9月23日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

瑞达期货：沪铝大幅上行重回阶段新高

内外走势：今日LME铝偏强震荡，截至北京时间15：00，3个月伦铝报2947美元/吨，较上一交易日涨0.34%。沪铝主力2111合约大幅上行，最高23565元/吨，最低23135元/吨，收盘23500元/吨，较上一交易日收盘价涨2.66%，持仓306776手，日增23911手。基差-180元/吨；沪铝2111-2112月价差50元/吨。

市场焦点：（1）美联储将基准利率维持在近零水平，但表示加息可能会比预期早一点，有半数委员会成员现在认为首次加息将在2022年发生。美联储还大幅下调了美国今年的经济增长预期，同时表示可能很快就会放慢购买债券的步伐。

现货分析：SMM现货A00铝报23300-23340元/吨，均价23320元/吨，日涨500元。

仓单库存：沪铝仓单合计96504吨，日减247吨；LME库存为1289075吨，日减15650吨。

主力持仓：沪铝主力2111合约前20名多头持183075手，日增9771手，空头持仓190681手，日增16396手，净空持仓7606手，净多转净空，多空均增。

行情研判：美联储会议声明显示维持基准利率不变并称可能会很快放缓购债步伐，美元走强但对沪铝影响不大。同时，欧洲能源危机、巴西水电紧张、印度煤电不足等因素引发海外供应担忧。国内方面，近期电力紧张和能耗双控政策持续发酵，九省能耗双控措施升级，部分地区电解槽恢复仍需时日，铝市供给持续收缩，对期价形成较强支撑。短期看，铝价上行驱动较足，仍有一定上行空间。技术上，AL2111合约小时MACD指标DIFF与DEA高位运行，红柱缩窄。操作上，建议于23350轻仓做多，止损250点。（瑞达期货）

申银万国期货：策略日报0923

铜：夜盘铜价小幅上涨，美联储议息会议基本符合市场预期。目前精矿加工费总体回升，表明矿供应明显改善，但能否持续仍需关注。有调研显示，9月份铜冶炼产量环比回升有限。上海港口升水维持高位。上期所库存下降至低位。受房地产行业波动影响，短期铜价可能回落，总体可能围绕7万整数波动。建议关注智利矿山生产、铜下游开工情况、库存及现货状况。

锌：夜盘锌价回落1%，受需求疲软影响。但目前国内库存处于较低水平，短期下方空间有限。国内精矿加工费总体回升，较前期略有缓解，但需求端缺乏亮点。总体延续区间波动的可能性较大。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

铝：铝价夜盘上涨。基本面方面，国内社会库存上周略高于76万吨，整体偏低。铝锭库存在经历了因限电而带来的淡季回落后一度回升，但近期随着9月消费回暖一度出现短期回落。四季度淡季叠加新疆和广西的限产动作造成供应减少预期，库存可能延续偏低水平。近期恒大地产违约风险发酵加上美联储鹰派表态造成市场明显抛压，铝价短期预计高位震荡。

镍：镍价震荡。国内盘后有消息称印尼政府将对40%以下镍产品禁止出口或征收出口关税，按照目前印尼镍产品看基本涉及全部出口镍产品，外盘镍价一度跳涨超过3%。但后又有官员辟谣称计划仍在讨论初期。此外恒大违约风险及美联储taper预期导致市场抛压加大。短期受下游减产影响镍价预计偏弱，但潜在的政策影响仍不可忽视。

不锈钢：不锈钢价格小幅上涨。基本面方面广西地区的某炼钢企业继9月限产后再度受到限产，此外，江苏省镍铁企业宣布执行全线停产，不锈钢排产继续下降，市场担忧不锈钢供应。目前下游消费预计逐步转弱，但供应同样减少。中长期看不锈钢产能较多且存在增长空间，但短期受国内政策影响较大走势偏强。操作建议观望为主。（申银万国期货）

