10月26日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

信达期货：社库低位支撑沪铝高位窄幅震荡

宏观面：中国节后经济、生产复苏进展喜人，市场对后市中国铝需求存较好预期，但美国财政刺激计划继续摇摆，谈判陷入僵持，且欧洲持续面临防疫压力，多国收紧防疫措施，总体宏观仍然多空交织，宏观情绪不确定性较大。供给方面：国家统计局数据显示9月原铝产量同比增加7.9%，日均产量创纪录；9月氧化铝产量656万吨，连续第二个月创新高，氧化铝价格受抑。IAI公布数据显示，9月全球铝产量542.4万吨，同比增长3.9%。供应端冶炼厂利润维持高企，10月份行业产能得到进一步释放，电解铝行业开工率持续上涨，四季度供应端偏弱。成本端：上周五氧化铝成本继续回落至12828元，氧化铝生产利润仍然较高。升贴水方面：国内长江有色现货升贴水维持升水200元/吨。伦铝贴水幅度扩大至贴12.75美元；库存方面：LME库存继前些日子累库63575吨后上周五去库2875吨至148.2万吨，上期所库存上周减少10188吨至23.78万吨，社会库根据10月22日数据来看，下降0.6万吨至70.1万吨。

上周五沪铝小幅承压下行，开盘14685元，盘中最高14770元，最低14685元，至收盘报14725元，日内下跌35元，跌幅0.24%，较前一日收盘价格保持不变。沪铝近期走势向上突破，破位上涨，触及逾17个月高位，但近日走势趋弱，盘面有区间见顶态势。进口方面，沪伦比值有所扩大，至7.677。整体来看，原料方面，氧化铝价格小幅回落，目前电解铝行业利润小幅上升，总体利润从历史角度仍然处于一个偏高的位置。现货方面，现货铝价升水坚挺，市场整体成交不错。需求侧中国9月进出口数据表现强劲，显示中国经济维持复苏势头，国内市场需求表现较好。后市来看，供应端随着铝企投复产加速，供应端产能进一步释放，同时下游开工保持平稳，10月新增产能进一步释放对电解铝价格形成一定压制，限制铝价上行动能，但中国社会库存偏低仍在一定程度上支撑铝价。宏观上海外疫情反复，疫情对经济影响存在不确定性。预计短期铝价走势短线继续震荡调整，当前宏观形势不明朗的背景下，加之盘面出现区间见顶趋势，策略上以观望为主，可择机逢高短空。（信达期货）

弘业期货：金属早评1026

有色：

美国10月Markit制造业PMI初值为53.3，预估为53.5，前值为53.2。美国10月Markit综合PMI初值录得55.5，刷新2019年2月以来新高。欧元区10月制造业PMI初值54.4，前值：53.7，预期：53.1。美欧经济数据超预期，但美国救助计划仍难以达成，全球疫情再创高峰，周五夜间有色金属全线走低。

周五伦铜高开低走下跌收小阴，今日美铜继续小幅低开。沪铜夜盘高开低走小幅收跌，收于51890。沪铜成交下降持仓小幅上升，国内情绪略有好转。但沪铜仍弱于伦铜，上行动力不足。由于美国总统大选不确定性提升，沪铜10月可能在51000-53520区间震荡。沪铜上方压力53520，下方支撑50000。

隔夜伦铝高开低走小幅下跌。沪铝夜盘小幅高开于5日均线附近，震荡收十字星，收于14745。沪铝成交持仓均下降，市场趋于中性态度。由于外盘走势较强，而国内现货基本稳定，预计沪铝可能继续在14500上方震荡。沪铝上方压力15000，下方支撑14500。

周五晚间伦锌高位小幅回落。沪锌涨势暂停，收小阴线。近期海外疫情影响下，锌矿偏紧，加工费处于下降趋势。国内冬季北方锌矿也变得紧张，冶炼企业原料库存处于极低的位置，后期冶炼企业或有大规模检修减产的可能。下游镀锌消费受环保影响需求小幅下滑。后期国内或出现较大缺口，预计锌价短期震荡后继续偏强走势。

周五晚间伦铅继续弱势震荡收小阴线。沪铅继续弱势下跌。海外疫情影响下，今年铅市场过剩远高于去年同期。原生铅检修企业逐步恢复，但再生铅利润持续亏损下，开工率下滑，部分再生铅冶炼厂有减产现象。节后下游蓄电池需求下降，国内库存开始累积。后期考虑到再生铅减产会延迟铅的累库进度，铅价继续弱势震荡。（弘业期货）

美尔雅期货:沪铝进一步上涨还需更多利好刺激

伦铝价格有所回落，周内海外疫情的蔓延趋势再次加剧，尽管美国有计划推出新一轮经济刺激方案，但市场整体仍保持较为谨慎态度，后续伦铝继续上行或存有较大压力。沪铝走势较为平稳，在需求平稳的状况下供应整体增量有限，短期内供需面的趋弱态势或对铝价无较大影响，不过后续随着产能的逐渐释放，铝价或许有所表现。现货市场成交方面，华东目前价格处在高位，持货商出货积极性尚可，但多挺价，换月后现货维持高升水；而下游企业畏高情绪较浓，因担忧后期价格有所调整，不敢大量囤货，多已刚需备货为主，整体市场成交一般。华北地区表现明显较华东地区出色；持货商售价坚挺，下游企业被迫高价接货，成交多由贸易商贡献。

据SMM，铝下游龙头企业开工保持相对稳定，出口订单有所恢复。此前表现较好的工业型材、板带、铝合金锭等需求保持稳定，订单主要来自于汽车、光伏、轨交等交通领域，而此前表现较差的建筑型材、线缆等需求短期也仍以稳定为主，但其后续存在需求减弱的可能。故而后续仍需关注海外疫情的控制情况。预计下周铝下游开工仍有上升空间，增长主要来自于出口带动。据统计数据，截至10月22日国内电解铝库存在69.5万吨，环比上周减少2.4万吨，同比去年同期低18.4万吨，且存量库存中仍有一部分属于质押或者历史高价囤货，少有流向市场，可流通货源相对较少。SHFE铝库存周度增加20027吨至247965吨，但仓单库存减少28475吨至98316吨。

成本方面，国内电解铝行业完全成本13330元/吨左右，环比上周小跌40元；对标最新长江现货价14940元/吨，行业盈利为1610元，利润居高不下。短期内由于低库存，供需面的趋弱态势或对铝价无较大影响。但进一步上涨还需更多利好刺激，暂观望为宜或逢低试多，料沪铝1.45-1.5万区间波动。（美尔雅期货）