12月28日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

弘业期货：金属早评1228

有色金属

2022年央行工作会议召开：促进房地产业良性循环和健康发展。中国11月规模以上工业企业利润同比增长9%，前值增长24.6%。美国圣诞假期消费超预期，“奥密克戎”影响低于预期，美国圣诞假期结束后市场情绪乐观。隔夜美元大跌，美股大涨，有色金属多数上涨。

隔夜美铜大涨1.66%收中阳，今日美铜低开。沪铜夜盘高开高走大涨1.59%收中阳，收于70840.沪铜成交持仓均上升，市场情绪偏向乐观。铜价短线持续反弹，但市场淡季反弹力度不足，中期可能延续区间震荡行情。沪铜上方压力71500，下方支撑67000。今日国际铜较沪铜升水大幅上升至542点，外盘走势强于内盘。

隔夜煤炭小幅下跌，沪铝日盘大跌后，夜盘反弹收小阳，收于19820.沪铝成交下降持仓小幅上升，市场情绪小幅乐观。政策因素导致沪铝成交不活跃，但基本面好转，后市可能继续随伦铝继续震荡上行。上方压力22000，下方支撑18500。

隔夜外盘休市。沪锌晚间震荡收小阳线。短期国内精矿偏紧和副产品硫酸价格有一定的回落，冶炼利润进一步被压缩，产量增加幅度有限，11月精炼锌产量同比依然减少。下游终端按需采购，镀锌企业仍以消耗成品库存为主；锌合金企业开工小幅略有回落，企业成品库存增加。国内供应有限下，短期锌价继续震荡，但需求拖累下，锌价高位风险逐渐加大，多单逐渐止盈离场。中期关注海外能源减产风险及国内季节性累库。

沪铅晚间小幅高开后震荡收小阳线。原生铅年末冲刺产量，开工有望维持高位。短期环保和检修下，再生铅产量难以有效释放。下游国内蓄电池终端消费没有起色，或逐渐转淡。预计供应逐渐加大下，铅价震荡后有望再次下跌。（弘业期货）

国信期货：海外假期氛围持续内盘有色涨跌互现

本周初，英国金融市场仍在圣诞假期休市中，美盘铜期货则在年末假期氛围中震荡小幅调整，截至周一晚间，国内铜铝期货夜盘涨跌互现，沪铜期货Cu2202报在70840元/吨，上涨1.59%，沪铝期货Al2202报在19820元/吨，下跌0.48%。当前，中美欧为代表的全球主要经济体正经历截然不同的新冠变异病毒疫情和北半球冬季能源保供的压力，国内外货币政策、财政政策和产业政策的不同导向也促使全球产业链分化加剧、海外订单回流和利润再分配博弈持续，同时随着国内外监管层态度和政策态度逐步定调明晰，海外压制通胀国内稳增长调结构成为主旋律，金融机构多cpi空ppi的套利对冲交易或进入尾声，产业链企业则可能面对人民币汇率阶段性见顶导致海外订单竞争力提升的局面，此外考虑到国内地方加大对电解铝等“两高”行业企业的专项整治，预计在国内外政治和贸易形势仍然复杂多变的严峻形势下，需要警惕东南亚、南美及非洲等金属资源地区供应收紧威胁和市场情绪反转带动金融资本推波助澜下的反弹反抽，因铜铝价格反弹中弹性较强，目前正蓄势以待市场方向性进一步明确，预计短期铜铝将稳步下方支撑，冬去春来之时料有更多反弹动力，建议投机客户在市场动荡中勿重仓豪赌单边，加工企业以锁定利润套期保值为主，抓大放小耐心等待市场企稳修复后的结构性反弹机会。（国信期货）

