11月19日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

瑞达期货：沪铝冲高回落库存维持低位

内外走势：周四LME铝低开震荡，截至北京时间15：00，3个月伦铝报1990美元/吨，日涨0.00%。沪铝主力2012合约冲高回落，日内最高15945元/吨，最低15650元/吨，收盘15755元/吨，较上一交易日收盘跌0.19%；成交量174619手，日增28075手；持仓143307手，日减13268手。基差165元/吨；沪铝2012-2101月价差255元/吨。

市场焦点：（1）辉瑞表示在3期试验的最终疗效分析中，新冠疫苗显示出95%的有效性。（2）欧盟多国官员在欧盟峰会开幕前对英国当前的一些谈判立场提出质疑，这令原计划有望在本周五敲定的脱欧协议草案再添变数。（3）WBMS报告，2020年1-9月全球原铝市场供应过剩160.3万吨，较1-8月的过剩153.7万吨扩大。（4）截至11月19日，国内电解铝现货库存61.5万吨，较周一持平，维持年内低位。

现货分析：11月19日SMM现货A00铝报15900-15940元/吨，均价15920元/吨，日涨170元/吨。长江有色报道，货源依然紧张，大户收货积极性一般，下游畏高观望，成交活跃度一般。

仓单库存：周四沪铝仓单合计124088吨，日减1696吨；11月18日，LME铝库存为1409575吨，日减7125吨。

主力持仓：沪铝主力2012合约前20名多头持仓78390手，日减5766手，空头持仓95357手，日减6527手，净空持仓16967手，日减761手，多空均减，净空减少。

行情研判：11月19日沪铝主力2012冲高回落。国内电解铝市场需求维持较好表现，国内现货库存持续去化，目前已接近年初的低位，货源偏紧使得市场挺价意愿较高，铝价表现较为强势。不过新冠疫苗再次传来利好消息，缓和对疫情蔓延的担忧，加之英国脱欧谈判再生变数，美元指数小幅反弹；氧化铝价格持续走弱，电解铝生产利润高企，将刺激铝厂产能加快投放，对铝价构成阻力。技术上，沪铝主力2012合约放量减仓多头了结，关注5日均线支撑，预计短线高位调整。操作上，建议可在15600-16000元/吨区间操作，止损各100元/吨。（瑞达期货）

国信期货：资产价值重估，铜铝或续创新高

周三晚间，国际大宗商品市场多数上涨，伦铜期货在七千关口以上震荡，收盘报7069美元/吨，下跌0.08%，伦铝期货摸高两千大关，续创两年来新高，收盘报1990美元/吨，上涨0.40%，国内铜铝期货夜盘双双上涨，沪铜期货Cu2012报52910元/吨，上涨0.49%，沪铝期货Al2012报15875元/吨，上涨1.83%。近期，金融市场围绕后疫情时代全球货币政策方向和经济复苏前景进行重估，美联储多位重量级官员暗示宽松政策将延续，叠加中国特别国债发行量加大，对全球经济增速及资产价格前景构成重大支撑，金融市场风险偏好随大选局势、政治经济政策预期进一步提振，全球资产价格尤其股市及大宗商品高位重心抬升，短期经历了快速反弹后资产价格存在短期消化涨幅需求，但基本面上有色传统消费淡季的现实被乐观未来经济增长预期冲淡，中线聚焦各国货币财政刺激政策指引及商品动态供需调整，趋势上对铜铝不轻言高估，操作上建议客户对有色看高一线波段操作为主。（国信期货）

华泰期货：锌铝供需面维持乐观

锌：

现货方面，LME锌现货贴水10.30美元/吨，前一交易日贴水14.50美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交于20800~20970元/吨，0#锌普通对12月报升水140~150元/吨报价；双燕对12月报升水210~220元/吨；进口锌对12月报升水110~120元/吨，现货升水依然低迷，持货商普通锌品牌升水在140~150元/吨；期锌快速拉高，市场出货极强，贸易市场交投清淡，下游基本观望为主，拿货意愿不高。

库存方面，11月17日，LME锌库存减少0.02万吨至22.03万吨。根据SMM，11月16日，国内锌锭库存14.22万吨，较上周减少0.21万吨。

观点：据非官方渠道消息报道，昨日凌晨，韦丹塔旗下矿山南非开普省的甘斯堡露天矿发生工程故障，10名旷工被困，其中8人获救。据了解Gamsbeg矿年产25万铅锌金属吨精矿，主要供给印度及纳米比亚冶炼厂。冬季国内北方矿山陆续减量，矿石供给进一步紧张，锌精矿加工费再度下滑，锌精矿港口库存也录得下滑，原料端供给紧张格局加剧，冶炼利润继续被压缩，镀锌产能利用率大幅提升，环保对下游镀锌厂的影响暂未显现，国内上游及中游仍有较大缺口，存在进一步去库和打开进口窗口的需求。整体看，国内库存仍未出现明显累积，供需边际向好对锌价仍有支撑，预计锌价将延续强势。

策略：单边：谨慎看多。套利：内外反套。

风险点：美国大选结果。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水16.50美元/吨，前一交易日升水15.00美元/吨。根据SMM，华东主流成交价在15750-15770元/吨之间，较昨日上涨160元/吨附近，现货升水在190-210元/吨附近，持货商升水报价未有回调，现货价格一路飙升，报价甚至接近15850元/吨，但此时成交几无，持货商对后市观望出货谨慎，中间商同时接货畏高。某大户以15750元/吨价格部分接货，采购计划基本完成。下游依旧按需接货为主。

库存方面，11月17日，LME铝锭库存减少0.72万吨至140.95万吨。根据我的有色，11月16日，国内铝锭社会库存较周四减少1万吨至61.7万吨。

观点：因现货流通偏紧，贸易商接货众多，引得市场看多情绪又起，进一步吸引多头入场，预计周四铝库存大概率维持去库。电解铝供给端保持稳步抬升，冶炼厂利润维持高企，国内供应端最大变化是进口废铝放开确认，11月份废铝进口量增加是大概率事件，铝锭过剩压力将进一步增加，四季度供应端施压力度大于前期。然库存始终未出现拐点，铝锭再度去库，加之短期关于冬季采暖季减产预期仍对铝价有所提振，换月后铝锭升水再度高企，短期预计在消费端表现强势下，铝价预计将维持高位震荡格局。

策略：单边：谨慎看涨。套利：观望。

风险点：宏观风险。（华泰期货）