华安期货：早盘策略1125

[早盘策略]铝

【市场分析】：国内铝社会库存开始回落，铝价开始驻底反弹。基本面：双限政策仍在持续推进，随着冬奥会的临近，北方地区有进一步趋严趋势。但随着煤炭价格回落，限电方面有阶段性放松，电解铝生产逐步恢复。本周氧化铝价格进一步下跌，随着电解铝生产企业利润压缩，下游氧化铝价格接受度降低，氧化铝价格有进一步回调风险。需求端：市场买涨不买跌的局面仍在，但随着铝价到阶段性底部，市场交投逐渐好转。库存方面：本周电解铝库存继续增加3.3W吨。海外方面：美消费、制造业数据继续好转，影响美元指数继续走高，对有色金属形成负面影响。目前，随着煤价下跌预期阶段性落地，成本端逻辑逐渐稳定，虽然氧化铝价格有进一步回调需求，但电解铝企业对利润的诉求，沪铝有继续反弹的趋势，但空间不大。【投资策略】：1、尝试持有铝AL2201多单2、尝试做备兑测策略，卖出al2201C20000合约。

[早盘策略]贵金属

【市场分析】：昨日，COMEX黄金期货小幅收跌，美元指数继续创新高，突破96。连续上涨多日的欧洲主权债窄幅震荡，而美债收益率在昨日公布的较为不错的经济数据下和美联储政策中心改变的作用下，短端上涨，长端受压制，曲线牛平走势。耶伦称22年随生活回归常态，价格压力将减弱，博斯蒂克认为美国目前经济由于疫情扰动仍存在不确定性，鲍威尔连任消息公布后，鲍威尔仍强调就业和通胀两个方面的工作。注意12月3日美国债务上限和联邦政府预算即将到期。短期金价继续维持偏空走势判断。【投资策略】：空单继续持有。

[早盘策略]铜

【市场分析】：沪铜主力涨0.35%报71220，隔夜夜盘涨幅0.84%。消息面，成都宣布增加房地产信贷额度，基本面，lme铜与沪铜仍处于去库态势，近期现货升水快速飙升。目前铜市可能存在着货源紧缺、社会库存告急等问题，同时也反映了疫情影响下的供应端不确定性增加、物流延迟等情形。整体看，目前基本面对铜价起支撑作用，短期或偏强运行，不过在经济放缓的大背景下，铜价难有强升势动力。【投资策略】：轻仓多头思路对待。