12月22日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

申银万国期货：策略日报1222

铜：夜盘铜价小幅上涨。国际铜研究小组数据显示，9月份全球铜缺口5.7万吨，8月过剩5.6万吨，前9个月短缺16.1万吨。目前全球库存总体较低，昨日LME库存小幅增加，上周上期所库存再次下降。铜价总体宽幅震荡的可能性较大。建议关注智利矿山生产、铜下游开工情况、库存及现货状况。

锌：夜盘锌价小幅上涨。国内目前锌产业链总体供需双弱。但国内库存总体较低，支撑锌价。下游镀锌开工率延续低位。预计锌价短期总体宽幅震荡，建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

铝：铝价夜盘上涨。基本面方面，国内社会库存本周下降1.9万吨至89.1万吨，铝锭继续降库支撑价格，但受美国1.75万亿开支计划推迟影响，商品日间普遍承压。供应方面，据国家统计局数据，10月国内电解铝产量313万吨，同比下降1.8%。从基本面角度出发短期继续建议逢低买入为主，高度主要看宏观配合以及节前市场补库节奏。

镍：镍价上涨。基本面方面，镍板产量稳定，库存低位，对价格形成支撑。镍铁方面，受印尼政策影响，镍铁供应整体紧张，价格支撑较好，但近期价格下跌较快。硫酸镍方面加工利润全面回升，镍铁加工高冰镍利润已经高于纯镍，短期纯镍价格压力增加，建议逢高卖出。

不锈钢：不锈钢价格震荡。前期受限产影响，不锈钢价格表现强势，但近期随着电力供应形势好转价格有所回落。不锈钢库存上周大幅走高，下游房地产低迷对消费的影响仍在延续。利润方面目前304不锈钢利润回落，价格下方支撑增加。中长期看不锈钢供应预计继续增加，走势震荡为主。

上周美联储利率决议，将每月缩减购债规模提高一倍，有望在明年3月前结束当前QE，点阵图显示官员们预期明年将加息三次。市场进一步计入5月加息的可能。尽管出现明显鹰派转向，但是

买预期卖事实的逻辑下，决议公布后金银由跌转涨。当前，一方面政策收紧速度加快使得金银承压，另一方面，市场对于政策收紧已有预期，对经济复苏前景存忧和质疑美联储能否满足自己的加息目标为黄金提供支撑，短期反弹为鹰派转向落地后的修正，金银整体或维持宽幅震荡。（申银万国期货）

华泰期货：疫情扩散叠加能源危机扰动，锌铝延续震荡

锌：

现货方面，LME锌现货升水19.50美元/吨，前一交易日升水41.75美元/吨。根据SMM讯，上海0#锌主流成交于23370~23560元/吨，双燕成交于23430~23610元/吨；0#锌普通对2201合约报升水30~50元/吨，双燕对2201合约报升水80~110元/吨；1#锌主流成交于23300~23490元/吨。昨日锌价偏弱震荡，早间持货商普通锌锭对均价报至贴水5~10元/吨，对2201合约报至升水30~50元/吨，早间锌价弱震荡，然市场成交并未转好，大多以均价贴水成交。进入第二时段，升水维持，持货商普通锌锭对2201合约报升水30~50元/吨。整体看，锌价低位震荡，然临近年末，市场成交仍不佳，叠加市场存年末清库预期，接货意愿均不强，部分持货商调价至20~30元/吨出货，而市场多以均价贴水成交。整体成交不佳。

库存方面，12月21日，LME库存为204225吨，较前一日减少425吨。根据SMM讯，12月20日，国内七地锌锭库存为12.42万吨，较前一周减少0.23万吨。

观点:昨日沪锌日内震荡走弱，夜盘开盘有所反弹。宏观方面，有色金属报发表声明称2021年四季度有色金属企业信心指数比上季度有所回落，已处于临界点之下。中国11月精炼锌进口环比同比均有所下降。海外方面，奥密克戎肆虐，欧洲多国收紧防疫措施，疫情的恶化增加了海外冶炼厂停工的可能性，运输外贸也会因此受到影响。此外，欧洲供气问题还在延续，锌整体供应压力仍存，当前海外能源危机并未完全结束，后续影响仍需重视。国内方面，内蒙古疫情导致当地两大口岸地区暂停进口锌精矿，北方炼厂锌精矿供应短缺问题仍未能解决。受环保督察影响，陕西、广西地区延续限产状态，部分冶炼企业停工检修，产能有所受限。消费端，市场下游接货惨淡，成交较差。库存方面，较上周五社会库存持平。价格方面，国内延续供需双弱的格局，仍须警惕宏观及海外减停产等相关消息对市场情绪的刺激，单边上建议谨慎观望。

