申银万国期货：策略日报0601

铜：周末夜盘铜延续反弹，受美国计划增加基建投资和智利世界最大矿山和另外一个中型矿山计罢工影响。铜价持续上涨主要受精矿紧张、中国冶炼检修增加和年度精矿采购计划减少等利多因素支撑。有报道称，随着铜价的不断攀升，国网订单下降，下游采购放缓。短期可能存在延续反弹可能。建议关注智利矿山生产、铜下游开工情况、库存及现货状况。

锌：周末夜盘锌价小幅回落，延续区间波动。近期新闻报道了云南错峰限电，将降低用电10-40%，并可能持续至月底。近期国内精矿加工费轻微回升，但仍较为紧张，静态计算不足涵盖冶炼企业生产成本，并限制锌价下方空间。需求端仍然也缺乏亮点，短期锌价缺少打破区间波动的因素，更多受有色和黑色整体走势影响。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

铝：铝价夜盘下行。基本面方面，上周国内社会库存较前一周减少5.8万吨至96.2万吨附近，短期铝锭库存预计继续下行。前期中央对大宗商品价格上行密集表态，引发铝价回调，且市场对短期抛储存在一定担忧。从供应出发，铝锭实际供应增量有限，主要受近期云南电力供应紧张和碳中和等因素影响，铝厂限产和错峰生产预计超过一个月。中长期看新能源的推广有利铝下游消费，叠加碳中和即国内政策对产能抑制，铝价走势预计仍会上行。

昨日美元下挫，或由欧洲英国地区月底结算盘导致。此外，中国央行提高外汇外汇存款准备金，收紧外汇流动性，人民币止涨下跌。受此影响，内外盘金银均继续走高。近期美联储官员发言淡化高通胀数据的影响，强化短期鸽派立场。地缘政治引发的避险需求和美国近期放缓的经济数据侧面利好金银价，而对美联储政策变化的担忧会在上方形成阻力限制了上行空间，受以上因素影响，预计金银延续高位震荡行情，可能因技术性的强势出现突破走高，但而如果美国就业数据开始回暖将加强美联储政策转向预期，或使得金银走向回调，重点关注本周周五的非农就业数据。