6月1日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

瑞达期货：沪铝低位震荡整体交投一般

内外走势：周二LME铝低位震荡，截至北京时间15：00，3个月伦铝报2504美元/吨，日跌0.08%。沪铝主力2107合约低位震荡，最高18925元/吨，最低18650元/吨，收盘18875元/吨，较上一交易日收盘价涨55元/吨；成交量28563手，日减11069手；持仓209652手，日减520手。基差-165元/吨；沪铝2106-2107月价差5元/吨。

市场焦点：（1）美生态环境部印发《关于加强高耗能、高排放建设项目生态环境源头防控的指导意见》，要求严格“两高”项目环评审批。石化、现代煤化工项目应纳入国家产业规划。新建、扩建石化、化工、焦化、有色金属冶炼、平板玻璃项目应布设在依法合规设立并经规划环评的产业园区。（2）市场消息，部分日本铝买家已经同意向一全球化生产商以每吨185美元的溢价支付7-9月船期的铝升水，交当前季高出24%-25%。

现货分析：6月1日SMM现货A00铝报18690-18730元/吨，均价18710元/吨，日跌70元。长江有色报道，流通货源收紧，持货商挺价出货，大户收货积极性尚可，成交表现一般。

仓单库存：周二沪铝仓单合计122981吨，较上一交易日减少5727吨；5月31日，LME库存为1707000吨，日减11300吨。

主力持仓：沪铝主力2107合约前20名多头持140469手，日增353手，空头持仓125362手，日增3068手，净多持仓15107手，日减2619手，多空增，净空减。

行情研判：目前市场聚焦本周五将公布的非农就业数据，若就业市场复苏强劲将提振美联储提前缩减QE的预期，给美元带来提振。铝价表现整体良好促进电解铝增复产稳定推进，但是内蒙古能耗双控及云南限电影响持续扰动供应预期，后市仍需持续关注供应调整情况。近期铝锭及铝棒出库量有所回弱，接货方多为按需采购，市场买兴不强，市场交投较之前有所减弱。不过旺季刚需持续去库，支撑铝价高位盘整。技术上，沪铝主力2107合约日MACD指标显示绿色动能柱缩窄，关注均线支撑。操作上，18500-19100区间高抛低吸，止损各150点。（瑞达期货）

申银万国期货：策略日报0601

铜：周末夜盘铜延续反弹，受美国计划增加基建投资和智利世界最大矿山和另外一个中型矿山计罢工影响。铜价持续上涨主要受精矿紧张、中国冶炼检修增加和年度精矿采购计划减少等利多因素支撑。有报道称，随着铜价的不断攀升，国网订单下降，下游采购放缓。短期可能存在延续反弹可能。建议关注智利矿山生产、铜下游开工情况、库存及现货状况。

锌：周末夜盘锌价小幅回落，延续区间波动。近期新闻报道了云南错峰限电，将降低用电10-40%，并可能持续至月底。近期国内精矿加工费轻微回升，但仍较为紧张，静态计算不足涵盖冶炼企业生产成本，并限制锌价下方空间。需求端仍然也缺乏亮点，短期锌价缺少打破区间波动的因素，更多受有色和黑色整体走势影响。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

铝：铝价夜盘下行。基本面方面，上周国内社会库存较前一周减少5.8万吨至96.2万吨附近，短期铝锭库存预计继续下行。前期中央对大宗商品价格上行密集表态，引发铝价回调，且市场对短期抛储存在一定担忧。从供应出发，铝锭实际供应增量有限，主要受近期云南电力供应紧张和碳中和等因素影响，铝厂限产和错峰生产预计超过一个月。中长期看新能源的推广有利铝下游消费，叠加碳中和即国内政策对产能抑制，铝价走势预计仍会上行。

昨日美元下挫，或由欧洲英国地区月底结算盘导致。此外，中国央行提高外汇外汇存款准备金，收紧外汇流动性，人民币止涨下跌。受此影响，内外盘金银均继续走高。近期美联储官员发言淡化高通胀数据的影响，强化短期鸽派立场。地缘政治引发的避险需求和美国近期放缓的经济数据侧面利好金银价，而对美联储政策变化的担忧会在上方形成阻力限制了上行空间，受以上因素影响，预计金银延续高位震荡行情，可能因技术性的强势出现突破走高，但而如果美国就业数据开始回暖将加强美联储政策转向预期，或使得金银走向回调，重点关注本周周五的非农就业数据。（申银万国期货）

