申银万国期货：策略日报0111

铝：铝价夜盘窄幅震荡。截至10日国内社会库存较上周减少2.4万吨至76.6万吨，短期库存继续回落。铝前期的弱消费逻辑对价格影响逐步减弱，短期价格压力来自于对复产的担忧。考虑到2月消费大概率走弱以及复产条件增加，铝价预计逐步触顶回落。

镍：镍价小幅回落。基本面方面，镍板产量稳定，库存低位，对价格形成支撑。镍铁方面，受需求和低价支持，镍铁短期延续回升，但受淡季影响涨势或难持久。硫酸镍方面本周价格、利润双双持稳，镍铁加工高冰镍利润延续偏强，对纯镍需求形成压力。短期镍价上行趋势预计难以延续。

不锈钢：不锈钢价格小幅回落。前期受限产影响，不锈钢价格表现强势，后随着电力供应形势好转一度回落。不锈钢库存上周继续减少，消费淡季不淡，推动价格回升。但春节将至，2月消费难以延续。利润方面目前304不锈钢利润稳中有升。随着去库的进行建议操作上短多为主，中长期看不锈钢供应预计继续增加，价格难以持续上行。

昨夜美元冲高回落，金银延续反弹。上周五公布的非农就业数据不及预期，但失业率进一步下行。12月FOMC鹰派的会议纪要显示，美联储官员普遍认为升息行动可能会较先前预期更早且更快速，上周又有官员表示加息不久后就应该开始缩表。受货币政策收紧提速预期影响，金银整体疲弱。市场价格并没有消化美联储当前对于今年3次加息，以及年内缩表的预期。一方面更加鹰派的预期使得金银承压。另一方面市场对于政策收紧已有预期，对经济复苏前景存忧和质疑美联储能否满足自己的紧缩目标为黄金提供支撑。金银整体或延续疲弱。