7月16日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

国投安信期货：沪铝延续震荡偏强，等待高位沽空机会

周五沪铝延续震荡偏强，换月后现货贴水扩大到60元。全国多地出现电荒，云南再执行限电25%，现有产能没有影响，但近百万吨停产产能复产推迟。内蒙古、广西也有限电消息。河南限电则对当地加工产生较大影响。本周铝锭社会库存续降2.6万吨至83万吨，短期缺口仍存，关注近期第二批抛储是否有量的变化。沪铝继续沿上升通道走强，暂时多单持有，但通道上沿存在阻力，等待高位沽空机会。（国投安信期货）

申银万国期货：策略日报0716

铜：夜盘铜价收高，但尾盘稍有回落。因中国GDP虽然低于预期，但市场预期货币政策可能进一步宽松。目前精矿加工费回升至46美元，但能否持续仍需关注。国内需求表现平淡，但国内库存持续下降并延续现货升水，上海港口升水有所回升，进口需求有望抬头。而LME现货呈现贴水，LME库存增加。受国内库存持续下降和现货持续升水的支撑，铜价短期可能走强，建议关注智利矿山生产、铜下游开工情况、库存及现货状况。

锌：夜盘锌价小幅上涨，总体仍未脱离震荡走势。近期国内精矿加工费轻微回升，但总体仍较为紧张，静态计算精矿冶炼加工费不足涵盖冶炼企业成本，需求端也缺乏亮点。短期锌价可能延续总体宽幅波动。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

铝：铝价夜盘上涨。基本面方面，本周国内社会库存较前一周减少2.4万吨至83.4万吨，铝锭库存近期加速下降。7月云南供应预计恢复增长，此外国储开始抛储至年底，每月在5万吨左右，下半年供应预计由偏紧转为平衡。此外俄罗斯计划从8月至年底对出口铝锭增加关税，预计对铝价影响有限。短期铝价在库存走低的支持下技术性冲高，但现货依然表现平淡，建议可以继续持空，后期如果价格继续走高考虑减仓观望。

镍：镍价上涨。基本面方面，镍铁制高冰镍势必对电解镍下游造成挤压，打压镍铁和纯镍价差。消息面上，俄罗斯将对出口镍板增加关税消息，国内镍板进口成本增加，此外印尼存在禁止镍铁出口和新建镍铁厂的可能性，主要目的在于增加当地的就业和出口附加值，潜在政策对市场的影响或体现在增加硫酸镍的供应并大幅减少镍铁供应，长期看纯镍价格相对承压同时大幅提高不锈钢成本，建议持续跟踪政策变化。

不锈钢：不锈钢价格夜盘大幅上涨。现货方面，不锈钢现货价格整体表现平稳。基本面上，目前下游消费有转淡迹象，但不锈钢库存目前再次进入下行通道，支撑价格。短期不锈钢毛利位于高位，上行趋势预计放缓。中长期看不锈钢供需在印尼政策不变的情况下不存在明显缺口和趋势，但需关注政策变化。目前不锈钢价格强势，观望为主。

贵金属：美联储主席鲍威尔国会证词表示，美国货币政策将为经济提供“强有力的支持”，“直到经济复苏完成”，美国就业市场距离美联储希望看到的进展还有距离。受此鸽派言论影响，黄金近两日走高，带动白银上行。当前主要关注美国经济复苏力度以及美联储缩减资产购买的节奏。随着美联储转鹰等主要利空得被市场消化，美元步入调整，同时冠状病毒delta变种的扩散让市场避险情绪有所升温。短期关注黄金反弹能否延续，中长期考虑逢高建空。（申银万国期货）

华泰期货：云南限电担忧再起，提振锌铝价格

锌：

现货方面，LME锌现货贴水16.43美元/吨，前一交易日贴水13.65美元/吨。根据SMM讯，上海0#锌主流成交于22080~22170元/吨，双燕成交于22100~22190元/吨，进口锌22030~22110元/吨；0#锌普通对2108合约报升水220元/吨，双燕对2108合约报升水240元/吨；进口锌对2105合约升水160~170元/吨；1#锌主流成交于22010~22100元/吨。昨日早间锌价震荡上行，下游刚需为主，拿货较为谨慎，贸易商间交投活跃，持货商普通锌锭报价升水稳步提高，早间对2108合约升水180~190元/吨，对网均价基本以升水10~15元/吨；进入第二时段，锌价震荡运行，市场交投依然活跃，锌锭现货升水走高至对2108合约升水220元/吨附近。昨日下游采购逐步转弱，贸易市场亦成交活跃。

库存方面，7月15日，LME库存为24.89万吨，较此前一日下降0.02万吨。根据SMM讯，7月12日，国内锌锭库存为12.20万吨，较此前一周上涨0.62万吨。

观点：昨日因市场对于云南限电担忧加剧，导致锌价反弹，但随着近期美国CPI、PPI数据均超预期大增，高通胀给美国货币政策带来更多不确定性，同时周初公布的库存数据显示锌锭继续累库，淡季库存拐点进一步得到确认，锌价仍将以震荡为主。基本面上整体变化不大，消费淡季下游需求边际走弱，供应端产量依然维持高位，云南限电实际影响可能有限。价格方面，虽然基本面预期边际走弱，但目前国内绝对库存仍处于历史低位，同时宏观流动性拐点并未正式来临，短期建议仍以观望为主。

策略：单边：中性。套利：内外正套。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费大幅下滑。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水17.69美元/吨，前一交易日贴水16.16美元/吨。沪铝当月在隔夜夜盘大幅下挫后，午前成交重心向上收复，但整体重心仍较昨日下跌超过2%至19100元/吨附近，华东现货成交集中19100-19120元/吨，对盘面升水10-30元/吨，绝对价格大幅下挫后，持货商挺价出货为主。

昨日云南、河南等地传出煤炭、电力紧张和限产情况，市场对电解铝供给担忧再度升级，昨日沪铝一度冲高至19500元/吨附近，昨日早盘沪铝高位回撤，早盘华东现货成交集中19270-19290元/吨，对盘面实时贴水40-20元/吨，下游采购跟涨不足，中间商逢高出货积极，加之最后交易日，月差波动剧烈，导致持货商报价向08合约靠拢。

中原（巩义）地区现货成交价格再度拉开贴水，对华东贴水早盘报至贴水150元/吨，对盘面贴水一度高达180元/吨附近，受限电影响，巩义周边下游有错峰用电情况，加工材产出受到一定抑制。

库存方面，截止7月15日，LME库存为146.58万吨，较前一交易日下降0.70万吨。截至7月12日，铝锭社会库存较上周上涨2.4万吨至83.40万吨。

观点：近日因云南地区传言再度限电，铝价在整个有色板块中表现亮眼，基本面整体供需两淡，供应端云南地区复产进度相对缓慢，消费端下游需求边际走弱。价格方面，由于铝的供需两端在未来很长一段时间仍将受益于“碳中和”概念影响，在跨品种套利策略中仍建议以多头思路对待（多铝空锌），单边上由于近期宏观不确定性依然高企，而有色板块整体受到宏观影响较多，短期仍建议以观望为主。

策略：单边：中性。套利：内外正套。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费大幅下滑。（华泰期货）