11月30日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

美尔雅期货：沪铝继续强势震荡

本周伦铝走势逐渐趋于稳定，相较上周出现小幅回落不过整体仍居于高位；随着前期拜登胜选等利好消息被逐渐消化，市场开始进入观望态势静待新一轮政策的公布，伦铝也再陷区间震荡格局，反复上测2000美元关口。沪铝走势仍颇为坚挺，市场整体看涨氛围浓厚，短时间内铝价仍处易涨难跌境地；当下国内下游需求保持旺盛，尽管铝企产能仍在加速释放，但市场供需依旧能维持平衡。

现货铝价突破万六，创2017年以来新高。长江现货周均价16012元/吨较上周同期相比上涨302元/吨、南储现货周均价16112元/吨较上周同期相比上涨398元/吨。本周供应端传来山西中润以及云南其亚的通电消息，然前期新投产项目基本处于停滞状态，并未有呈现更多产能，整体而言供应端暂时较为稳定。需求端，虽然铝锭社会库存周内略有上升，但从整体来看，环比仍旧呈现下降，本周河南以及华南地区库存略有涨幅，原因在于河南地区采暖季叠加环保铝下游加工企业限产，开工普遍较低，铝锭库存略有上升；华南地区则是因有部分到货导致。截至目前，现货贸易市场大户行动频繁，大量收货，然其他贸易商及下游加工企业面对高铝价保持观望态势，供需略显僵持，整体交投一般。据统计数据，国内主流消费地电解铝社会库存在59.6万吨，同比去年低近20万吨，综合考虑后续到货及下游消费情况，预计短期累库幅度有限，低库存对铝价驱动力仍表现强势。SHFE铝库存周度减少11718吨至220373吨，仓单库存减少16650吨至93686吨。

成本方面，国内电解铝行业完全成本13376元/吨左右，环比上周下跌130元；对标最新长江现货价16330元/吨，行业盈利为2954元，利润再创阶段新高。短期内铝锭货源不会得到快速补充，市场流通货源将维持偏紧状态，同时下游需求虽因铝价过高而减少，但仍有一定支撑，预计后期铝价继续强势震荡。（美尔雅期货）

国信期货：有色续创新高，短多思路为主

上周五晚间，伦铜期货续创新高，收盘报7412美元/吨，上涨86美元/吨，伦铝期货收报1876美元/吨，上涨7.5美元/吨，国内铜铝期货夜盘跟涨，国际铜期货Bc2103报50070元/吨，下跌0.20%，沪铜期货Cu2101报56240元/吨，上涨1.13%，沪铝期货Al2101报16195元/吨，上涨1.12%。近期全球市场持续围绕国际政经济局势和政策预期而修复，全球资产价格尤其股市及大宗商品高位重心抬升，前期快速反弹后铜铝价格短期或震荡消化涨幅，基本面上有色传统消费淡季的现实被乐观未来经济增长预期冲淡，中线聚焦各国货币财政刺激政策指引及商品动态供需调整，趋势上对铜铝不轻言高估，操作上建议波段操作为主，短线维持偏多思路。（国信期货）

铝价维持高位运行

11月30日消息；进入11月，传统消费淡季并未对铝价造成压力，沪铝主力合约突破16000元/吨一线，创下近三年的新高。从基本面来看，淡季消费并未出现明显下滑，在汽车、家电、光伏等板块的带动下，工业型材、原铝合金等订单均表现较好，内需消费环比保持平稳，同比维持高增速，尽管供应端继续放量，但维持供需相对短缺的格局。宏观面同样偏利好，在美国总统大选落定后，市场对于拜登上台后的刺激政策更为乐观，同时疫苗研制进展超预期，对冲欧美等国不断上升的日均新增病例。

展望12月，虽然新建产能继续投产，但供应缺口仍然存在，加上库存有望继续下降，多重利好将支撑铝价维持高位。

消费板块持续发力

三季度以来，内需消费保持平稳，具体消费板块产生了轮动效应。虽然地产和基建领域开始放缓，建筑型材和线缆订单有所下滑，但消费板块开始发力，汽车、家电等消费逐渐回暖，带动相应铝消费开始复苏，支撑内需维持高水平。尽管疫情发展仍未得到遏制，但海外制造业持续复苏，带动铝需求回暖，铝材出口从9月开始改善，10月未锻造铝及铝材净出口量已经回到16.23万吨，预计后续仍将继续提高，因此12月表观消费同比继续增长。

冶炼利润再创新高

铝价不断突破新高，意味着冶炼利润也不断突破。经测算，当前国内冶炼平均利润已经超过3000元/吨，全部产能处于盈利状态，铝冶炼利润水平甚至高于2017年供给侧改革时期的最高水平。持续的超高利润（2000元以上）使得新建产能的投放主观积极性均较高，包括内蒙古创源、云南宏泰、云南其亚、中铝华润等释放新产能，但与此同时，由于南方电网输电线路的建设进度问题，西南地区电量供应受限，宏泰、神火等企业的新投产能较预期有所下降。据统计，截至11月20日，全国电解铝运行产能已经回到3912万吨，电解铝产能继续呈现上升趋势。

谨慎观望为主

综合供需两端情况来看，供需边际有下滑趋势，走弱幅度有限。根据推算，12月国内仍将处于去库存态势，虽然去库存量较11月有望收窄，但基于当前库存仍处于十分低的水平，多头仍占据上风。加上当前宏观情绪整体对顺周期的有色商品有利，铝价整体将维持高位运行，建议谨慎观望。（博易）