11月4日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

华泰期货：美国大选在即，锌铝交投谨慎

锌：

现货方面，LME锌现货贴水9.25美元/吨，前一交易日贴水8.25美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交于19930~20060元/吨，0#锌普通对11月报升水140~150元/吨报价；双燕对11月报升水150~170元/吨，进口锌对11月报升水110元/吨；期锌延续高位上行，下游高价拿货转为谨慎，现货市场交投转淡，贸易商间今日交投同样转淡。

库存方面，11月3日，LME锌库存减少0.05万吨至21.87万吨。根据SMM，11月2日，国内锌锭库存14.58万吨，较上周增加0.07万吨。

观点：市场等待大选结果，美国总统大选多波折，股市和贵金属市场的波动性上升，迫使部分投资者获利回吐，市场观望情绪浓厚，锌价格延续震荡走势。供应端，国内冶炼厂为冬储做准备，加工费再度下滑，原料端供给仍偏紧张，在四季度消费不出现大幅下滑的情况下，国内仍有较大缺口，存在进一步去库和打开进口窗口的需求。预计在大选后锌价将延续强势。

策略：单边：谨慎看多。套利：买近抛远，内外反套。

风险点：周三美国大选结果。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水1.50美元/吨，前一交易日贴水5.25美元/吨。根据SMM，上海及无锡主流成交价在15130-15150元/吨之间，昨日上涨100元/吨附近，10:15分后随着铝价下沉，市场现货价格集中于15090-15110元/吨，现货升水早间在160-180元/吨附近，后期集中于150-170元/吨之间。下游按需接货为主，因现货连日大涨，畏高情绪浓厚。

库存方面，11月3日，LME铝锭库存减少0.50万吨至145.61万吨。根据我的有色，11月2日，国内铝锭社会库存较上周减少2万吨至66.9万吨。

观点：10月份供给端将保持稳步抬升。供应端冶炼厂利润维持高企，10月份将继续释放产量，行业投复产能持续释放，电解铝行业开工率持续上涨，四季度供应端施压力度大于前期。然电解铝库存始终未出现拐点，市场看空情绪有所减弱，加之周五公布冬季采暖季对市场情绪的提振，电解铝延续偏强震荡，而氧化铝价仍维持低迷，成本端支撑不足，整体看铝价仍有回落空间。

策略：单边：中性。套利：观望。

风险点：宏观风险。（华泰期货）

（伦敦金属）LME基础金属上涨，铝价创下19个月新高

外媒11月3日消息：周二，伦敦金属交易所（LME）的铜期货上涨，跟随美国股市以及原油市场一起走强，因为投资者押注拜登赢得总统大选，有可能加大经济刺激；制造业数据强劲以及供需可能趋紧，也推动铝价创下19个月新高。

截至格林尼治时间1710，伦敦基准的三个月期铜上涨0.8%，报每吨6814美元。

美元汇率疲软也有助于提振金属价格，因为这意味着美元定价的金属对于美国以外的买家变得更有吸引力。

周二，LME的三个月期铝上涨2%，报1902.5美元/吨，盘中最高达到1907美元，这也是2019年4月份以来的最高点。LME的现货月铝首次高于三个月期铝价格，这也是2019年12月以来首次出现反差价，表明近期供应趋紧。由于大量铝被锁定在融资交易中，推高了现货交割或现货市场的铝价。

WisdomTree的分析师尼泰什·沙阿表示，随着新冠疫情卷土重来，铜价有可能回落，因为欧洲和其他地方的经济增长可能放缓。不过他补充说，随着时间推移，环保政策将提振铝需求，并抑制产能增长，从而推高价格。

