3月2日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

国信期货：海外市场分化，有色回调整理

周一晚间，海外金融市场整体分化，美股大涨大宗工业品多数回调。截至收盘，伦铜期货涨31美元/吨，报9031美元/吨，伦铝期货跌36美元/吨，报2121美元/吨，国内有色夜盘承压，沪铜期货Cu2104报66690元/吨，跌1.27%，沪铝期货Al2104报16930元/吨，跌0.91%。近期金融市场波动持续放大，多数资产价格冲高后回调，有色为代表的顺周期行业在牛年开门红后，短期过快上涨可能需要时间消化，但中期将延续“春季躁动”，需要聚焦有色板块在两会政策预期下的春季反弹窗口期，建议产业与机构进行生产利润保值为主，投机者对有色短期多头思路为主，注意控制仓位。（国信期货）

华泰期货：美元持续反弹，锌铝承压回调

锌：

现货方面，LME锌现货贴水17.00美元/吨，前一交易日贴水11.25美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交于21330~21410元/吨，0#锌普通对2103合约报升水50~60元/吨报价；市场交投依然清淡，现货升水保持对2103合约升水50~60元/吨。锌价依然保持高位，下游拿货较差，多以观望为主，贸易市场交投清淡，锌锭货源较多，现货报价保持低迷。

库存方面，3月1日，LME锌库存减少0.01万吨至26.97万吨。根据SMM，3月1日，国内锌锭库存23.88万吨，较上周增加0.64万吨。

观点：下游拿货谨慎，加之春节期间备有原料库存，市场交投清淡，现货维持升水，但升水有所回落。短期市场对于经济复苏预期增强，美国1.9万亿在众议院表决下通过，美债收益率率大幅提升，美元指数因此上涨，短期锌价略有承压，但整体而言在宽松的货币环境下对锌价有着较大利好。矿端紧缺加剧，国外新冠疫情形势严峻，市场担忧2月进口矿到港时间或延长。小部分炼厂压缩产量，但大部分企业依旧在亏损状态下维持生产。整体看，国内库存仍未出现明显累积，国内进口窗口仍关闭，供需边际向好对锌价仍有支撑，整体看预计锌价超调过后仍将延续强势。

策略：单边：谨慎看涨。套利：观望。

风险点：宏观风险。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水5.25美元/吨，前一交易日升水2.35美元/吨。根据SMM，下下游在铝价回调后观望情绪略现减弱，入场采购回暖，加之部分中间商套利逢低备货，加大成交活跃度，整体市场较上周五回暖。巩义地区早间市场出货相对谨慎，早间报价在对华东贴水80-130元/吨巨幅震荡，实际成交对华东贴水100元/吨，当地持货商低价出货意愿稍显不足。

库存方面，3月1日，LME铝锭库存减少0.91万吨至131.68万吨。根据我的有色，3月1日，国内铝锭社会库存较上周增加5.3万吨至116.1万吨。

观点：短期市场对于经济复苏预期增强，美国1.9万亿在众议院表决下通过，美债收益率率大幅提升，美元指数因此上涨，短期铝价略有承压。基本面方面，锦联、霍煤等电解铝厂初步计划将以检修性质减产，整个蒙东地区影响年产能或在10万吨左右水平，铝价大涨下游观望为主，铝锭现货有所回落，整体库存维持累库趋势不变，累库幅度并未明显超出预期。供应方面电解铝供给端保持稳步抬升，整体而言，铝库存仍处在相对低位，一季度铝锭供给增量有限，且海外订单环比仍在回升，美国疫情亦出现拐点，节后消费预期乐观，在良好消费预期下，铝价预计下方支撑较强。

策略：单边：谨慎看涨。套利：观望。

风险点：宏观风险。（华泰期货）

3月铝价或将有小幅回调后再度上涨-方正中期

铝：产能释放叠加需求恢复原铝供需双强

2月以来，沪铝盘面一反淡季行情不断上涨，并且涨势极快。从基本面上来看，春节前铝锭已经开始了季节性累库行情，假日不停工的特征也使得铝锭产出持续释放，而下游方面则面临春节前后的消费淡季。只是需要注意的是，今年铝锭的累库幅度较往年偏弱，下游加工企业的开工，尤其是龙头企业在节前依然保持着较高水平，订单量充足已排产到一季度末。由于宏观方面的厉害，以及疫情形势的好转，国内外终端需求都在持续恢复中，铝在产能逐步释放的过程中需求也在同步释放，因此未来铝价依然将维持较高位置运行。

【操作建议】从盘面上看，3月铝价或将有小幅回调后再度上涨。主力04合约主要运行区间在16000-18000之间。期权方面可考虑卖出高位虚值看涨期权以赚钱额外权利金收益，既卖出04合约18000看涨期权。

来源：方正中期www.founderfu.com