水升至3200元/吨，金川镍升水降至4150元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口亏损缩窄，精炼镍进口供应增加但下游刚性需求驱动国内社会库存低位。镍铁方面，印尼镍铁持续投产下产量、进口预计仍将增加；综合来看，国内镍铁供需仍偏弱，但精炼镍基本面持续淡季不淡。不锈钢需求方面，节前无锡佛山社会库存累库，节后去库预期驱动期货主力合约价格上涨，基差维持升水。短期关注不锈钢需求逐步回升和新能源产业链原料需求淡季不淡对价格支撑，中期关注一季度印尼新能源原料新增产能释放进度以及原料涨价的传导能力。预计沪镍主力合约高位震荡走势为主，运行区间在165000～180000元/吨，低可交割库存挤仓风险仍较高。

锡：2月10日，截止昨日下午三点，沪锡主力合约报收330700元/吨,下跌0.73%。国内，上期所期货注册仓单增加247吨，现为2925吨。伦锡3M电子盘报收43025美元/吨，LME伦锡库存不变，现为2430吨。现货市场，长江有色锡1#的平均价为334000元/吨。上游云南40%锡精矿报收311000元/吨，当下加工费为23000元/吨。沪锡维持震荡走势，密切关注库存变化情况，参考运行区间325000-336000。（五矿期货）

铝价升至13年半高位，供应短缺令库存进一步下降-LME评论

路透伦敦2月9日-铝价周三升至13年半高点，欧洲和中国冶炼厂关闭造成的供应短缺进一步消耗了交易所库存。随着全球股市强劲上涨，其他工业金属也因投资者买入风险资产而上涨。

1740 GMT，伦敦金属交易所(LME)指标期铝上涨2.5%，至每吨3,263美元，盘中达到3,272美元，为2008年7月以来的最高水平。继2021年上涨42%之后，铝价今年上涨了约16%，正逼近2008年每吨3,380.15美元的纪录高点。

由于能源价格高企，以及中国对污染行业的打击，铝冶炼厂已经削减了产量。在中国，耗电的铝冶炼厂使用的电力是由煤炭发电的。

独立分析师Robin Bhar表示，每年约6,500万吨的市场供应在2021年有100万吨多一点的缺口，今年可能出现150-160万吨的缺口。他表示:“在需求不断增加的时候，我们看不到供应能够满足需求。”

LME注册仓库的铝库存已从去年3月的近200万吨降至761,950吨，为2007年以来的最低水平。MALSTX-TOTAL

上海期货交易所(ShFE)仓库的库存今年下降了17.5%，至266,906吨。AL-STX-SGH

高盛周二上调了铝价预测，12个月目标价为每吨4,000美元，并表示预计2022年铝价平均为3,450美元。LME期铜上涨3%，至每吨10,073.50美元，期锌上涨1.8%，至3,656美元，期铅上涨2.6%，至2,262美元，期锡上涨0.5%，至43,155美元，期镍上涨2.4%，至23,245美元。(完)(编译刘静；审校李军)（路透新闻部）