1月26日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

盘中期价震荡走低，铝现货市场持续转差

佛山铝：1/26南储佛山铝锭报价14870-14930元，均价14900元，跌70，对当月升20。铝价今日继续下跌，期价震荡下行，现货库存增加，到货情况好转，持货商普遍不看好后市争相出货，市场上流通货源充裕，出多接少，现货成交升水也从一开始的-30~-20元一路下滑至-100~-90元，市场成交较差，后期略显惨淡，现货成交价集中在14800-14880元，较南储佛山均价升水-100~-20元。

无锡铝：1/26南储无锡铝锭报价14940-14980元，均价14960元，跌70，对当月升80。今日华东市场的稳定表现不再，在库存增加和期价下行的压力之下市场开局多报-30~-20元，市场上供过于求，成交情况一般。后期随着期价一路下行，现货升水也跌至-60~-40元，低价之下持货商不再积极略有惜售，需求表现也在转弱，市场交投情况较为冷清，现货成交价集中在14900-14940元之间，较南储无锡均价升水-60~-20元。（南储商务网）

华泰期货：期锌震荡，铝库存小幅上升

锌：

现货方面，LME锌现货贴水22.00美元/吨，前一交易日贴水23.00美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交于20520~20550元/吨，双燕成交于20590~20630元/吨；0#锌普通对2月报升水170~180元/吨报价；双燕对2月报升水250元/吨。

库存方面，1月25日，LME锌库存减少0.17万吨至18.98万吨。根据SMM，1月25日，国内锌锭库存13.05万吨，较上周增加0.45万吨。

观点：期锌收涨，节前或持续震荡。市场担忧2月进口矿到港时间或延长，小部分炼厂压缩产量，但大部分企业依旧在亏损状态下维持生产，不排除春节前会有更多炼厂计划检修。需求端华北地区受河北疫情影响，叠加本身华北地区镀锌管/结构件生产亏损，锌下游需求预计持续放缓，整体看，全球货币仍偏宽松，国内库存仍未出现明显累积，供需边际向好对锌价仍有支撑，预计锌价受疫情影响，超调过后仍将延续强势。

策略：单边：谨慎看涨，长线多头可继续持有。套利：观望。

风险点：美国财政刺激力度不及预期，锌精矿加工费止跌，节前季节性消费淡季。

铝：

现货方面，LME铝现货升水2.25美元/吨，前一交易日贴水2.00美元/吨。根据SMM，受沪铝从日内高位回落至万五以下，周末部分仓库到货集中，刺激持货商出货力度，实际成交自早间的升水130元/吨附近，到10点半以后成交升水迅速收窄，上海、无锡两地现货i成交价格集中15020-15040元/吨，杭州现货成交集中15050-15060元/吨，现货实际成交对当月升水80-110元/吨，升水收窄迅速。

库存方面，1月25日，LME铝锭库存增加0.39万吨至141.29万吨。根据我的有色，1月25日，国内铝锭社会库存较上周四增加1.4万吨至69万吨。

观点：期铝冲高回落，小幅收涨。短期来看由于疫情的不确定性，需求或将有一定收缩，然废铝回收企业陆续放假影响，加之汽车需求走强，消费地再度去库，铝终端需求占比较大的终端领域地产、汽车、电力表现良好，前期支撑铝价的库存维持去库的主线逻辑继续发酵并预计继续支撑铝价维持坚挺。当前冶炼厂利润随着铝价下行有所回落，行业投复产能延续释放，需求方面价格回调后下游采买积极性依旧较强，预计铝锭库存仍难以出现大幅累增，预计本周铝价维持整体仍将维持上涨趋势，建议超调后仍维持买入操作。

策略：单边：谨慎看涨，长线多头可继续持有。套利：维持跨期或期现正套。

风险点：累库幅度超预期，美国财政刺激力度不及预期，节前季节性消费淡季。（华泰期货）

浙商期货：早会纪要0126

有色金属：

1、上海、深圳等地近日出台新一轮楼市调控政策，旨在通过提高交易成本、增加供给等手段抑制“抢房潮”以稳房价、稳预期。业内人士预计，此举或被部分热点城市效仿，以巩固前期楼市调控成果。在“房住不炒”基调下，政策持续加码将进一步遏制炒作空间，强化楼市维稳预期。

2、2020年中国硫酸镍进口增加，因新能源汽车需求增长。北京1月25日消息，尽管去年一季度爆发新冠疫情，但是2020年中国硫酸镍进口量同比提高，因为受到新能源汽车（NEV）需求上升的支撑。中国海关数据显示，2020年中国进口了5,566吨硫酸镍，比上年增长了30.1%。12月进口量为803吨，同比下降30.5%，因为海外爆发第二波新冠疫情，导致交货延迟。

3、多省区“十四五”新能源规划陆续出台，光伏装机目标或大幅超预期。日前，光伏等新能源已被写入多省区的“十四五”规划和2035年远景目标等相关建议稿中。目前，已有江苏省、西藏自治区、甘肃省、广东省、四川省、陕西省和河北省七个省份及自治区公布“十四五”光伏发展规划。

4、伦敦1月21日消息，截至格林尼治时间17：03，伦敦基准的三个月期铜下跌0.2%，报8,028美元/吨。其他金属的收盘报价情况包括，LME三个月铝上涨0.9%，报每吨1,999美元，锌下跌0.4%，报2,717美元/吨；铅价下跌0.4%，报每吨2,035美元；锡价上涨1.7%，报每吨22,010美元。

交易提示：沪铜2103多单持有；沪镍2103多单谨慎持有。（浙商期货）