12月3日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

华泰期货：供需结构向好对锌铝仍有支撑

锌：

现货方面，LME锌现货贴水17.50美元/吨，前一交易日贴水14.30美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交于21280~21360元/吨，0#锌普通对1月合约报升水140~150元/吨报价；下游拿货较为低迷，贸易市场交投进一步清淡，市场交投惨淡，持货商普通锌品牌升水在140元/吨；期锌高位回落，下游及贸易商交投惨淡。

库存方面，12月2日，LME锌库存减少0.02万吨至22.03万吨。根据SMM，11月30日，国内锌锭库存14.77万吨，较上周减少0.02万吨。

观点：短期沪锌资金高位获利离场表现明显，基本面变化不大。Gamsberg暂时停产后导致其对外供应产生压缩，令当前及未来一段时间内的矿供需结构继续失衡，冶炼利润继续被压缩，部分冶炼厂计划检修侧面佐证供应紧俏性，锌价格上涨弹性仍大。镀锌产能利用率继续提升，国内上游及中游仍有较大缺口，存在进一步去库和打开进口窗口的需求。整体看，国内库存仍未出现明显累积，供需边际向好对锌价仍有支撑，预计锌价将延续强势。

策略：单边：谨慎看多。套利：内外反套。

风险点：宏观风险。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水9.65美元/吨，前一交易日贴水9.00美元/吨。根据SMM，上海地区报价在17070-17090元/吨之间，高价位下持货商出货积极，且预计后期升水收窄，挺价意愿弱于昨日，午前报价略有回调。下游按需接货为主，现货价格超过万七后整体态度观望。

库存方面，12月2日，LME铝锭库存减少0.39万吨至136.42万吨。根据我的有色，11月30日，国内铝锭社会库存较上周减少1.4万吨至59.7万吨。

观点：现货流通紧张，贸易商接货众多，大户维持收货，铝库存维持下滑，市场看多情绪维持，但昨日夜盘资金高位多头减持现象较为明显。电解铝供给端保持稳步抬升，冶炼厂利润继续上行，国内供应端最大变化是进口废铝放开确认，11月份废铝进口量增加是大概率事件，供应端施压力度大于前期。然库存始终未出现拐点，换月后铝锭升水再度高企，在消费端表现强势下，铝价预计将维持高位震荡格局。

策略：单边：谨慎看涨。套利：观望。

风险点：宏观风险。（华泰期货）

弘业期货：金属早评1203

有色金属：

美国11月ADP就业人数增加30.7万人，预估为增加43万人，前值为增加36.5万人。欧元区10月份失业率降至8.4%；预期为8.4%。美欧就业情况仍然不佳，拜登称短期不会取消关税政策，隔夜美国突然通过法案将限制中国企业在美上市，市场恐慌情绪上升，有色金属全线下跌。

隔夜伦铜一度大跌回踩5日均线后反弹收十字星，收于7675美元，今日美铜小幅低开。沪铜夜盘低开高走收小阳线，基本收平于昨日收盘价，收于57120，沪铜成交持仓小幅下降，市场观望情绪上升。沪铜技术形态仍然不错，短期调整后中期仍有可能再度上行。沪铜上方压力58000，下方支撑53000。今日国际铜较沪铜升水扩大至397点，内盘走势弱于外盘。

10月中国铝箔出口量10.45万吨，环比增加0.74%，同比去年增加4.23%。隔夜伦铝高位巨幅震荡收十字星，收于2061美元。沪铝夜盘低开低走一度大跌回踩5日均线后反弹收中阴，收于16625。沪铝成交持仓均下降，市场观望情绪较强。国内现货需求稳定，外盘持续强势带动国内乐观情绪，沪铝短期可能继续在高位运行。沪铝上方压力17000，下方支撑16000。

隔夜伦锌小跌，沪锌继续下跌。海外疫情影响下，国内外加工费继续回落，矿企利润进一步被压缩。国内冬季北方锌矿也变得紧张，冶炼企业原料库存处于极低的位置，部分冶炼企业减或产加剧。下游采暖季环保及锌大幅上涨后，下游采购情绪走低，锌边际需求走弱，但需求整体维持高位，预期锌价震荡偏强，不宜追空。

隔夜伦铅小跌，沪铅低开后继续下跌。再生铅冶炼利润快速修复下，后期再生铅产量供应压力增加，原生铅供应相对稳定。下游蓄电池消费继续清淡，蓄电池成品库存累积，国内社会库存继续增加。短期利好逐渐消化，铅价或重回基本面，预期继续弱势。（弘业期货）

国信期货：有色高位整理，铜铝短线消化涨幅

周三晚间，海内外铜铝期货高位整理，伦铜收报7675美元/吨，下跌25美元/吨，伦铝收报2061美元/吨，上涨2.5美元/吨，国内铜铝夜盘震荡跟涨，沪铜期货Cu2101报57120元/吨，下跌0.44%，国际铜期货Bc2103报50900元/吨，下跌0.53%，沪铝期货Al2101报16625元/吨，下跌1.16%。近期，金融市场预计对美国等主要经济体将采取更多经济刺激政策，外媒报道称美国参议院两党小组将公布规模超过9000亿美元经济刺激计划，对大类资产价格构成利好支撑，基本面上有色传统消费淡季的现实被乐观未来经济增长预期冲淡，此前部分增量资金大局涌入铜铝为首的“顺周期”品种，并引发空头止损扩大涨幅，短期有色空头止损带动涨幅扩大后需整理消化涨幅，但供需预期改善和增量资金逼空或仍有预期，趋势上对铜铝不轻言高估，操作上建议波段操作为主，短线维持偏多思路。（国信期货）