华安期货：早盘策略1020

[早盘策略]铝

【市场分析】：昨日沪铝出现调整。基本面：随着进入传统的铝消费旺季，因限电和铝价高位影响，市场需求并未释放，仅保持刚需部分采购，场内库存较低。氧化铝价格因限电导致价格逐渐走高，将对电解铝价格形成强有力支撑。消息面：受能源危机影响，欧洲铝厂已经出现减停产现象。荷兰铝企吨铝电力成本已达到4500欧元，德国铝企电力成本在4000美元以上，远超铝价。海外铝企的减产将影响LME铝价，或将给国内带来联动效应。库存方面：本周库存有再次小幅下滑，主要原因是市场整体交投较冷。海外方面：关注美国众议院对临时提高债务上限法案进行投票表决，防止黑天鹅事件出现。目前市场仍有分歧，在策略中仍建议以多头思路对待，宏观流动性仍然充裕，叠加能耗双控和限电，铝价不看空。【投资策略】：操作建议：1、尝试持有铝AL2112多单2、尝试做备兑测策略，卖出al2112C24600合约

[早盘策略]贵金属

【市场分析】：昨日，COMEX黄金期货收涨0.21%报1769.4美元/盎司，COMEX白银期货收涨1.92%报23.71美元/盎司；伦敦基本金属多数下跌，能源危机持续发酵，风险偏好刺激油价继续创新高，欧美主权债短端涨跌不一窄幅震荡，长端收益率反弹较为明显，纽约尾盘，美元指数跌0.19%报93.7797，美元走软提振金价。政策面，澳洲联储公布最新10月份会议纪要，显示该行在2024年之前不会加息，但是在未来继续讨论是否在2023年之前持续强调这一政策立场，暗含2022年前可能会改变加息线路图，相较于市场预期偏鸽；美联储贴现利率会议纪要显示，地区联储主席们认为新冠肺炎确诊病例上升带来经济风险，12家地区联储主席均不寻求改变贴现利率，大多数地区联储主席指出，由于劳动力市场吃紧，工资压力很大，地区联储主席们认为大多数行业的经济活动都很稳定；美联储理事沃勒表示，并不希望taper结束后很快加息，之前表示尽快加息是建立在通胀超预期上涨到2%以上的前提条件下，该言论与澳联储纪要一定程度形成共振，给予黄金价格一定支撑。数据方面，受多家庭住宅建设回落的拖累，美国9月份住宅开工数下降1.6%至折合年率156万套，9月份建筑许可下跌7.7%至折合年率159万套。近期通胀高位运行，对金价仍有一定的支撑力度，短期维持黄金震荡走势判断。【投资策略】：震荡

[早盘策略]铜

【市场分析】：昨日沪铜主力涨0.24%报75810，近期铜价短时走高，主要有以下三点原因：美国通胀超市场预期；市场对国内跨周期调节有所期待；FOMC缩债利空落地支撑了市场反弹。目前宏观上大逻辑仍为后续经济增长压力较大，需求疲弱将拖累铜价。基本面，矿端供应持续向上修复，库存方面仍处于去库状态，铜现货升水维持强势。整体看，虽然目前基本面有支撑，但宏观不确定性仍较高。铜价已接近区间前高，能否突破存在较大不确定性，未来需要持续关注供需两侧变化的节奏。并且，随着铜价飙涨，获利投机多头有可能部分离场。【投资策略】：以观望为主