华泰期货：美国大选在即，锌铝交投谨慎

锌：

现货方面，LME锌现货贴水9.25美元/吨，前一交易日贴水8.25美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交于19930~20060元/吨，0#锌普通对11月报升水140~150元/吨报价；双燕对11月报升水150~170元/吨，进口锌对11月报升水110元/吨；期锌延续高位上行，下游高价拿货转为谨慎，现货市场交投转淡，贸易商间今日交投同样转淡。

库存方面，11月3日，LME锌库存减少0.05万吨至21.87万吨。根据SMM，11月2日，国内锌锭库存14.58万吨，较上周增加0.07万吨。

观点：市场等待大选结果，美国总统大选多波折，股市和贵金属市场的波动性上升，迫使部分投资者获利回吐，市场观望情绪浓厚，锌价格延续震荡走势。供应端，国内冶炼厂为冬储做准备，加工费再度下滑，原料端供给仍偏紧张，在四季度消费不出现大幅下滑的情况下，国内仍有较大缺口，存在进一步去库和打开进口窗口的需求。预计在大选后锌价将延续强势。

策略：单边：谨慎看多。套利：买近抛远，内外反套。

风险点：周三美国大选结果。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水1.50美元/吨，前一交易日贴水5.25美元/吨。根据SMM，上海及无锡主流成交价在15130-15150元/吨之间，昨日上涨100元/吨附近，10:15分后随着铝价下沉，市场现货价格集中于15090-15110元/吨，现货升水早间在160-180元/吨附近，后期集中于150-170元/吨之间。下游按需接货为主，因现货连日大涨，畏高情绪浓厚。

库存方面，11月3日，LME铝锭库存减少0.50万吨至145.61万吨。根据我的有色，11月2日，国内铝锭社会库存较上周减少2万吨至66.9万吨。

观点：10月份供给端将保持稳步抬升。供应端冶炼厂利润维持高企，10月份将继续释放产量，行业投复产能持续释放，电解铝行业开工率持续上涨，四季度供应端施压力度大于前期。然电解铝库存始终未出现拐点，市场看空情绪有所减弱，加之周五公布冬季采暖季对市场情绪的提振，电解铝延续偏强震荡，而氧化铝价仍维持低迷，成本端支撑不足，整体看铝价仍有回落空间。

策略：单边：中性。套利：观望。

风险点：宏观风险。