5月20日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

上海中期期货：午盘观点0520

贵金属

早盘沪金主力合约震荡上行，受国际金价偏强震荡的带动。操作上，建议多单减仓。期权方面，建议暂时观望。

铜(CU)

沪铜早盘继续上涨，外盘较强，突破6100美元/吨，操作上，暂时观望。

铝(AL)

早盘沪铝主力合约震荡下行。上海有色报价对当月合约上调10元至贴水10-升30元/吨。铝锭社会库存连续下降。操作上，建议多单减仓。

锌(ZN)

早盘主力合约ZN2106期价偏弱震荡，成交量较好，持仓量上升，盘面活跃度较好，操作上建议6-8正套。

铅（PB）

沪锌早盘小幅上涨，整体工业金属偏强运行，操作上，暂时观望。

镍(NI)

早盘沪镍主力合约震荡下行，持仓量减少1.4万吨。现货方面，金川电解镍报价下调4700元至129800-130200元/吨。操作上，建议暂时观望。（上海中期期货）

华泰期货：商品波动加剧，锌铝持续震荡

锌：

现货方面，LME锌现货贴水18.25美元/吨，前一交易日贴水15.75美元/吨。根据SMM讯，上海0#锌主流成交于22840~23070元/吨，双燕成交于22990~23260元/吨；0#锌普通对2106合约报贴水20元/吨左右，双燕对2106合约报升水120~160元/吨；1#锌主流成交于22770~23000元/吨。第一时段，锌价于22300元/吨左右震荡运行，下游企业拿货情绪较差，仅少量贸易商长单补货，早间持货商普通锌锭报至对2106合约报贴水20元/吨，对SMM网均价贴水10~5元/吨，鲜有成交；进入第二时段，贸易商基本报价在对2106合约贴水25~20元/吨，双燕品牌报价亦下调至升水120~130元/吨个别贸易商调价出货，然下游仍观望为主，等待绝对价进一步下跌后进行采购，整体看，今日现货较昨日稍有转好，然下游采购成交仍惨淡。

库存方面，5月19日，LME库存为28.57万吨，较此前一日下降0.07万吨。根据SMM讯，5月17日，国内锌锭库存为17.12万吨，较此前一周下降1.67万吨。

观点：昨日商品普遍遭遇回调，锌价经历了前日大幅冲高后，高位回调。基本面上，虽然持续上涨的锌价对需求形成了一定的压制，但现在毕竟仍处于传统消费旺季之中，下游刚需补库仍存，买盘依然充足，供应端随着TC小幅反弹，市场对于炼厂后市因利润不佳集体减产的预期有所下降，同时进口量也在持续增加，我们仍然坚持之前对于今年Q2去库可能不及预期的判断。价格方面，显然目前宏观情绪以及资金对价格的影响更大，流动性拐点暂未到来，基本面上也没有出现非常明显的利空，短期价格依然易涨难跌，仍建议顺势而为，以逢低做多思路操作。

策略：单边：谨慎看涨。套利：内外反套。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费大幅下滑。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水24.75美元/吨，前一交易日贴水14.25美元/吨。昨日近月期铝价格早间维持减仓下行趋势，华东现货成交集中19540-19560元/吨，对当月平水持续，相对华南现货市场的紧俏而言，华东现货继续趋稳，持货商平水附近出货较为积极，中间商逢低补库加剧，但整体市场流通性仍然相对稳定。

中原市场方面，近日成交相对较疲弱，对华东贴水早间集中贴水110元/吨附近，随着接货并不活跃，对华东贴水后期小幅扩张至贴水120元/吨附近。

库存方面，截止5月19日，LME库存为175.97万吨，较前一交易日下降0.58万吨。截至5月17日，铝锭社会库存较上周下降2.7万吨至103.4万吨。

观点：昨日铝价延续偏弱震荡走势。基本面来看，供应端虽然内蒙仍受到能耗双控限产影响，但随着二季度国内新建及复产步伐加快以及近期进口窗口再度开启，整体供应仍将增加，消费端目前仍处于传统旺季之中，除了汽车板块因缺芯问题导致订单有所减少，其余板块订单逐步改善，但持续上行的价格可能对需求形成较强压制。价格方面，目前宏观以及资金面对铝价影响显然更大，短期建议仍以逢低做多思路操作。此外，在未来很长一段时间内，碳中和限产的各种消息可能仍将对铝价形成脉冲式的拉涨。

策略：单边：谨慎看涨。套利：买近抛远，内外反套。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费大幅下滑。（华泰期货）

弘业期货：金属早评0520

有色：

国务院常务会议，部署做好大宗商品保供稳价工作。美联储会议纪要：部分委员建议考虑讨论缩减QE。昨日国务院重点部署大宗商品稳价工作，晚间美联储首次正式表达对通胀的忧虑，市场担忧美联储加息，隔夜美元大涨，大宗商品和虚拟资产市场全线大跌。

智利Escondida铜矿望达成协议，但做好罢工准备。隔夜伦铜高位大跌超3%收长阴线，回落至1万美元和20日均线附近，今日小幅低开于10064美元。沪铜日盘大跌，夜盘大幅低开，下跌收中阴，收于20日均线下方72930。沪铜成交上升持仓下降，市场情绪偏向中性。美联储消息对市场信心打击较大，短期铜价可能继续震荡调整，波动幅度较大，注意仓位。沪铜上方压力75000，下方支撑70000。今日国际铜升水小幅下降至532，内外盘市场信心均不足。

隔夜伦铝大跌收中阴，今日小幅高开于2430美元。沪铝夜盘低开低走大跌收中阴跌破20日均线，收于18970。沪铝成交上升持仓小幅下降，市场情绪偏观望，短线沪铝可能宽幅震荡。上方压力20000，下方支撑19000。

隔夜伦锌平开后大幅回落。沪锌夜盘低开低走收阴线。通胀预期忧虑下投资者担心美国或提高基准利率，隔夜美元低位大涨，金属普跌。近期云南省限电下多家锌冶炼厂减产下，虽然锌精矿偏宽松下但锌锭产量释放不及预期。镀锌利润薄弱下企业生产不及预期，但基建类订单仍较好，下游刚醒需求支撑较强。预计短期锌锭供应偏紧下，锌价仍维持震荡，不宜过分看空。中期锌锭过剩将逐渐兑现下，中期空头格局不变。

隔夜伦铅弱势震荡收下引线的阴线。沪铅弱势震荡收长下引线的小阴线。铅精矿继续回落表明矿端紧张加剧，但上周末数据显示原生铅企业生产暂并未受到影响，原生铅检修复产下，供应在增加。后期如果矿端进一步偏紧，原生铅产量或难以有效释放。铅价连续反弹后，利润小幅修复，再生铅供应预期有所增加。下游需求低迷，铅价反弹高度不宜太乐观，但考虑到下方再生铅成本支撑较强，铅价或继续震荡格局。（弘业期货）