9月27日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

瑞达期货：沪铝大幅下跌铝锭持续累库

内外走势：今日LME铝震荡收阴，截至北京时间15：00，3个月伦铝报2891美元/吨，较上一交易日跌1.28%。沪铝主力2111合约大幅下跌，最高23240元/吨，最低22645元/吨，收盘22725元/吨，较上一交易日收盘价跌2.01%，持仓282315手，日减10650手。基差205元/吨；沪铝2111-2112月价差45元/吨。

市场焦点：（1）截止9月27日，据Mysteel统计中国电解铝社会库存82.7万吨，较上周三（9月22日）增加4.1万吨，去年同期为66.2万吨。（2）新华财经：进入9月份，电力紧张局面进一步加剧。据不完全统计，目前全国已经有16个省份出台了力度不等的限电措施。分析指出，拉闸限电主因是高煤价和能耗双控，预计四季度用电仍将偏紧，部分地区拉闸限电可能加码。

现货分析：SMM现货A00铝报22910-22950元/吨，均价22930元/吨，日涨10元。长江有色报道，持货商积极调价抛货，接货方按需采购低价货源，交投状况不佳，成交活跃度淡静。

仓单库存：沪铝仓单合计95851吨，日减627吨；LME库存为1273750吨，日减7800吨。

主力持仓：沪铝主力2111合约前20名多头持172694手，日减9585手，空头持仓181555手，日减5061手，净空持仓8861手，净多转净空，多空均减。

行情研判：国内能耗双控持续发酵，产区限电限产强加码，部分地区电解槽恢复仍需时日，铝市供给持续收缩，对铝价形成支撑。不过，最新数据显示电解铝及铝棒库存均出现累库，主因高铝价下游接受有限，且受限电限产损及下游需求，整体采购意愿弱，导致库存增加，铝价上方有所承压。短期铝价或震荡运行为主。技术上，AL2111合约小时MACD指标DIFF与DEA高位运行，关注均线支撑。操作上，建议于22350-23100区间操作，止损各250点。（瑞达期货）

华泰期货：海内外供应扰动增强，铝价走势强劲

锌：

现货方面，LME锌现货贴水16.50美元/吨，前一交易日贴水19.95美元/吨。根据SMM讯，上海0#锌主流成交于22750~22770元/吨，双燕成交于22770~22790元/吨；0#锌普通对2110合约报升水160~180元/吨左右，双燕对2110合约报升水180~200元/吨；0#进口锌成交于22770~22790元/吨；1#锌主流成交于22680~22700元/吨。昨日走弱，市场长单结束以后，持货商均出货为主，接货商寥寥无几，市场升水及均价升水均下移，早间持货商普通锌锭报至对2110约报升水160~180元/吨，均价报至升水0~10元/吨附近。进入第二时段，升水弱势运行，对2110合约报升水160~170元/吨。整体看，长单结束，叠加下游消费较差，且下游亦受到限电影响，持货商均加大出货力度，昨日主动下调报价，升水及对均价升水一度走弱，然整体成交仍然较差。

库存方面，9月23日，LME库存为21.89万吨，较此前一日下降0.21万吨。9月17日当周，根据SMM讯，国内锌锭库存10.27万吨，较此前一周下降0.34万吨，上海保税区库存为2.79万吨，较此前一周下降0.12吨。

观点：昨日锌价日盘偏弱震荡，夜盘震荡上行。宏观上，近期美联储宣布维持联邦基金基准利率0%-0.25%，但暗示今年底将开始缩减购债规模，加息步伐或将提早。近期海外锌冶炼厂nystar受高电价影响限产。基本面上，电力供应影响仍在持续，近期除广西、云南外，湖南地区部分锌冶炼厂也收到限电通知，要求限电20%-50%不等，将影响后续产量。消费端持货商出货积极，下游继续按需采买为主，观望情绪未减，实际成交一般。江苏地区限电影响当地部分加工企业开工率。最新库存数据显示锌锭社库出现小幅累库。价格方面，由于目前宏观波动对锌的影响依然较大且锌的基本面整体多空交织，且临近国储局第四次抛储时间点，需要关注具体抛储量对供需的影响，短期单边上建议以观望为主，跨品种套利中仍建议以空头配置为主。

策略：单边：谨慎看空。套利：内外正套。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费不及预期。3、国内能耗双控政策。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水13.25美元/吨，前一交易日贴水20.98美元/吨。沪铝主力合约早间开于23270元/吨，仅开盘探底触得23210元/吨后，沪铝尝试冲高，于午后摸高23565元/吨，收于23500元/吨，较昨日收盘上涨610元/吨。持仓增加1.1万手至30.7万手，成交量21.8万手。沪铝指数持仓增加1.2万手至57.1万手。

虽然国内库存小幅累积，库存水平回升至78.9万吨水平，环比上周四增加2.3万吨，但并未缓解上游铝厂限产带来的供给担忧，沪铝早盘继续增仓上行，成交重心抬高至23300元/吨上方，华东现货成交集中23320-23340元/吨，对盘面平水附近，升贴水继续坚挺。

中原（巩义）地区现货成交逐渐向下，对华东贴水从早间贴水150元/吨，过渡到贴水200元/吨，下游跟涨不力。

库存方面，截止9月23日，LME库存为128.91万吨，较前一交易日下降1.57万吨。9月16日当周，铝锭社会库存环比下降0.5万吨至76.6万吨。

观点：昨日铝价走势强劲。近期海外市场铝供应扰动同样增强，欧洲能源危机、巴西水电紧张、印度煤电不足等问题令市场担忧情绪加重，伦铝价格屡创新高。基本面上，供给端国内不断加码限电限产及能耗双控，持续干扰电解铝产能释放，目前广西、新疆、陕西、云南、贵州等地均受到一定影响，年内新增投产难以落定。消费端持货商积极出货变现，接货方看涨观望，采购积极性一般。但受新能源车市场爆发影响，用在动力电池里的铝箔需求火爆，铝箔订单排到明年，行情火爆。库存数据显示铝锭社库出现小幅累库。价格方面，铝的供需两端在未来很长一段时间仍将受益于“碳中和”概念影响，单边上建议逢低做多，同样在跨品种套利策略中也建议以多头思路对待。

策略：单边：谨慎看多。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、几内亚政变。3、国内能耗双控政策。（华泰期货）

国信期货：金融市场将迎来长假，谨防中秋巨幅波动再现

中国中秋假期首周，国内外金融市场市场巨幅震荡。截至24日收盘，LME金属市场伦铜期货报9355美元/吨，上涨76美元，伦铝期货报2929美元/吨，跌27美元，考虑到近期美联储偏鹰论调，缩减刺激计划已箭在弦上但本次暂按箭不发，预计金融市场将小幅回吐涨幅。在当前金融市场风格切换频繁的背景下，有色金属在动荡时期的抗跌韧性和上涨弹性凸显，尤其是新能源新基建碳中和等热点概念持续发酵下有色材料维持偏强局面，全球极低库存和供应弹性偏紧的态势难因抛储而全面逆转，在全球供应链的脆弱性推动产业补库背景下，在我们认为尚未构成全面宏观系统系风险的前提下，铜铝为首的有色金属价格仍然具有较强结构性支持，短期铜价回踩66000元一线获得支撑，而铝价预计维持在20000元/吨关口上方后高位运行，需警惕国庆前敏感时间点的政策预期变化影响，建议相关产业强化生产利润套保操作，普通机构和投机者可多看少动，注意控制仓位管控风险。（国信期货）