华泰期货：关注国内疫情对供应的影响，铝价维持强势

锌：

现货方面，LME锌现货升水0.75美元/吨，前一交易日升水0.5美元/吨。根据SMM讯，上海0#锌主流成交于25150~25180元/吨，双燕成交于25160~25220元/吨；0#锌普通对2203合约报升水0~50元/吨，双燕对2203合约报升水40~60元/吨；1#锌主流成交于25080~25110/吨。昨日锌价下跌，早间持货商升水下调，对2203合约报至升水0~50元/吨，市场成交仍不佳，持货商主动下调升水出货，对均价亦跌至贴水。进入第二时段，升水疲弱，持货商普通锌锭对2203合约报至升水0~30元/吨。整体看，昨日市场交投仍不佳，贸易商对均价贴水成交相对较好，然跟盘交投清淡，持货商相继下调升水出货，最低跌至平水。

库存方面，2月9日，LME库存为152700吨，较前一日减少1175吨。根据SMM讯，2月7日，国内七地锌锭库存为21.79万吨，较节前周五增加5.74吨。

观点:昨日沪锌高位震荡。海外方面，俄罗斯乌克兰局势未得到有效缓解，金融市场恐慌情绪仍存。欧洲供气问题还未得到完全解决，欧盟寻求更多天然气供应，美国方面将继续施压“北溪-2“项目。欧洲部分国家冶炼企业电力成本居高不下，导致锌供应压力仍存，且近日LME欧洲库存大幅度下滑，现货吃紧，对锌价有一定支撑。国内方面，随着冬奥会的如期举行，环保限产逐步趋稳。近期严峻的防疫形势，或会对锌冶炼端开工以及锌锭的运输造成影响。消费方面，下游已经开始陆续复工，需求短时间内还暂未看到回暖。库存方面，库存数据显示国内库存有所增加，对价格有一定压力，预计春节期间将持续累库。价格方面，国内冶炼高成本对锌价有一定支撑，但仍需等待需求回暖，单边上建议以观望为主。

策略：单边：中性。套利：内外正套。

风险点：1、变种疫情的影响。2、消费不及预期。3、国内能耗双控政策。

铝：

现货方面，LME铝现货升水31.5美元/吨，前一交易日升水40美元/吨。据SMM讯，昨日沪铝主力2203合约早盘开于22760元/吨，上午盘面窄幅震荡为主，午后，受煤炭方面的消息刺激，沪铝探底22605元/吨，而后反弹至22700元/吨位置，最高点触及22920元/吨，终收于22870元/吨，较前一交易日结上涨540元/吨，涨幅2.42%。持仓量减少275手至20.79万手，昨日成交量32.65万手，日K线收7连阳。昨日沪铝高位运行，沪铝02合约围绕22870元/吨一线窄幅震荡，华南市场到货持续偏少，大户入市收货，现货升水持续推高，SMM A00佛山铝价对02合约升水180元/吨，较前一交易日升水涨110元/吨，收报23070元/吨，较前一交易日上涨510元/吨，现货市场交投活跃，实际成交集中在对网价贴水20-升水30元/吨。

库存方面，根据SMM，2月7日，国内铝锭库存86.6万吨，较节前累库14万吨。2月9日，LME铝库存较上一交易日下降5750吨至76.2万吨。

观点：昨日铝价强势运行，实现七连阳，主因受到广西疫情再度减产消息的刺激。近日发改委召开会议，安排部署持续做好稳定煤炭市场价格工作，并对监测发现的部分煤炭价格虚高企业进行了约谈提醒，要求抓紧核查整改。近期广西地区对当地电解铝及氧化铝企业生产和运输造成相当一定压力，需关注疫情对生产的具体影响。海外欧洲能源危机仍在发酵，由于3月开春前海外天然气供应存在较大不确定性，减产或再度扩大，需关注海外相关消息。国内基本面上，双控氛围纠偏后各地陆续开始投复产，以云南、内蒙等地为主。消费方面，下游仍处于陆续复工状态，需关注疫情及北方环保管控方面对下游复工的影响。库存方面，当前国内社库累库幅度不及往年，需关注后续库存变动情况。价格方面，能源危机对海外电解铝产能威胁或将延续至开春，且随着节后各地恢复开工，在地产存量施工、竣工以及基建项目带动下，可以期待消费回暖，预计年后铝价仍有上冲潜力，但需警惕一季度后期市场对加息预期的波动。建议单边上以逢低做多的思路对待。

策略：单边：谨慎看多。套利：中性。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费远不及预期。3、国内能耗双控政策。