华安期货：早盘策略1101

[早盘策略]铝

【市场分析】：随着煤炭价格大跌导致电力成本降低，市场对于成本端的预期将逐渐达成共识，铝价将重回基本面，双限和流动性仍然是接下来影响铝价重要因素。流动性方面关注11.3日美联储是否开启Taper。双限方面，贵州发布《关于立即执行错峰用电计划确保今冬明春民生用电的函》，130万吨产能或将阶段性暂缓，目前看双限并没明显放松，四季度能源紧张的状态或将继续保持，铝价在迎来短期大跌后，也将进入筑底行情。【投资策略】：持有AL2110合约，并采用备兑策略，目前建议开仓AL2110C21800、AL2110C22000期权合约，若铝价继续上涨可依次买平低执行价看涨期权，卖开高价位的看涨期权。

[早盘策略]铜

【市场分析】：基本面，伴随着高铜价带来的盈利刺激，矿企增产动力不断增强，叠加疫情逐渐减弱，预计铜供应仍将小幅增加。全球经济复苏可能延续弱势，未来铜消费可能走弱。国内外库存处于历史相对低位，短期内大幅累库概率低。此供需面从9月已形成，表现出来的盘面是区间震荡。未来影响价格走势的新增因素可能在于内外盘交易逻辑差异：海外市场主要交易“供给型通胀 流动性边际收紧”预期，国内市场主要交易“需求减弱 货币政策平稳”预期。铜作为反应全球经济的价格指标，在内外盘交易出现背离的情况下，或将表现为宽幅震荡行情。【投资策略】：可考虑做多波动率，买入行权价为70000的双向期权