8月5日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

瑞达期货：沪铝震荡回升库存持续去化

内外走势：今日LME铝偏强震荡，截至北京时间15：00，3个月伦铝报2581美元/吨，与上一交易日上涨0.70%。沪铝主力2109合约震荡回升，最高19850元/吨，最低19620元/吨，收盘19765元/吨，较上一交易日收盘价上涨0.08%；持仓245391手，日减6201手。基差-25元/吨；沪铝2109-2110月价差15元/吨。

市场焦点：（1）美国7月ADP就业人数仅新增33万，创2月以来新低，远不及预期的增68.3万，前值为69.2万。（2）我的钢铁网：因广西电力供应紧张，区域内某50万吨/年产能电解铝企业被要求减产，预计减产规模30%左右。（3）截止8月5日，Mysteel统计中国电解铝社会库存73.2万吨，较周一（2日）减少0.8万吨，去年同期为71.6万吨。

现货分析：SMM现货A00铝报19720-19760元/吨，均价19740元/吨，日涨10元。长江有色报道，持货商普遍挺价惜售，接货方积极寻求货源，大户收货积极性尚可，成交活跃度一般。

仓单库存：沪铝仓单合计90666吨，日减100吨；LME库存为1355600吨，日减7875吨。

主力持仓：沪铝主力2109合约前20名多头持150169手，日减3763手，空头持仓148254手，日减2947手，净多持仓1915手，日减258手。多空及净多均减。

行情研判：美国小非农数据不及预期，市场担忧美国经济复苏步伐放缓，不过市场集中关注于FED一位高级官员的暗示，即美联储可能以比普遍预期更快的速度削减对改善经济的支持，美元指数表现上行。基本面，西南地区电力缺口持续扩大，电解铝产能投放延迟，当前市场整体侧重于供应受限逻辑。此外，当前铝锭持续去库且社会库存持续低水位，给予铝价强支撑。近期风险点在于国内外疫情扩散，市场情绪不确定性加大，铝价有望维持高位震荡走势。技术上，AL2019合约1小时MACD指标形成交叉，绿柱转红柱。操作上，于19500-20000区间操作，止损220点。（瑞达期货）

7月份我国电解铝生产成本上涨2.1%

根据安泰科调研测算，7月全国电解铝含税成本的加权平均值为14345元/吨，较6月份上涨302元/吨，环比增加2.1%。据统计，包括电力、氧化铝、炭阳极等在内的能源和物料成本全部处于上涨态势，其中炭阳极、氧化铝、电力成本对成本上涨的贡献基本相当，分别为0.76、0.68、0.66个百分点。同期铝价也震荡上行，7月均价19227元/吨，环比上涨3.1%，超过成本的涨幅，因此铝企盈利能力依然乐观。全国范围内看，7月份吨铝平均盈利为4882元，较6月份扩大278元/吨，部分低成本企业盈利水平高达7000元/吨左右。

从成本分项分析，氧化铝、阳极价格都是市场因素导致的常规波动，而电价却是特殊时期的超常上涨。今年以来，电解铝企业面临的来自于电力方面的挑战较大，一方面企业生产要承受因电力短缺造成的压产，另一方面用电成本明显增加，目前电力已氧化铝成为电解铝生产的大成本项。7月份成本中主要成本项比例分别为：电力35.3%、氧化铝33.7%、炭阳极14.3%、氟化铝1.1%。

7-8月份是我国工业用电与居民用电的高峰期，今年以来多地区用电量创新高。在这样的需求下，煤炭供应压力非常大，煤矿即产即销，国内供不应求的现状使得煤价持续保持在历史高位水平。7月份秦皇岛动力煤（Q5500）均价达942元/吨，创历史新高，较今年3月份均价上涨308元/吨。为解决煤炭供应紧张的局势，发改委在今年先后4次向市场投放超过500万吨的煤炭储备，且于7月15日再次表示，为做好迎峰度夏煤炭供应保障工作，国家发改委已提前制定储备投放预案，准备投放规模超过1000万吨，将根据供需形势变化再分批次组织煤炭储备资源有序投向市场，保障煤炭稳定供应。但是随着北方开启冬储存煤，如果供应端依然没有明显改善，煤炭价格易涨难跌。煤价高、买煤难已成为当前的主要问题，河南、贵州等省份开始限制煤炭出省以供内需，部分拥有自备电厂的铝企甚至欲转网电进行生产。对于使用自备电进行生产的电解铝企业来说，煤炭价格每上涨1元/吨标煤，则其成本将增加4.7元/吨左右。

