11月24日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

弘业期货：金属早评1124

有色：

美国11月Markit制造业PMI初值56.7，预期53，前值53.4，刷新近74个月以来新高。欧元区11月制造业PMI初值53.6，预期53.3，前值54.8。欧美制造业数据均超预期，美国总统拜登正式开始过度程序，隔夜美元大涨，有色金属承压全面下跌。

隔夜伦铜大跌回踩5日均线收中阴，收于7209美元，今日美铜小幅高开。沪铜夜盘略微低开，震荡收十字星，收于53840，沪铜成交下降持仓小幅上升，市场信心仍然偏强。宏观经济数据支撑下，沪铜技术形态目前仍然较好，中期仍有可能再度上行。沪铜上方压力55000，下方支撑51000。

隔夜伦铝大跌收中阴，收于1967.5美元。沪铝夜盘小幅回落跌破5日均线，收于15795。沪铝成交稳定持仓下降，市场情绪偏向中性。国内现货供需基本平衡，并无明显变化，国内供暖季限产力度仍待观察。外盘持续强势带动国内乐观情绪，沪铝可能继续在高位震荡。沪铝上方压力16000，下方支撑15500。

隔夜伦锌小幅低开后回落，收回前日全部涨幅。沪锌夜盘低开低走收小阴线。国内外加工费回落，矿企利润进一步被压缩，冶炼企业减产规模扩大。国内冬季北方锌矿也变得紧张，冶炼企业原料库存处于极低的位置，部分冶炼企业减产加剧。下游采暖季环保及锌大幅上涨后，下游采购情绪走低，锌边际需求走弱，锌价或将呈现震荡格局。

隔夜伦铅涨势暂停，高位回落收阴线。沪铅夜盘小幅反弹收小阳线。短期内蒙古暴雪或影响运输，再生铅铅冶炼企业延迟复工，再生铅利润亏损收窄，部分地区检修企业恢复生产，再生铅企业开工率维持低位。下游蓄电池消费继续清淡，蓄电池成品库存累积，国内社会库存继续增加。短期资金推动下导致沪铅补涨，但市场乐观情绪逐渐消退后，铅价反弹难以持续。（弘业期货）

国信期货：海外有色回调，铜铝有待消化涨幅

周一晚间，海外有色期货高位回调，伦铜期货收盘报7209美元/吨，下跌52美元/吨，伦铝期货收报1867.5美元/吨，下跌19.5美元/吨，国内铜铝期货夜盘跟跌，国际铜期货Bc2103报48120元/吨，上下跌0.39%，沪铜期货Cu2012报53840元/吨，下跌0.46%，沪铝期货Al2012报14795元/吨，下跌0.57%。近期全球市场围绕多项新冠疫苗突破性进展进行修复预期，金融市场风险偏好随国际、政经济局势和政策预期而快速摇摆，全球资产价格尤其股市及大宗商品高位重心抬升，但前期快速反弹后铜铝价格短期或震荡消化涨幅，基本面上有色传统消费淡季的现实被乐观未来经济增长预期冲淡，中线聚焦各国货币财政刺激政策指引及商品动态供需调整，对国外内广大实体产业机构与投资者而言，趋势上对铜铝不轻言高估，操作上建议客户对铜铝以波段操作为主。（国信期货）

华泰期货：高锌价或压制消费，铝库存再降支撑价格

锌：

现货方面，LME锌现货贴水6.75美元/吨，前一交易日贴水5.45美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交于21255~21295元/吨，双燕成交于21280~21330元/吨，进口锌21230~21280元/吨；0#锌普通对12月报升水125~135元/吨报价；双燕对12月报升水160元/吨，进口锌对12月报升水110元/吨报价。现货价格震荡走高，下游今日鲜有拿货，多以观望为主，双燕与普通价格价差收窄。

库存方面，11月23日，LME锌库存增加0.030万吨至22.30万吨。根据SMM，11月23日，国内锌锭库存15.23万吨，较上周增加0.11万吨。

观点：期锌震荡小幅收涨，高锌价或给下游消费带来压力。冬季北方矿山陆续减量，国内矿石供给进一步紧张，锌精矿加工费再度下滑，冶炼利润继续被压缩，最近听闻有部分炼厂有减产计划，短期供应端冶炼厂产出维持偏高水平。镀锌产能利用率仍在提升，环保对下游镀锌厂的影响逐渐消除，国内上游及中游仍有较大缺口，存在进一步去库和打开进口窗口的需求。整体看，国内库存仍未出现明显累积，供需边际向好对锌价仍有支撑，预计锌价将延续强势。

策略：单边：谨慎看涨，维持回调买入策略。套利：观望。

风险点：锌精矿加工费止跌。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水12.75美元/吨，前一交易日贴水12.15美元/吨。根据SMM，早间开盘贸易商询价积极，成交价在15970-15990元/吨之间，对盘面升水120元/吨左右，第二阶段期铝重心上行，市场报价随之涨至16000-16020元/吨，当月升水稳定于100-120元/吨，对隔月升水310元/吨附近，成交价较上周五上涨80元/吨附近。因午前市场价格波动较大，日内贸易商交投活跃，出货者相对更为积极，但在市场库存持续回落背景下同时挺价，某大户日内以15970元/吨价格少量采购。下游今日按需采购为主，周一部分补货，但铝价高涨抑制接货热情。

库存方面，11月23日，LME铝锭库存减少0.40万吨至139.55万吨。根据我的有色，11月23日，国内铝锭社会库存较上周五减少0.4万吨，至61.8万吨。

观点：铝价震荡收跌，但现货库存持续降低，或为铝价带来支撑。国内铝锭市场维持低库存稳消费格局，目前下游企业开工以及订单仍然较前期持平，表明消费尚且具有韧性，上周现货升水持续走高，周内国内铝价大幅拉涨。国内供应端最大变化是进口废铝放开确认，预示着未来精铝对废铝替代效应将出现下滑，废铝进口量增加是大概率事件，铝锭过剩压力将进一步增加，国内外氧化铝价格维持低迷，电解铝成本端支撑不足，冶炼厂利润维持高企，行业投复产能持续释放，电解铝行业开工率持续上涨，四季度供应端施压力度大于前期，但消费端表现强势，短期电解铝库存仍难以出现累积，整体看铝价预计维持高位震荡格局。

策略：单边：谨慎看涨。套利：维持正套。

风险点：累库幅度不及预期，消费超预期增长。（华泰期货）