上海中期期货：早盘观点0601

贵金属

多单减仓

隔夜国际金价偏强震荡，现运行于1905美元/盎司，触及4个月高点，金银比价68.15。最新公布的美联储4月货币政策会议纪要显示，随着经济活动的强劲回升，美联储可能在未来几个月开始讨论调整资产购买计划。但近期美国的经济数据释放的信号喜忧参半，制造业继续向好，通胀水平继续攀升，而就业和消费则表现暗淡，这意味着美联储短期难以退出宽松，美元走势受到压制，为金价的反弹提供支撑。此外，美国股市出现大幅调整，比特币剧烈波动，巴以冲突，印度疫情等也吸引资金流向避险资产。值得关注的是，新兴市场中巴西、土耳其和俄罗斯率先加息，发达国家央行也采取行动，比如加拿大央行开始减码资产收购，挪威央行暗示将在今年晚些时候加息，而美联储仍维持低利率。截至5/31，SPDR黄金ETF持仓1043.21吨，持平，SLV白银ETF持仓17936.55吨，持平。操作上，关注全球疫情发展及货币政策变化，建议多单减仓。

铜(CU)

暂时观望

隔夜沪铜高位震荡，波动较大，早市持货商试图拉升水报好铜价，无奈市场不予认可直接调降为平水，平水铜供应略松，主动降为贴水40元/吨~贴水30元/吨。个别大贸易商贴水80元/吨~90元/吨抛售湿法铜，成交积极，很快完成销售。平水铜贴水50元/吨~40元/吨，成交仍未见好转。今日票据因素仍导致市场存有10元/吨~20元/吨价差。操作上，暂时观望。

铝(AL)

逢低布局多单

夜盘沪铝主力合约小幅收跌，美元指数低位盘整，伦铝现运行于2506美元/吨。产业上，05月27日，国内电解铝社会库存96.3万吨，较前值下降2.2万吨。供应方面，继一季度因碳中和政策内蒙古地区减产以外，本月又有云南地区因电量不足而限产，整体来看供应端释放仍较为有限。需求方面，当前需求端持续好转，二季度地方新增专项债加速发行，或将带动基建投资，房地产行业处于竣工周期，带动型材市场。后续持续关注各地工业限电及高温天气对铝下游加工企业的影响力度。库存方面，5月铝锭社会库存延续降库，尽管政策面压力加大，但供应干扰持续，需求维持强劲，铝价仍有支撑。短线参与者，以区间逢低买入为主；套期保值者，可以选择买入虚值看跌期权。

锌(ZN)

暂且观望

隔夜锌价偏弱震荡，市场整体上震荡运行。国家发改委多次强调重视大宗商品价格，并要求想方设法做好大宗商品的保供稳价工作情绪面偏空。基本面来看，国内外锌矿供应持续恢复，区域加工费止跌回升，在冶炼利润逐步修复下，冶炼开工将略有提升。需求端受原料价格高位影响采购有限，市场表现低迷，社会库存因刚需驱动维持小幅去库状态。在宏观面支撑有限，供增需弱的格局下，后期锌价或存回落风险。整体上，锌基本面呈现略弱格局，建议暂且观望，关注宽幅震荡的区间参与机会，期权暂时观望。

铅(PB)

暂时观望

隔夜铅价偏弱震荡。库存方面，昨日LME铅库存10.61万吨（-1300），SHFE仓单库存51725吨（151）。产业上，目前铅锭社会库存总计为67.9千吨，增加了3.1千吨。供应端，原生铅企业生产稳定，成品库存环比降低；再生铅企业生产亏损有所收窄，出货积极性开始增加。再生铅炼厂复工提产与环保检修并存，预计6月全国再生铅产量将延续增势，增幅逾2万吨至35.6万吨，供应压力依然较大。需求端，下游电动自行车铅酸蓄电池市场季节性淡季，下游蓄电池生产企业成品库存累增压力上升。大型电动自行车铅酸蓄电池生产企业成品库存累增至15-25天，部分企业的生产基地开工率已经下调了10%-25%，汽车起动电池消费也表现趋弱。整体上，铅下游进入消费淡季，再生铅下方成本支撑，建议区间参与，保值者中长线选择参与逢高抛空的机会。

镍(NI)

暂时观望

隔夜沪镍主力合约震荡上行，美元指数低位盘整，伦镍18195美元/吨附近运行。拜登公布6万亿美元财政预算，包括升级美国的基础设施以及扩大社会保障网络体系库存方面，截止5/31，LME库存247494吨（-288），上期所仓单8021吨（-385），上期所仓单6496吨（0）。基本面来看，供应方面，菲律宾雨季结束后矿山出货量明显增加，预计供应旺季镍矿价格易跌难涨。镍铁市场成交氛围改善，但印尼镍铁产能投放节奏较快，远期供应过剩压力存在。库存方面，国内精炼镍库存续降至历史低点，市场对二季度俄镍供应担忧发酵，海外库存仍小幅增加。需求方面，不锈钢目前供需两旺，高排产下社会库存去库力度放缓；新能源汽车产销回暖，而硫酸镍产能释放，价格呈现调整走势。整体上看，预计短期镍价偏强运行，但远期供应预期制约镍价上涨空间，中期运行中枢有下移风险。（上海中期期货）