华泰期货：关注年底消费变动情况，锌铝偏弱震荡

锌：

现货方面，LME锌现货升水36.75美元/吨，前一交易日升水41.5美元/吨。根据SMM讯，上海0#锌主流成交于24120~24290元/吨，双燕成交于24190~24380元/吨；0#锌普通对2201合约报升水-40~-20元/吨，双燕对2201合约报升水50元/吨；1#锌主流成交于24050~24220/吨。昨日锌价高位震荡，早间持货商普通锌锭对下月票均价报至贴水30~20元/吨，对2201合约报至贴水30~20元/吨，市场陆续转至对下月票报价，然由于持货商陆续清库关账，市场出货为主，成交不佳。进入第二时段，升水下浮下行，持货商普通锌锭对2201合约报至贴水40元/吨。整体看，市场持货商陆续清库关账，多为出库需求，当月票需求尚可，然下月票几无接货，叠加月差较大，市场逐步下调升贴水。而下游企业高价接货意愿亦不强，整体成交清淡。

库存方面，12月24日，LME库存为203225吨，较前一日减少175吨。根据SMM讯，12月27日，国内七地锌锭库存为12.67万吨，较前一周增加0.25万吨。

观点:昨日沪锌震荡走弱。海外能源价格的上涨，引发市场对供应端的担忧。若海外电力供应紧张局势继续恶化，欧洲锌冶炼厂存在再度减停产的可能。国内方面，北方炼厂锌精矿供应短缺问题仍未能解决。陕西、广西地区延续限产状态。国内消费进入淡季，北方地区受环保影响，部分镀锌企业出现停产的现象，企业生产积极性较差。库存方面，最新库存数据显示锌锭社会库存略有累库。价格方面，国内消费进入淡季，对锌价上方有所压制，需要重点关注欧洲地区生产企业受当地电价的影响情况，若海外能源危机延续，锌价下方仍有所支撑，短期内单边上建议观望为主。

策略：单边：中性。套利：内外正套。

风险点：1、变种疫情的影响。2、消费不及预期。3、国内能耗双控政策。

铝：

现货方面，LME铝现货升水3.5美元/吨，前一交易日贴水9.7美元/吨。据SMM讯，昨日沪铝主力2202合约早盘开于20035元/吨，日内多头减仓为主，盘面下探，低位触及19630元/吨，收于19665元/吨，较昨结下跌495元/吨，跌幅2.46%。持仓量减10655手至21.64万手，成交量35.3万手。上周五隔夜沪铝在电解铝成本支撑不足下跌幅较大，早盘期铝走势仍表现较弱，华东现货成交对盘面贴水大幅收窄，一方面昨日铝价相对低位下游接货情绪回暖，另一方面临近年底，有元旦备货者不在少数。临近午前企稳至贴水80元/吨，实际成交集中19790-19810元/吨。中原（巩义）地区成交继续对盘面维持贴水格局，实际贴水对当月贴水140元/吨附近，下游接货情绪较前两日有所回暖。

库存方面，截止12月24日，LME库存为96.42万吨，较前一交易日下降0.44万吨。截至12月27日，铝锭社会库存较上周四下降2.5万吨至83.9万吨。

观点：昨日沪铝有所回调，整体偏弱震荡，主因欧洲电解铝减产消息对国内市场情绪影响减弱。上周铝下游加工龙头企业平均开工率小降0.1个百分点至67.6%，其中铝线缆及再生铝合金版块开工率跌幅居前。基本面上，供应端暂无新减产产能，云南复产继续且内蒙部分企业有复产预期，但环保督察与冬奥会等因素给电解铝企业增加了减产风险。消费端，持货商下调出货，接货商看跌采购，整体成交一般。近期铝杆，铝棒加工费明显下移，下游加工企业开工率有所下降，春节淡季临近，需警惕需求走弱对铝价形成拖累。最新库存数据显示，国内铝锭社库持续去库，无锡贡献主要降幅。价格方面，当前铝市场基本面相对平稳，短期需关注欧洲电力问题的持续性以及国内年末消费情况，铝价或受市场情绪波动影响维持震荡。

策略：单边：中性。套利：中性。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费远不及预期。3、国内能耗双控政策。（华泰期货）