10月12日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

瑞达期货：沪铝大幅上涨供应扰动提振

内外走势：今日LME铝探低回升，截至北京时间15：00，3个月伦铝报3051美元/吨，较上一交易日涨0.33%。沪铝主力2111合约大幅上涨，最高23685元/吨，最低23160元/吨，收盘23495元，较上一交易日收盘价涨2.00%，持仓220274手，日减8525手。基差-285元/吨；沪铝2111-12月价差-20元/吨。

市场焦点：（1）高盛再次下调美国今明两年经济增长预期，原因是财政支持措施预计将在明年年底前减少，而消费者支出的复苏也将比此前预期的更为迟缓。该行将2021年美国GDP增长预期从此前的5.7%下调至5.6%，将2022年增长预期从此前的4.4%下调至4%。

现货分析：SMM现货A00铝报23190-23230元/吨，均价23210元/吨，较上一交易日上涨400元。

仓单库存：沪铝仓单合计104809吨，日增1743吨；LME库存为1137675吨，日减12550吨。

主力持仓：沪铝主力2111合约前20名多头持129132手，日减1456手，空头持仓148108手，日减5218手，净空持仓18976手，日减1797手，多空及净空均减。

行情研判：近期能源价格飙升促使投资者寻求避险资产，且市场预期FED将于下月宣布缩减债券购买规模，美元指数上涨，但对铝价影响相对较小。国内能耗双控持续发力，青海、甘肃关停部分电解铝产能，铝市供给持续收缩，且电解铝生产成本被抬高，叠加外盘伦铝表现较为强势，对铝价形成较强支撑。不过，当前国内电解铝出现小幅累库，且第四批储备铝流入市场，铝价上方有所承压，短期铝价或高位震荡为主。技术上，AL2111合约1小时MACD指标DIFF与DEA于0轴上方运行，红柱缩窄。操作上，建议于23100-23700区间高抛低吸，止损各200点。（瑞达期货）

申银万国期货：策略日报1012

铜：周末夜盘铜价小幅上涨，受美国非农就业数据不及预期影响。美国非农新增就业人数仅为为19.4万人，远低于市场预期的50万人。国内库存处于低位，有媒体公布国储抛储3万吨。有调研显示，受各地限电影响，供需均受到影响。短期铜价可能延续围绕7万整数波动，建议关注智利矿山生产、铜下游开工情况、库存及现货状况。

锌：周末夜盘锌价上涨，并突破2.3万整数关口。国内库存总体较低和LME库存下降，支撑锌价。有调研显示，各地限电将影响产量。主要地区现货贴水较节前缩窄，镀锌板厂库轻微下降。锌价短期可能走强，总体延续区间波动的可能性较大。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

铝：夜盘铝价上涨。基本面方面，国内社会库存节日期间延续累库，节后库存继续小幅增加，截至11日在86.4万吨，短期供需延续过剩。美联储9月会议显示可能于11月开始taper，对金属价格形成一定压力。供应方面四季度淡季叠加新疆和广西的限产动作造成供应减少预期，中期供应预计难有明显增长，此外市场担忧境外冬季电价上涨可能大幅推高成本，昨日有宁夏青海减产消息，铝价走高，价格未来预计延续高位。

镍：镍价小幅回落。市场传印尼政府将对40%以下镍产品禁止出口或征收出口关税，按照目前印尼镍产品看基本涉及全部出口镍产品，但政府层面有官员称计划仍在讨论初期。此外国内地产企业违约风险加剧，美联储taper预期同样导致市场抛压加大。短期受下游减产影响镍价预计偏弱，但潜在的政策影响仍不可忽视。

不锈钢：不锈钢价格夜盘小幅上涨。基本面方面广西地区的某炼钢企业继9月限产后再度受到限产，此外，江苏省镍铁企业宣布执行全线停产，不锈钢排产继续下降，市场担忧不锈钢供应。目前下游消费预计逐步转弱，但供应同样减少。中长期看不锈钢产能较多且存在增长空间，但短期受国内政策影响较大走势偏强。操作建议观望或者偏多操作。

上周五公布的9月非农就业人口19.4万人，远低于预期，失业率降至4.8%。但市场对于糟糕数据的反应有限，金银冲高回落，美元走高进一步打压黄金价格。近期整体行情逻辑仍然以交易美联储货币政策收缩的节奏为主，持续的高通胀或使交易逻辑转移向炒作加息。年内Taper预期始终让金银上方存在压力，但在市场已经逐步消化未来政策影响的情况下，或呈现震荡寻底的走势。（申银万国期货）

