12月14日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

沪铝偏强运行

因下游需求表现各异，最近有色金属走势出现分化，沪铜、沪镍等偏弱运行，沪铝、沪铅等稍显坚挺，早间沪铝延续强势，涨幅逼近2%。目前氧化铝价格疲弱成本端支撑减弱，不过铝锭社会库存再度下降，暗示需求表现尚可，提振沪铝偏强运行。（文华）

华安期货：早盘策略1214

[早盘策略]铜

【市场分析】：周一沪铜窄幅波动。宏观面仍具有不确定性，国内稳增长预期增强，而市场预期美联储将在12月货币会议上释放加快缩债信号；基本面具有较强支撑，在国内产出放量受限的背景下，铜库存水平难有明显提升。整体看，影响铜价仍以宏观因素为主，短期维持震荡概率大。目前市场关注点；1、加工费谈判；2、美联储12月货币会议。【投资策略】：短期震荡市操作难度大，以长线空单为主

[早盘策略]贵金属

【市场分析】：昨日，comex黄金小幅收涨，欧美收益率全线走低，美元指数收涨。疫情方面，奥地利和德国都有好转迹象，新增人数走低；通胀方面，加拿大布通胀指引，在2%目标之外，增加了1-3%的控制区间，来保障就业；韩国央行表示需要“稳步调整”为支撑受疫情冲击的经济而维持高杠杆水平。由于美联储利率决议将至，市场对此保持谨慎性预期，黄金维持窄幅震荡。【投资策略】：空仓

[早盘策略]铝

【市场分析】：本周铝价维持窄幅震荡，多空对立无主要矛盾是主因。氧化铝因原材料端价格下调和需求偏平淡，价格进一步下调南方市场均价来到3000元/吨以下，电解铝成本端逐步降低，前期亏损企业盈利端转好。供给端的利多因素主要集中在限产部分，国内供给端产量趋紧，北方电解铝厂存在减产预期，且年内难有新增投产项目落定，对铝价下方有一定支撑，但当前看开工率仍维持相对高位。需求端，11月下游铝型材、铝棒等库存继续下跌，主要原因是前期需求延后的释放，但随着时间进入传统淡季，下游库存变化情况成为主要关注方向。流动性方面，国内宣布适当降准，国外则因高通胀，货币开始有收紧预期。当前，多空交织且无主要矛盾，市场维持阶段性的盘整，等待方向选择。【投资策略】：下周延续双卖策略，卖出AL2201C2000,AL2201P18000（华安期货）

华泰期货：去库短期内支撑价格，锌铝偏强运行

锌：

现货方面，LME锌现货升水24.75美元/吨，前一交易日升水27.00美元/吨。根据SMM讯，上海0#锌主流成交于23400~23550元/吨，双燕成交于23450~23590元/吨，进口0#锌成交于23450~23590元/吨；0#锌普通对2201合约报升水80元/吨，双燕对2201合约报升水120~130元/吨；1#锌主流成交于23250~23400/吨。早间持货商普通锌锭对均价报至升水30~40元/吨，对2201合约报至升水80元/吨，昨日市场出货接货情绪都不高，升水波动较小。进入第二时段，持货商普通锌锭报至升水80~110元/吨。整体看，昨日市场活跃程度降低，持货商以均价成交为主，跟盘成交较少。上周消费转移，以及补长单事件影响放小，整体成交较差。

库存方面，12月13日LME库存为19.09万吨，较上周五增加26475吨。根据SMM讯，截至12月13日，国内锌锭库存为12.56万吨，较上周五下降0.51万吨。

观点：昨日沪锌偏强运行。近期宏观环境有所回暖。海外方面，欧洲电价仍维持高位，不排除后续会有冶炼企业扩大减产的可能。国内方面，内蒙古地区部分北方环保督查已启动数日，部分冶炼企业停工检修，随着湖南和陕西冶炼厂的减产，叠加广东地区冶炼厂检修至1月，12月锌锭产量存在进一步收紧的可能，需关注后续减产对供应的实际影响及持续时间。需求端，市场现货成交明显好转，但镀锌厂、锌合金厂家订单较为一般，要警惕疫情给市场带来的不确定性因素。库存方面，锌锭社会库存较上周五去化，对锌价有一定支撑。价格方面，锌市场价格基本回归基本面，受近期供应端收紧影响小幅反弹，且库存去化对价格有所支撑，建议单边谨慎看多。

策略：单边：谨慎看多。套利：内外正套。

风险点：1、变种疫情的影响。2、消费不及预期。3、国内能耗双控政策。

铝：

现货方面，LME铝现货升水9.71美元/吨，前一交易日升水0.30美元/吨。据SMM讯，昨日沪铝主力2201合约早盘开于18760元/吨，盘中快速拉升，最高点19245元/吨，终收于19220元/吨，较前一交易日结涨390元/吨，涨幅2.07%。持仓量增3769手至17.4万手，成交量38.4万手。

据SMM讯，昨日早盘随着SMM公布国内电解铝社会库存，环比上周四减少3.7万吨，期现货铝价走势偏强，沪铝重新站上18800元/吨附近，华东现货贴水小幅收窄至50元/吨附近，中原（巩义）地区铝价维持强势，对华东升水一度提升至150元/吨上方，对盘面升水提高至升水100元/吨附近，当地下游需求较强，且去库条件下加剧持货商挺价意愿。

库存方面，截止12月13日，LME库存为90.97万吨，较前一交易日下降0.35万吨。截至12月13日，铝锭社会库存较上周四下降3.7万吨至91.5万吨。

观点：昨日沪铝震荡拉升，午后加速上行。近期宏观层面利多消息频现，宏观情绪有所回暖，叠加社库延续去库助推铝价上行。上周铝龙头下游加工企业开工率再次小幅增长，平均开工率上升0.9个百分点至67.6%。近日四川省制定了完善电解铝行业阶梯电价政策贯彻措施，同时严禁对电解铝行业实施电价优惠。基本面上，供应端暂未出现新的减产，但也暂不会出现大规模复产，且北方地区受冬奥会环保要求和双限政策影响后期仍可能出现减压产。成本端方面，近日随着氧化铝价格进一步下行，以及加权平均电价回落至0.53元/度，电解铝冶炼企业亏损情况有所缓解，部分企业生产重回盈亏平衡线。消费端，持货商惜售情绪渐起，接货商看涨采购意愿较高，交投氛围尚可。随着国内限电压力缓解，下游加工企业开工持续回暖，出库数据表现较好，消费端延续环比改善，但仍需关注下游消费改善的持续性。库存方面，最新库存数据显示国内铝锭社库去库，南海、无锡地区贡献主要降幅。价格方面，当前铝市场基本面相对平稳，宏观氛围转暖，铝锭社库持续去化支撑铝价，预计短期铝价偏强震荡，建议单边上逢低做多为主。

策略：单边：谨慎看多。套利：中性。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费远不及预期。3、国内能耗双控政策。（华泰期货）