申银万国期货：策略日报1213

铝：铝价周五夜盘下跌。基本面方面，国内社会库存上周下降5万吨至95.2万吨，铝锭出库量持续增加。供应方面，据国家统计局数据，10月国内电解铝产量313万吨，同比下降1.8%。铝价低位震荡，成本支撑下中期下跌空间不大。氧化铝价格近期回落后距离成本更近，高耗能企业用电价格短期难以下降。近期铝及部分工业品价格走弱与美联储加息预期增加有关，从基本面角度出发短期继续建议逢低买入为主。

镍：镍价小幅下跌。基本面方面，镍板产量稳定，库存低位，对价格形成支撑。镍铁方面，受印尼政策影响，镍铁供应整体紧张，价格支撑较好。硫酸镍方面本周加工利润延续低位，但镍铁加工高冰镍利润已经高于纯镍。短期纯镍价格压力增加，建议逢高卖出。

不锈钢：不锈钢价格下跌。前期受限产影响，不锈钢价格表现强势，但近期随着电力供应形势好转价格有所回落。不锈钢库存上周大幅走高，下游房地产低迷对消费的影响仍在延续。利润方面目前304不锈钢利润持续回落，短期预计低位。中长期看不锈钢供应预计继续增加，走势震荡为主。

上周五公布的美国11月CPI环比上升0.8%，同比6.8%，为近40年来最大升幅。此前，鲍威尔一次讲话时称放弃通胀“暂时性”措辞，并考虑提前几个月结束缩减购债，美联储的首要目标转向抑制通胀，市场对于加息时间点的预期进一步提前，此外预计本月美联会议将加快QE缩减力度，在4月前结束QE。在对货币收紧加速的炒作下，金银表现偏弱。另一方面，市场对于政策收紧已有预期，抗通胀和对冲疫情风险的需求为黄金提供一定支撑，整体或以震荡寻底为主。