华泰期货：有色板块冲高回落，锌铝依然偏强运行

锌：

现货方面，LME锌现货贴水18.50美元/吨，前一交易日贴水14.50美元/吨。根据SMM讯，上海0#锌主流成交于21970~22150元/吨，双燕成交于22060~22240元/吨，进口锌21950~22130元/吨；0#锌普通对2105合约报贴水-40~-50元/吨附近，双燕对2105合约报升水40~50元/吨；进口锌对2105合约贴水60~70元/吨；1#锌主流成交于21900~22080元/吨。第一时段，锌价高位震荡，主流品牌0#锌报在对2105合约贴水40~50元/吨，双燕报在对2105合约升水40~50元/吨左右，进口锌对2105合约贴水60~70元/吨，下游企业谨慎拿货；进入第二时段，锌价小幅下行，贸易商挺价出货，主流品牌对2105合约贴水40~50元/吨，双燕报在对2105合约升水40~50元/吨，依旧有少量双燕甩货，报在对2105合约升水20元/吨左右。锌价高位运行，下游企业谨慎补库，按需采购，成交较前一天小幅改善但现货市场依旧刚需采购为主。

库存方面，4月28日，LME库存为29.20万吨，较此前一日持平。根据SMM讯，4月26日，国内锌锭库存为18.98万吨，较此前一周下降2.79万吨。

观点：经历了前天整个有色板块大幅冲高后，昨日市场整体小幅回调，本周最新数据显示国内仍在正常去库，节前我们依旧看好锌价。从基本面上来看，整体变化并不显著，消费端下游企业积极复工复产，对价格形成较强支撑的同时，供应端随着TC小幅反弹，市场对于炼厂后市减产的预期有所下降，同时随着进口量的持续增加，逐渐形成了供需两旺的局面，随五一过后消费可能逐渐转淡，可能出现去库不及预期从而限制锌价上行空间的局面。

策略：单边：谨慎看涨。套利：买近抛远，内外反套。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、去库不及预期。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水7.05美元/吨，前一交易日贴水5.50美元/吨。根据SMM讯，沪铝当月早盘再创新高18575元/吨，早盘增仓一度超过万手，临近中午，沪铝当月维持18500元/吨附近震荡整理，华东现货成交对当月贴水30-10元/吨，实际成交价格集中18510-18520元/吨，持货商逢高出货积极，华东现货i流动性充裕，但下游及中间商入场采购意愿明显不足，追涨采购意愿偏弱。

中原（巩义）市场早盘持货商出货积极，但下游接货以长单交货为主，实际零单市场成交较弱，对华东集中贴水130元/吨附近为主。

库存方面，4月28日，LME库存为178.26万吨，较前一日下跌0.49万吨。截至4月23日，铝锭社会库存较上周下降5.1万吨至114.3万吨。

观点：昨日铝价小幅回调，国内整体依然处于供需双强的局面。供应端来看，尽管内蒙依然受到双控的影响，二季度国内新建及复产步伐加快叠加进口增加，整体供应依然有所增加，消费端来看，旺季回暖的特征还是非常明显，除了汽车板块因缺芯问题导致订单有所减少，其余板块订单逐步改善，五一节前，我们仍然看好铝价表现。同时，碳中和限产的各种消息再未来很长一段时间内都将对铝价形成脉冲式的拉涨。本周还需重点关注日本以及美国央行的议息会议。

策略：单边：谨慎看涨。套利：买近抛远，内外反套。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、去库不及预期。