除了自备电价的增加，今年年初开始，青海、山西、四川、内蒙古等省/区陆续发布网电政策，取消优惠电价或者上调外卖电价，铝企的网电价格不断上调。7月份，进入夏季用电高峰期，全社会电力负荷紧张，尤其西南地区肩负西电东送的重要使命，省区内分配电量明显不足，导致广西、贵州、云南等省/区内用电量异常紧张。企业在被动降负荷的同时，还需承受新一轮网电价格的上调。目前，广西、贵州等省/区已开始执行新电价，云南存量部分在年初上调后当前暂无新变化，内蒙古包头地区上调幅度较大，蒙西其他铝厂也正在议价中。

根据安泰科统计测算，7月份全国加权平均综合电价（含税）为0.37元/千瓦时，其中自备电价为0.39元/千瓦时，网电价格为0.35元/千瓦时，网电在价格方面的优势开始自备电。

除了电价的上涨，氧化铝、阳极价格同步增加进一步抬升了成本重心。安泰科预计，8月份这三大成本项预期继续提升，将促使电解铝成本保持增长态势。（长江有色网）

华泰期货：市场避险情绪较浓，锌铝偏弱整理

锌：

现货方面，LME锌现货贴水10.50美元/吨，前一交易日贴水8.50美元/吨。根据SMM讯，上海0#锌主流成交于22150~22240元/吨，双燕成交于22170~22270元/吨；0#锌普通对2109合约报升水120~130元/吨左右，双燕对2109合约报升水150元/吨；进口0#锌成交于22140~22240元/吨，1#锌主流成交于22080~22170元/吨。今日锌价进一步走弱至万二平台，近两日低价市场交投有明显转暖，下游备货意愿较好，然贸易环节仍以均价为主，早间持货商普通锌锭报至对2109约报升水120~130元/吨，均价报至升水0~5元/吨附近。进入第二时段，锌价维持震荡，市场报价保持对2109合约升水120~130元/吨。整体看，近两日下游低价接货意愿较好，部分企业仍进一步看低锌价，而贸易环节仍以均价成交为主，现货市场矛盾较弱下，持货商挺价动力不足。

库存方面，8月4日，LME库存为24.45万吨，较此前一日下降0.04万吨。根据SMM讯，8月2日，国内锌锭库存为12.14万吨，较此前一周上涨0.57万吨。

观点：昨日锌价震荡回落，美国制造业数据不及预期，国内新一轮疫情已蔓延至十多个省份，各地疫情防控升级。基本面上，冶炼企业利润持续回升，供应端产量依然维持高位，同时抛储锌锭在陆续到厂。下游逢低采买有所增加，但淡季消费整体下行趋势不变。价格方面，虽然基本面预期边际走弱，但目前国内绝对库存仍处于历史低位，需要持续关注抛储对社会库存累库的影响。同时宏观流动性拐点并未正式来临，单边上虽然我们仍维持宽幅震荡的判断，但逢低做多的胜率更高。跨品种套利中依然建议以空头配置为主。

策略：单边：中性。套利：内外正套。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费大幅下滑。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水3.85美元/吨，前一交易日贴水2.25美元/吨。沪铝当月在隔夜夜盘大幅下挫后，午前成交重心向上收复，但整体重心仍较昨日下跌超过2%至19100元/吨附近，华东现货成交集中19100-19120元/吨，对盘面升水10-30元/吨，绝对价格大幅下挫后，持货商挺价出货为主。

早盘沪铝高位震荡运行19700-19800元/吨之间，接连两天回撤后，铝价高位企稳，华东现货成交对盘面贴水40元/吨附近，实际成交集中19720-19740元/吨较为集中。早盘持货商出货相对稳定，实际接货以中间商为主，下游按需采购。

中原（巩义）现货对盘面贴水收窄迅速，受部分铝锭在途影响，巩义库存偏低，造成持货商挺价明显，中间商接货集中造成实际对盘面贴水较昨日收窄约30元/吨至100元/吨附近。

库存方面，截止8月4日，LME库存为137.12万吨，较前一交易日下降0.77万吨。截至7月30日，铝锭社会库存较上周下降5.6万吨至74.50万吨。

观点：昨日铝价震荡走低，国家强调实行保供稳价政策且市场避险情绪蔓延，近期国内疫情再度起伏，或将对运输及生产产生影响。基本面上，受限电影响供应端扰动不断，电解铝社会库存因河南运输未完全疏通持续下滑。持货商积极出货，接货方逢低积极采购，但消费端淡季下游需求仍边际走弱。价格方面，由于铝的供需两端在未来很长一段时间仍将受益于“碳中和”概念影响，同时宏观流动性拐点尚未正式来临，单边上逢低做多的胜率依然较高，同样在跨品种套利策略中也建议以多头思路对待。

策略：单边：中性。套利：内外正套。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费大幅下滑。（华泰期货）