11月26日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

弘业期货：金属早评1126

有色金属

美国上周首次申领失业救济人数为77.8万人，预估为73万人，前值为74.2万人。美国10月份个人收入环比下降0.7%，预估为-0.1%。美国10月份个人消费支出环比增长0.5%，预估为0.4%。中国国药集团已向国家药监局提交了新冠疫苗上市申请。隔夜美国就业数据不及预期，新冠疫情影响扩大，美联储表示有必要时会扩大刺激规模，美元继续下跌，有色金属全线收跌。

隔夜伦铜高位震荡收十字星，盘中创新高7360，收于7326美元，今日美铜小幅低开。沪铜夜盘低开高走，在5日均线企稳小涨，收于54640，沪铜成交下降持仓稳定，市场信心仍然偏强。宏观经济数据支撑下，沪铜技术形态目前仍然较好，中期仍有可能再度上行。沪铜上方压力56000，下方支撑52500。今日国际铜继续较沪铜升水480点。

隔夜伦铝冲高回落大跌收中阴，收于1968.5美元。沪铝夜盘低开低走下跌收中阴，收于15915。沪铝成交持仓均下降，市场情绪偏向谨慎。国内现货供需基本平衡，并无明显变化，国内供暖季限产力度仍待观察。外盘持续强势带动国内乐观情绪，但国内需求一般，沪铝短期可能继续在高位震荡。沪铝上方压力16000，下方支撑15500。

隔夜伦锌小幅高开后窄幅震荡收十字星。沪锌夜盘小幅高开后窄幅震荡收十字星。国内外加工费回落，矿企利润进一步被压缩，冶炼企业减产规模扩大。国内冬季北方锌矿也变得紧张，冶炼企业原料库存处于极低的位置，部分冶炼企业减或产加剧。下游采暖季环保及锌大幅上涨后，下游采购情绪走低，锌边际需求走弱，锌价或将呈现震荡格局。

隔夜伦铅小幅高开后冲高回落，收十字线。沪铅高位弱势回落收小阴线。短期内蒙古暴雪或影响运输，再生铅铅冶炼企业延迟复工，再生铅利润亏损收窄，部分地区检修企业恢复生产，再生铅企业开工率维持低位。下游蓄电池消费继续清淡，蓄电池成品库存累积，国内社会库存继续增加。短期资金推动下导致沪铅补涨，但市场乐观情绪逐渐消退后，铅价反弹难以持续。（弘业期货）

华泰期货：现货低迷期锌走低，铝价或仍有上行空间

锌：

现货方面，LME锌现货贴水14.50美元/吨，前一交易日贴水13.50美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交于20990~21120元/吨，双燕成交于21000~21130元/吨，进口锌20970~21090元/吨；0#锌普通对12月报升水140元/吨报价；双燕对12月报升水150元/吨，进口锌对12月报升水110~120元/吨报价。现货价格平稳运行，下游少量补库，部分还是以观望为主，双燕对普通锌溢价回归正常。

库存方面，11月25日，LME锌库存减少0.027万吨至22.23万吨。根据SMM，11月23日，国内锌锭库存15.23万吨，较上周增加0.11万吨。

观点：现货表现低迷，期锌震荡走低。冬季北方矿山陆续减量，国内矿石供给进一步紧张，锌精矿加工费再度下滑，冶炼利润继续被压缩，最近听闻有部分炼厂有减产计划，短期供应端冶炼厂产出维持偏高水平。镀锌产能利用率仍在提升，环保对下游镀锌厂的影响逐渐消除，国内上游及中游仍有较大缺口，存在进一步去库和打开进口窗口的需求。整体看，国内库存仍未出现明显累积，供需边际向好对锌价仍有支撑，预计锌价将延续强势。

策略：单边：谨慎看涨，维持回调买入策略。套利：观望。

风险点：锌精矿加工费止跌。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水15.50美元/吨，前一交易日贴水17.00美元/吨。根据SMM，隔夜期铝大涨，今日午前维持窄幅区间波动。早间贸易商报价在16110-16120元/吨之间，对盘面升水100元/吨之间，因无锡货源较上海偏紧，第二阶段两地价差拉开，上海成交价在16110-16130元/吨之间，无锡在16130-16150元/吨之间，华东整体价格较昨日上涨近180元/吨，升贴水集中于升100-120元/吨之间，对隔月升水280元/吨。下游今日按需接货为主，因铝价近期整体走强，下游采购节奏较为平稳，变化不多。

库存方面，11月25日，LME铝锭库存减少0.40万吨至138.83万吨。根据我的有色，11月23日，国内铝锭社会库存较上周五减少0.4万吨，至61.8万吨。

观点：期铝小幅收涨，或仍有上行空间。国内铝锭市场维持低库存稳消费格局，目前下游企业开工以及订单仍然较前期持平，表明消费尚且具有韧性，上周现货升水持续走高，周内国内铝价大幅拉涨。国内供应端最大变化是进口废铝放开确认，预示着未来精铝对废铝替代效应将出现下滑，废铝进口量增加是大概率事件，铝锭过剩压力将进一步增加，国内外氧化铝价格维持低迷，电解铝成本端支撑不足，冶炼厂利润维持高企，行业投复产能持续释放，电解铝行业开工率持续上涨，四季度供应端施压力度大于前期，但消费端表现强势，短期电解铝库存仍难以出现累积，整体看铝价预计维持高位震荡格局。

策略：单边：谨慎看涨。套利：维持正套。

风险点：累库幅度不及预期，消费超预期增长。（华泰期货）

浙商期货：早会纪要1126

有色金属：

1、中国10月进口电解铝11.15万吨。中国10月电解铝进口量11.15万吨，环比减少35%。2020年1-10月电解铝进口量累计86.7万吨。

2、中国10月铜矿砂及其精矿进口环比降21%。海关总署11月25日数据显示：中国10月铜矿砂及其精矿进口环比降21%，中国10月铜矿砂及其精矿进口量约为169万吨，环比降21%；同比降12%。

3、中国10月铜废碎料进口67146吨，环比减少15.96%。海关总署11月25日数据显示，10月我国铜废碎料进口67146吨，环比减少15.96%，同比减少22.46%。1-10月铜废碎料累计进口733796吨，累计同比减少44.92%。

4、截至格林尼治时间1701，LME基准的三个月期铜上涨0.1%，报每吨7,299美元。其他金属期货的收盘情况包括：铝价下跌0.9%，报每吨1，969美元；锌价下跌0.3%，报每吨2,744.5美元，铅价上涨0.3%，报每吨2,029美元，锡价上涨0.3%，报每吨18,745美元，镍价下跌1.2%，至16,050美元。

交易提示：沪铜2101多单持有，关注53000支撑；沪铝2101多单持有，关注15000支撑；沪锌2101多单持有，关注20500支撑。（浙商期货）