周一，中国、美国和欧元区等主要金属消费国的强劲工厂数据有助于缓解了人们对全球新冠病例增长的担忧。

9月份美国制造商品的新订单也有所增加。

就美元走势而言，投资者和分析师预计，无论谁当美国总统，美元都会长期走软。

就铜产量而言，政府数据显示，全球最大的铜矿必和必拓Escondida铜矿在9月份的铜产量下降，但是智利Codelco的产量有所上升。

周二有报道称，中国国有铜买家尚未接受Codelco有关2021年铜溢价维持在88美元/吨的提议。

其他金属的收盘价格为，LME镍价上涨1.4%，报每吨15,370美元;锌价上涨0.9%，报每吨2,562.50美元;铅价上涨0.7%，报每吨1,811美元;锡价上涨1.8%，报每吨18,095美元。（博易）

沪铝存在下跌隐忧

11月3日消息；自7月开始，电解铝便进入高位振荡模式，从基本面来看，我国疫情防控取得显著成效令铝市需求明显恢复。9月、10月是传统消费旺季，终端行业汽车、房地产市场表现依然不错，库存水平亦维持低位。然后，从供应端来看，当前电解铝盈利丰厚，冶炼厂生产意愿强，开工率高，电解铝产量将稳步增加。笔者认为，进入消费淡季后，电解铝供需格局有可能向供应过剩发展，沪铝存在下跌隐忧。

终端需求持续回暖

汽车方面，据中国汽车工业协会统计，9月，汽车市场进入传统旺季，产销双双超过250万辆，创年内新高，环比和同比均呈较快增长。

房地产方面，1—9月，全国房地产开发投资103484亿元，同比增长5.6%，增速比1—8月提高1.0个百分点。其中，住宅投资76562亿元，增长6.1%，增速提高0.8个百分点。房屋竣工面积41338万平方米，下降11.6%，降幅扩大0.8个百分点。

据海关统计，9月，我国未段扎的铝及铝材出口量为426469.1吨，相比8月增加31045.1吨，环比持续增加，表明外部需求有所复苏。

库存方面，截至10月23日,上期所铝库存为237777吨，较前一周下降10188吨，目前库存小计水平位于5年同期的第2低位。其中，期货库存为98316吨，较前一周下降28475吨。2019年同期库存为69716吨，目前期货库存水平位于5年同期的第3高位。

综合来看，目前终端的需求表现强劲，提振铝价。

采暖季限产影响有限

数据显示，9月我国电解铝产量为311.4万吨，同比增长7.68%。截至9月末，我国电解铝运行产能规模增至3816万吨/年，建成产能规模为4328万吨/年，我国电解铝企业开工率为88.2%。9月云南、内蒙古等省区电解铝新增产能按计划投产，当月国内电解铝日均产量为10.38万吨，环比增加0.09万吨。

进入10月，电解铝冶炼厂盈利依然可观。据测算，10月电解铝平均生产成本为11345.60元/吨，较9月下跌25.17元/吨，2019年同期电解铝生产成本为12123.22元/吨，10月电解铝生产成本处于5年同期的最低位。10月电解铝盈利平均水平为3581.54元/吨，较9月提高350.50元/吨，2019年同期电解铝盈利水平为1835.12元/吨，10月电解铝盈利水平处于近5年同期的最高位。

由于盈利可观，电解铝冶炼企业生产意愿较为积极。目前采暖季限产即将来临，电解铝主产区企业大部分已经做好准备，其生产不会受到太大影响。据卓创资讯调研，今年京津冀及周边地区采暖季限产情况涉及电解铝主要生产省份有山西、河南、山东、陕西，山东、陕西地区五家电解铝生产企业已达到环保标准，未进入限产红线，河南、山西地区电解铝企业将采取主动检修的形势以达到限产要求，预期两省限产涉及产能不会超过10万吨。整体来看，采暖季限产对电解铝厂影响十分有限，进入年底，电解铝供应可能很顺畅，而年底又是传统消费淡季，届时铝市供需格局可能逐步转空。

综上所述，进入11月后，市场迎来消费淡季，需求将面临回落。供应方面，目前电解铝盈利水平很高，将继续刺激电解铝企业生产，加上今年采暖季限产对电解铝主产区的生产影响有限，预计年底电解铝产量增加将较为顺畅，供需格局可能重回供应过剩局面。因此，铝价存在下跌隐忧。（博易）