4月7日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

上海中期期货：尾盘观点0407

贵金属

暂时观望

今日沪金主力合约收涨0.21%，沪银主力合约收涨0.36%，国际金价现运行于1740美元/盎司，金银比价69.40。近期美债收益率高企，美国疫情局势向好而欧洲多国疫情反弹，以及美联储官员发表对经济的乐观言论给美元带来支撑，贵金属反弹受阻。此外，美国1.9万亿美元刺激计划获得通过，同时，拜登政府开始着手2万亿基建刺激方案，将进一步刺激经济复苏，美债收益率仍有向上空间，将令贵金属价格承压。流动性暂时较为宽松，但长期存在收紧的风险。欧洲央行维持三大基准利率不变，宣布将加快其疫情纾困紧急购买计划(PEPP)来阻止债务融资成本的上升；此外，美联储对于通胀的容忍度增强，表态在2023年前不会加息。值得关注的是，新兴市场中巴西、土耳其和俄罗斯率先加息，其他央行也可能会跟随调整。截至4/6，SPDR黄金ETF持仓1029.04吨，前值1032.83吨，SLV白银ETF持仓17888.11吨，持平。操作上，关注全球疫情发展及货币政策变化，建议暂时观望。

铜(CU)

暂时观望

沪期铜震荡整理，早市持货商试图拉升水报好铜价，无奈市场不予认可直接调降为平水，平水铜供应略松，主动降为贴水40元/吨~贴水30元/吨。个别大贸易商贴水80元/吨~90元/吨抛售湿法铜，成交积极，很快完成销售。平水铜贴水50元/吨~40元/吨，成交仍未见好转。今日票据因素仍导致市场存有10元/吨~20元/吨价差。操作上，暂时观望。

铝(AL)

库存拐点，逢低做多

伦铝震荡走势，沪铝有所回落，市场整体上震荡运行。库存方面，昨日LME铝库存188.2万吨（-7125），SHFE仓单库存153683吨（-602）。产业上，04月06日，国内电解铝社会库存123.3万吨，减少0.9万吨。截至3月初，全国电解铝运行产能达3968万吨，有效建成产能4354万吨，电解铝企业开工率91.1%。原料上，从成本来看，氧化铝产量同比增长明显，价格依旧低位运行，预焙阳极厂家原料支撑强劲，价格如期上涨；内蒙古能耗双控持续发酵压缩电解铝产能。需求端，铝压铸企业面临成本压力，当前依旧刚需逢低采买为主，原料库存水平较低，汽车行业由于受“缺芯”影响，生产零部件的企业订单有所减少。整体上，碳中和带来的供应缩窄预期持续影响，消费预期较好，库存拐点已到来，抛储传闻悬而未决成当前风险点。建议区间偏多参与，关注中线逢低布局多单机会，期权暂时观望。

锌(ZN)

减产检修，逢低做多

伦锌偏强走势，沪锌震荡走高，市场整体上震荡运行。库存方面，昨日LME锌库存26.86万吨（-1850），SHFE仓单库存37385吨（-522）。产业上，04月06日，锌锭库存总量为20.33万吨，继续减少1300吨。供应端，据统计，2月精炼锌总产量41.57万吨，环比下降6.65%，同时3月计划产量仅为41.885万吨，产量预期继续保持低位。主流港口锌精矿库存环比增加0.4万吨至14.8万吨；进口锌精矿加工费持平为70美元/吨，国产矿加工费4000元/吨。4月云南、广西地区冶炼厂检修增加，这将直接影响广东市场到货量。矿紧缺背景下，受内蒙古能耗双控影响，冶炼厂3月减产6000吨左右，未来或将影响整个二季度。需求端，镀锌管订单稳中有升，但成品库存压力仍然较大；终端企业钢材年后连续上涨，北方脚手架市场持续火热。整体上，锌基本面呈现偏强格局，建议区间偏多参与，关注中线逢低布局多单机会，期权暂时观望。

铅(PB)

消费淡季，逢高抛空

伦铅震荡偏强，沪铅震荡下跌，市场整体上震荡运行。库存方面，昨日LME铅库存11.90万吨（-550），SHFE仓单库存40697吨（-0）。产业上，04月06日，铅锭社会库存总计为48.85千吨，增加了380吨。供应端，2月全国电解铅产量25.05万吨，环比降4.14%，再生铅产量21.8万吨，环比降33.43%。3月份原生铅与再生铅部分炼厂陆续展开检修，需求端，五省铅蓄电池企业周度开工率为78.04%。铅蓄电池市场逐步进入传统消费淡季，其中各类电池企业订单均有不同程度的减量，铅酸蓄电池生产企业库存累增压力尚存、出货情况欠佳，经销商和终端零售门店接货意愿减弱。部分企业开始下调4月产量计划。部分大型铅酸蓄电池生产企业生产暂稳，成品库存在20天左右；部分大中型生产企业开工率下调15%-25%。整体上，铅下游进入消费淡季，再生铅下方成本支撑，建议区间参与，保值者中长线选择参与逢高抛空的机会。

镍(NI)