华泰期货：限电减产预期升温，锌铝走势强劲

锌：

现货方面，LME锌现货贴水6.50美元/吨，前一交易日贴水10.00美元/吨。上海0#锌主流成交于23170~23340元/吨，双燕成交于23180~23370元/吨；0#锌普通对2111合约报升水50~80元/吨左右，双燕对2111合约报升水70~80元/吨；1#锌主流成交于23100~23270元/吨。昨日延续上涨，市场交投较上周提高，贸易商存补长单需求，然下游接货意愿较差，持货商无人主动挺价，早间持货商普通锌锭报至对2111约报升水50~60元/吨，均价报至升水5~15元/吨附近。进入第二时段，升水小幅上行，对2111合约报升水70~80元/吨。整体看，昨日贸易商存补长单需求，部分持货商低价出货意愿不高，想待升水上行后出货，但是由于下游企业拿货较差，持货商挺价后成交不佳，整体成交一般。

库存方面，10月11日，LME库存为19.39万吨，较此前一日下降0.35万吨。根据SMM讯，10月11日，国内锌锭库存为13.66万吨，较此前一周上涨1.66万吨。

观点：昨日沪锌震荡上行。受能源危机影响，近期生产企业成本不断抬升，荷兰nyrstar冶炼厂由于电价等因素减产，市场对供应问题产生担忧。近日第四批抛储铜铝锌顺利投放，国储局表示将根据市场供需和价格走势，继续开展后续投放工作。当前锌市场基本面表现无明显亮点，云南、广西、湖南等地锌冶炼厂因限电继续限产，消费端同样受限电干扰导致开工率下滑，消费较为平淡。最新库存数据显示锌锭社库出现小幅累库。价格方面，单边上短期内因资金炒作或将波动幅度较大，建议谨慎观望，跨品种套利中建议以空头配置为主。。

策略：单边：谨慎看空。套利：内外正套。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费不及预期。3、国内能耗双控政策。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水17.95美元/吨，前一交易日贴水16.25美元/吨。沪铝主力2111合约早盘高开于23200元/吨，盘初冲高23385元/吨，随后回落，午前触及最低点22845元/吨，终收于23105元/吨，较昨结涨180元/吨，涨幅0.79%。持仓量减少7115手至228799手，成交量391685手。

沪铝早盘主流成交冲高回撤，午前重心抬升至22900元/吨上方，受青海、宁夏等省新增电解铝限产预期下，沪铝多头增仓态势不减，沪铝指数早盘增仓超2万手，铝价重心抬升。华东现货方面成交集中贴水60元/吨附近，早盘成交集中22800-22820元/吨，贴水收窄。本周一社会铝锭库存环比上周四微增0.2万吨至86.4万吨，给予持货商一定挺价信心。

中原（巩义）地区现货成交对华东贴水130-160元/吨，对盘面集中贴水210元/吨附近，吸引部分买盘进场，成交贴水对上周五收窄约20元/吨。

库存方面，截止10月11日，LME库存为115.02万吨，较前一交易日下降2.06万吨。截至10月11日，铝锭社会库存较上周上涨0.2万吨至86.4万吨。

观点：昨日沪铝偏强震荡。海外荷兰铝企Aldel因电价问题而停产，或将持续至2022年初。近期山西氧化铝厂受暴雨等因素影响，减产70万吨产能;河南氧化铝企业受限电降负荷30%影响，减产36.5万吨产能。最近市场热传高耗能企业取消优惠电价的政策，将市场交易电价上下浮动范围调整为原则上不超过20%，对高耗能行业由市场交易形成价格，不受上浮20%限制，虽然具体针对电解铝企业电价上调具体政策尚未实施，但成本的抬升对市场情绪有所刺激。基本面上，供给端国内限电限产及能耗双控仍持续干扰电解铝产能释放，且不排除后期限电范围加大的可能。消费端现货成交由节前大贴水转为平水甚至小幅升水。最新库存数据显示国内铝锭社库出现小幅累库。价格方面，铝的供需两端在未来很长一段时间仍将受益于“碳中和”概念影响，短期内限电对铝供需两端均有一定影响，但由于电解铝生产弹性较小，中长期限电对供应端的影响大于需求端，因此单边上仍建议逢低做多，同样在跨品种套利策略中也建议以多头思路对待。

策略：单边：谨慎看多。套利：中性。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、几内亚政变。3、国内能耗双控政策。（华泰期货）