申银万国期货：策略日报1026

铝：铝价夜盘下跌。基本面方面，国内社会库存延续增加，截至25日在96.8万吨，较前一周增加1.1万吨，10月至今累库超过10万吨。供应方面，国庆节后青海宁夏两地开始减产，总减产数量约7-8万吨/月，贵州21日出台政策预计对全部运行产能限产。四季度国储抛铝延续，从目前国内供需情况预测抛储对抑制铝价上行存有积极意义。从平衡表看四季度市场预计不会出现大幅过剩，铝价短期可能反弹。

镍：镍价上涨。政策方面，继续关注印尼政府的出口关税政策，未来存在变动的可能，国内镍铁价格潜在不确定性较大。供应方面，国内镍铁依旧维持偏紧，镍板需求受下游不锈钢减产影响偏弱。预计镍价震荡运行，短期可尝试逢高做空。

不锈钢：不锈钢价格上涨。基本面方面限产整体造成供应减少，前期江苏省镍铁企业宣布执行停产，不锈钢排产同样下降，市场担忧不锈钢供应，后期下游消费预计逐步转弱。中长期看不锈钢产能较多且存在增长空间，但短期价格受国内限产政策影响较大走势偏强。操作建议观望或者逢低买入为主。