多单轻仓持有

今日沪镍主力合约收涨0.37%，持仓量增加0.3万手，伦镍16700美元/吨附近运行。近期随着消息面利空出尽以及镍价的大幅回落，终端补库及生产意愿提高，镍价逐步呈现震荡企稳态势。进口方面，截止4/6，俄镍提单进口盈利369元/吨。库存方面，截止4/6，LME库存259398吨（216），上期所周度库存10268吨（-424），上期所仓单8561吨（-90）。基本面来看，供应方面，菲律宾雨季过后镍矿价格有所松动，国内铁厂前期以消耗库存为主，现有较强补库需求，预计矿价下跌空间有限。受益于春节后不锈钢排产回升及印尼进口量不及预期，国内镍铁需求将逐步复苏。库存方面，国内精炼镍库存续降，而海外库存累升，使得较多进口资源流入国内市场，对精炼镍紧张格局有一定程度缓解，但镍豆升水仍维持坚挺表现。需求方面，节后不锈钢需求尚可，社会库存去库力度强劲，钢厂排产重回高位；全球新能源汽车需求进入景气周期，硫酸镍延续了去年下半年以来的增产状态，对原料需求继续维持高位。操作上，建议多单轻仓持有。（上海中期期货）

铝价高位回调，市场整体成交较好

佛山铝：4/7南储佛山铝锭报价17370-17430元，均价17400元，跌110，对当月贴20。今日铝价有较大幅度下跌，早间升水报-10~0元，市场交投较为活跃，由贴水成交逐步回到均价成交，而且成交情况也比较好。后期期价稳步走高，出货方略有挺价惜售，升水走高至80元附近，但交投情况转弱，现货成交价集中在17390-17480元，较南储佛山均价升水-10~80元。

无锡铝：4/7南储无锡铝锭报价17370-17410元，均价17390元，跌120，对当月贴30。早间期价开局下泻后站稳，华东市场持货方继续出货，升水报-10~0元，接货方也都比较积极，成交升水走高，成交情况也不错。后期盘面逐步反弹，买卖双方都还有一定的交投意愿，升水涨至70~80元，现货成交价集中在17380-17470元之间，较南储无锡均价升水-10~80元。（南储商务网）

华泰期货：美元回调引领锌铝价格反弹

报告摘要：

锌：

现货方面，LME锌现货贴水17.35美元/吨，前一交易日贴水13.25美元/吨。根据SMM讯，上海0#锌主流成交于21770~21830元/吨，双燕成交于21790~21870元/吨，进口锌21740~21810元/吨；0#锌普通对2105合约报贴水20元/吨到平水，双燕对2105合约报升水20元/吨，进口锌对2105合约贴水30元/吨；1#锌主流成交于21700~21760元/吨。昨日早间锌价直线拉涨，下游观望情绪较浓，持货商普通锌锭报价扩大贴水至对2105合约贴水20元/吨至平水，对网均价基本以贴水5~10元/吨交易；进入第二时段，锌锭现货升水保持对2105合约平水到贴水20元/吨。

库存方面，4月1日，LME锌库存下跌0.035万吨至27.05万吨。根据SMM讯，4月6日，国内锌锭库存为22.84万吨，较此前一周减少1.39万吨。

观点：上周锌价仍以偏弱震荡为主，基本面上整体变化不大，供应端来看，锌精矿持续紧张，TC的不断下行也挤压了炼厂利润，导致部分炼厂出现减产的情况大概率仍将延续，消费端来看，下游企业积极复工复产，国内最新的库存数据显示锌锭仍在去库，基本符合市场预期，对价格仍有支撑，但有一点需要注意的是，继春节前海外大幅交仓后，1-2月份海外锌锭进口量也一直在增加，而且这一趋势大概率会延续，从而持续对国内市场价格形成冲击，最后造成的结果可能是去库不及预期，并限制旺季价格上涨的上限。宏观方面，近期美元指数呈现出回落的情况，这或将对于包括锌在内的有色金属板块存在一定正向的影响。

策略：单边：谨慎看涨。套利：买近抛远，内外反套。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、累库超预期。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水24.50美元/吨，前一交易日贴水25.25美元/吨。根据SMM讯，昨日为清明假期后首日，期铝价格维持高位震荡运行，前期市场关注内蒙古双控和部分新增复产产能消息落地，市场寻求新的博弈矛盾点。华东现货市场方面继续维持小幅贴水格局，午前成交对当月贴水40-30元/吨，沪锡两地集中17500-17510元/吨。节后下游采购依旧按需为主，并未出现明显备库行为。

巩义市场方面，持货商相对挺价出货为主，但奈何下游入场积极性不足，对华东报价自贴水80扩张至贴水100元/吨附近。

库存方面，4月1日，LME铝锭库存下跌0.77万吨至188.94万吨。4月6日，中国国内社会铝锭库存为125.1吨，较此前一周上涨0.8万吨。

观点：上周国内铝锭库存125.1万吨，较此前一周增加0.8万吨，去库中断，从侧面印证了我们之前所说的，随着国储抛储以及进口大幅增加，可能大大降低铝锭旺季去库的速度以及幅度，但受益于“国家发展改革委、工业和信息化部就2021年钢铁去产能“回头看”、粗钢产量压减等工作进行研究部署。”引发黑色价格大幅拉升，铝作为有色中供应端受到碳中和概念影响最大的品种，事件性的冲击仍会在短期加大价格的波动，短期铝价可能经常会出现脉冲式上涨后逐渐回落的走势。整体依然以宽幅震荡为主。

策略：单边：谨慎看涨。套利：买近抛远，内外反套。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、累库超预期。（华泰期货）