华泰期货：限电干扰供需双端，锌铝偏强震荡

锌：

现货方面，LME锌现货贴水19.95美元/吨，前一交易日贴水16.60美元/吨。根据SMM讯，上海0#锌主流成交于22790~22900元/吨，双燕成交于22800~22920元/吨；0#锌普通对2110合约报升水170~190元/吨左右，双燕对2110合约报升水190~200元/吨；1#锌主流成交于22720~22830元/吨。昨日低开高走，早间市场接货情绪尚佳，市场报价混乱，升水报至170~240元/吨均存在，然高价并无成交，随后随着市场出货增多，均价升水小幅走弱，早间持货商普通锌锭报至对2110约报升水170~190元/吨，均价报至升水10~20元/吨附近。进入第二时段，升水维持稳定，对2110合约报升水180~190元/吨。整体看，昨日市场早间挺价出货，随着出货增多，升水难以支撑高位。长单结束以后持货商接货意愿明显走弱，并且对于未来升水偏悲观。整体成交清淡。

库存方面，9月22日，LME库存为22.10万吨，较此前一日下降0.15万吨。9月17日当周，根据SMM讯，国内锌锭库存10.27万吨，较此前一周下降0.34万吨，上海保税区库存为2.79万吨，较此前一周下降0.12吨。

观点：昨日锌价偏强震荡。中秋节前，广西地区限电加强，当地四家炼厂产量全部受限，各自有20%-70%不等的限量，或将对后期产量造成一定影响。此外万里锌业和华峰锌业检修，预计影响0.7万吨月产能。中秋过后，云南地区炼厂陆续接到限电降负荷通知；中秋节前，广西地区也率先开始了限电措施。据Mysteel调研，9月限电影响量为17300吨。基本面上，供应端目前矿端整体较为稳定，冶炼端或将受到限电干扰。消费端市场接货较为谨慎，下游按需采买，以观望为主，实际成交表现一般。最新库存数据显示锌锭社库出现小幅累库。价格方面，由于目前宏观波动对锌的影响依然较大且锌的基本面整体多空交织，且临近国储局第四次抛储时间点，需要关注具体抛储量对供需的影响，单边上建议以逢高做空为主，跨品种套利中仍建议以空头配置为主。

策略：单边：谨慎看空。套利：内外正套。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费不及预期。3、国内能耗双控政策。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水20.98美元/吨，前一交易日贴水18.25美元/吨。昨日沪铝主力合约2110早间开于22400元/吨。开盘即触及日内低位22365元/吨，此后日内减仓上行高位摸得23295元/吨，收报23080元/吨，收涨2.08%。持仓减少5912手至12.6万手，沪铝指数持仓增加1.9万手至54.8万手，明日主力合约将换于2111合约。

虽然假期内，外盘伦铝意料中承压弱势，节后首日沪铝逆势回升，西南等地限产信息传递，沪铝多头早盘再受鼓舞，盘中增仓上行为主，沪铝主力抬升至22800元/吨上方为主，华东现货成交集中22810-22820元/吨，对盘面平水附近为主，受部分下游入场影响，成交活跃度略显回升。

中原（巩义）地区现货成交集中对华东贴水140元/吨附近，受盘面上扬影响，成交贴水略下跌20元/吨。

库存方面，截止9月22日，LME库存为130.47万吨，较前一交易日下降1.13万吨。9月16日当周，铝锭社会库存环比下降0.5万吨至76.6万吨。

观点：昨日铝价震荡上扬。近期神火股份公告显示，受能耗双控的影响，云南神火在产的75万吨产能继续限产，已建成未投产的15万吨产能无法投产，年初制定的80万吨经营计划不能完成。近期美国最大铝生产商美国铝业和澳洲第三大矿业公司正准备重启巴西一家闲置铝厂Alumar，其产能为44.7万吨/年，预计2022年二季度可实现复产，2024年四季度实现满产运行。基本面上，供给端国内不断加码限电限产及能耗双控，持续干扰电解铝产能释放。消费端持货商逢高积极出货，接货方积极询价，但实际成交一般。近日江苏地区铝下游加工企业陆续收到限电通知，其中部分企业已经开始执行限电措施，减产10%、30%甚至计划停产，时间或将持续至国庆假期后。广东地区限电对当地压铸企业受限则较为明显。最新库存数据显示铝锭社库出现小幅累库，较上周增加1.8万吨。价格方面，铝的供需两端在未来很长一段时间仍将受益于“碳中和”概念影响，单边上建议逢低做多，同样在跨品种套利策略中也建议以多头思路对待。

策略：单边：谨慎看多。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、几内亚政变。3、国内能耗双控政策。（华泰期货）