10月18日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

瑞达期货：沪铝期价大幅上行原铝产量再度下滑

内外走势：今日LME铝大幅上行，截至北京时间15：00，3个月伦铝报3215美元/吨，较上一交易日上涨1.28%。沪铝主力2111合约大幅上行，最高24765元/吨，最低23815元/吨，收盘24695元，较上一交易日收盘价涨3.83%，持仓172374手，日减18931手。基差-385元/吨；沪铝2111-12月价差-75元/吨。

市场焦点：（1）国家统计局公布，中国9月原铝产量为308万吨，较8月的315.5万吨下降了2.4%，同比下降了2.1%。（2）云南省发布淘汰落后和推动低端低效产能退出工作实施意见征求意见稿，坚决淘汰落后产能，以钢铁（炼钢、炼铁、铁合金）、建材（水泥熟料、平板玻璃、粉磨站、石灰窑）、石化化工（焦炭、电石、黄磷、烧碱）、有色金属（电解铝、铜铅锌锡冶炼）等行业为重点，运用综合标准依法依规加快推动落后产能退出。（3）截止10月18日，据Mysteel统计中国电解铝社会库存94.1万吨，较10月14日（91万吨）增加3.1万吨。

现货分析：SMM现货A00铝报24080-24120元/吨，均价24100元/吨，较上一交易日上涨450元。

仓单库存：沪铝仓单合计121132吨，日增826吨；LME库存为1111525吨，日减6800吨。

主力持仓：沪铝主力2111合约前20名多头持105362手，日减9306手，空头持仓117732手，日减6313手，净空持仓12370手，日增1095手，多空减，净空增。

行情研判：国内方面，能耗双控持续发力，中国9月铝产量连续第五个月下降、云南省发布淘汰落后和推动低端低效产能退出工作实施意见征求意见稿，坚决淘汰落后产能，其中涉及电解铝行业，再度提振沪铝市场，叠加外盘伦铝表现较为强势，海外需求表现不俗，对铝价形成较强支撑。不过，短期攀升的库存及下游开工率连续下滑，引发市场对于消费走弱担忧，铝价上方承压，短期铝价或震荡偏强为主。需注意累库的持续性和量以及消费节奏的变化。技术上，AL2111合约1小时MACD指标显示红柱扩张，短线走势偏强。操作上，逢回调轻仓做多为主。（瑞达期货）

美尔雅期货：沪铝建议逢低做多

供给：国内电解铝运行产能或有继续下降可能，青海、宁夏等省均有减产风险，同时月内几无新增、复产可能。

需求：据SMM本周龙头下游加工企业开工率增加3.4个百分点至64.2%。主因江浙沪、广东地区部分下游企业限电限产力度在节后有所缓解。对于后续企业开工而言，一是加工企业对于限电限产事件仍持相对悲观态度，二是硅、镁等原料价格上涨带动，加工费仍处于上涨阶段，致使新增订单有所减弱，这均将使得后续开工率难见持续回升。

库存：SMM统计国内电解铝社会库存88.7万吨，周度累库2.5万吨，无锡及南海地区到货量较前期增加。上海保税区电解铝库存为59800吨，环比上周下降8500吨。需求限电亦有干扰，对传统消费旺季形成抑制，预计10月底库存将小幅累库至85万吨水平。

利润：9月中旬以后，成本的进一步增长并没有传导到铝价上涨，而是压缩了一部分利润，我们分析是累库和下游开工率低造成，但此利润仍处高位。本周山东铝厂再起波澜，铝价拉涨，利润进一步扩大。

策略：供应持续约束下铝价或仍易涨难跌，支撑强劲，不过价格上涨的高度与持续性或受制于畏高情绪。建议逢低做多。（美尔雅期货）

申银万国期货：策略日报1018

铜：夜盘铜价延续走高，受全球能源紧张和国内低库存支撑。电力紧张不仅出现在中国，欧洲也出现能源紧张，主要由于天然气和原油价格上涨。国内库存总体处于低位，虽然国储抛储3万吨。有调研显示，受各地限电影响，供需均受到影响。短期铜价可能走强。建议关注智利矿山生产、铜下游开工情况、库存及现货状况。

锌：夜盘锌价震荡整理，LME现货升水达到42美元。Nystar宣布欧洲三个分厂减产50%，因电力短缺。由于电力占锌冶炼成本较高，电力价格上涨将明显增加锌冶炼成本，尤其目前锌冶炼利润较低的情况下。国内库存总体较低和LME库存下降，支撑锌价。国内主要地区现货轻微向好，镀锌板厂库轻微下降。预计锌价短期可能走强。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

铝：铝价周五夜盘震荡。基本面方面，国内社会库存节后继续小幅增加，截至14日在88.7万吨，10月库存整体延续增长。供应方面，国庆节后有消息称青海宁夏两地开始减产，总减产数量约7-8万吨/月。四季度抛储方面，国储抛铝延续，从目前国内供需情况预测抛储对抑制铝价上行存有积极意义。从平衡表看四季度市场目前不存在大缺口，但未来仍需警惕新的减产发生，铝价预计高位震荡。

镍：镍价夜盘上行。市场传印尼政府将对40%以下镍产品禁止出口或征收出口关税，按照目前印尼镍产品看基本涉及全部出口镍产品，但政府层面有官员称计划仍在讨论初期。此外国内地产企业违约风险加剧，美联储taper预期同样导致市场抛压加大。短期受下游减产影响镍价预计偏弱，但潜在的政策影响仍不可忽视。

不锈钢：不锈钢价格小幅上涨。基本面方面限产整体造成供应减少，此外，江苏省镍铁企业宣布执行全线停产，不锈钢排产继续下降，市场担忧不锈钢供应。目前下游消费预计逐步转弱，但供应同样减少。中长期看不锈钢产能较多且存在增长空间，但短期受国内政策影响较大走势偏强。操作建议观望或者偏多操作。

美国密歇根大学消费者信心指数从9月的72.8降至10月的71.4，远低于市场预期。近期整体行情逻辑以交易美联储货币政策收缩的节奏以及通胀为主，多位美联储官员的发表鹰派言论，持续的高通胀使交易逻辑转移向炒作加息，而在市场已经逐步消化未来政策影响的情况下，滞涨逻辑推动金银尝试企稳反弹，但在Taper及加息炒作的压力下整体或仍以震荡寻底为主。（申银万国期货）