策略：单边：中性。套利：内外正套。

风险点：1、变种疫情的影响。2、消费不及预期。3、国内能耗双控政策。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水22.99美元/吨，前一交易日贴水14.25美元/吨。据SMM讯，昨日沪铝主力2201合约早盘开于19505元/吨，最高点19630元/吨，收于19600元/吨，较前一交易日结跌110元/吨，跌幅0.56%。持仓量减9938手至11.6万手，成交量17.6万手。虽然国内电解铝仍处于去库区间，但从上周反馈的铝锭和铝棒出库数据可以看出，整体出库初现减量苗头，且本周华东现货贴水连续扩大，跟涨情绪不足，盘面沪铝减仓态势明显，铝价高位开始回撤。昨日华东现货成交集中当月贴水150-120元/吨，贴水幅度扩大，即使盘面回撤，但市场现货流通量仍然充裕。中原（巩义）地区早盘成交对华东平水附近，实际成交集中19400-19440元/吨，当地下游采购较上周开始转弱，巩义周边仓库整体库存小幅增加。

库存方面，截止12月21日，LME库存为97.16万吨，较前一交易日下降0.42万吨。截至12月20日，铝锭社会库存较上周四下降1.9万吨至89.1万吨。

观点：昨日沪铝日盘低位震荡，夜盘开盘有所回升。据海关数据显示，2021年11月未锻轧铝合金进口量11.95万吨，同比增加22%，环比增加1.3%。2021年11月未锻轧铝合金出口量1.20万吨，同比减少40.6%，环比增加9.8%。上周五公布的官方数据显示，中国11月氧化铝产量同比下降4.5%，至18个月以来的最低水平。基本面上，云南地区企业复产进度较为缓慢，能耗双控政策依旧压制电解铝复产产能，且环保督察与冬奥会等因素给电解铝企业增加了减产风险。海外方面，欧洲电价高企，能源问题仍存，叠加疫情肆虐各国防疫措施趋严，减停产风险有所增加。成本端方面，随着氧化铝价格回落至3000元/吨，以及预培阳极价格的下行，电解铝冶炼企业重新回归盈利状态。消费端，持货商看跌调价出货，接货商低价少采，整体成交平淡。近期下游加工企业开工率持续回升，年末下游补库赶订单意愿较强，消费端表现平稳，但是春节淡季即将到来，下游陆续放假停工，后期需求或将走弱。库存方面，铝锭社库去库。价格方面，当前铝市场基本面相对平稳，整体延续供需偏紧的格局，预计铝价高位震荡，建议单边上以观望为主。

策略：单边：中性。套利：中性。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费远不及预期。3、国内能耗双控政策。（华泰期货）

弘业期货：金属早评1222

有色：

美国第三季度经常帐赤字为2148亿美元，创2006年以来最大经常帐赤字。欧元区12月消费者信心指数从11月的-6.8降至-8.3，低于预期的-8.0。由于“奥密克戎”疫情发酵，欧美经济数据不及预期，隔夜美元小幅下跌，有色金属全线上涨。

隔夜伦铜大涨1%，今日美铜小幅低开。沪铜夜盘高开，高位上涨收小阳，收于69400.沪铜成交下降持仓小幅上升，市场情绪小幅乐观。铜价短线反弹再度回到69000附近，但市场淡季反弹力度不足，中期可能延续区间震荡行情。沪铜上方压力71000，下方支撑67000。今日国际铜较沪铜升水小幅上升至332点，外盘小幅强于内盘。

昨日煤炭小幅下跌，伦铝高开高走大涨收长阳，收于2768美元，沪铝夜盘高开高走大涨收中阳，收于19825.沪铝成交下降持仓上升，市场情绪乐观。政策因素导致沪铝成交不活跃，但基本面好转，后市可能继续随伦铝逐步震荡上行。上方压力22000，下方支撑18500。

隔夜伦锌继续弱势回落收小阴线。沪锌窄幅震荡收十字星。短期国内精矿偏紧和副产品硫酸价格有一定的回落，冶炼利润进一步被压缩，产量增加幅度有限，11月精炼锌产量同比依然减少。下游终端按需采购，镀锌企业仍以消耗成品库存为主；锌合金企业开工小幅略有回落，企业成品库存增加。国内供应有限下，锌价下方支撑较强，或区间震荡走势。中期关注海外能源减产风险及国内季节性累库。

隔夜伦铅下探10均线后拉回跌幅收长下引线的小阳线。沪铅小幅反弹收小阳线。原生铅年末冲刺产量，开工有望维持高位。铅价反弹后，再生铅和原生铅价差持续走阔，利润大幅修复，且环保影响基本结束，后期再生铅产量释放压力较大。下游国内蓄电池消费小幅回落。预计供应逐渐加大下，铅价短期震荡偏强震荡，但上方空间不宜太乐观。（弘业期货）