10月23日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

国信期货：国际有色震荡调整，内盘铜铝小幅下跌

周四晚间，国际有色期货震荡调整，伦铜期货受阻于七千美元大关回落，收盘报6909美元/吨，下跌1.24%，伦铝期货收报1848美元/吨，持平，国内有色期货夜盘跟随下跌，沪铜期货Cu2012报52200元/吨，下跌0.46%，沪铝期货Al2011报14725元/吨，下跌0.24%。十月临近尾声，金融市场风险偏好随新冠疫情、经济刺激措施与政治局势快速摇摆，全球资产价格尤其股市及大宗商品高位双向波动较大，反弹寄希望于新冠疫苗前景及新一轮经济刺激措施尽快出台。目前宏观因素主导下的铜铝高位震荡等待宏观趋势方向，而基本面上传统旺季尾声有转弱迹象，后续政策刺激和执行仍有待观察，中线聚焦中美货币财政刺激政策指引及动态供需调整，操作上建议客户短线操作为主。（国信期货）

华泰期货：基本面暂无大变化，锌铝高位震荡

锌：

现货方面，LME锌现货贴水15.75美元/吨，前一交易日贴水17.50美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交于19870-19960元/吨，双燕成交于19890-19990元/吨，0#锌普通对11月报升水110-120元/吨报价；双燕对11月报升水140-150元/吨，进口锌对11月报升水90-100元/吨。锌价高位下游畏高观望，贸易商间交投需求亦较为清淡，日内上海成交异常疲弱。

库存方面，10月22日，LME锌库存减少0.02万吨至21.96万吨。根据SMM，10月19日，国内锌锭库存14.09万吨，较上周减少0.21万吨。

观点：基本面无进一步消息，期锌高位震荡。供应端，国内冶炼厂已经开始为冬储做准备，供应端冶炼厂10月产出有望恢复至偏高水平。加工费再度下滑，原料端供给仍偏紧张，在四季度消费不出现大幅下滑的情况下，国内仍有较大缺口，存在进一步去库和打开进口窗口的需求。整体看，国内库存仍未出现明显累积，供需边际向好对锌价仍有支撑。预计在市场情绪稳定后锌价将延续强势。

策略：单边：谨慎看涨。套利：买近抛远。

风险点：美国11月份大选。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水10.50美元/吨，前一交易日贴水15.75美元/吨。根据SMM，早间上海及无锡地区市场主流成交价在14940-14960元/吨之间，较昨日上涨40元/吨附近，对期货盘面升水190-210元/吨，11:00后铝价回落，升水维持稳定，持货商后期报价在14930元/吨左右，某大户早间以14960元/吨价格公布采购计划。下游今日按需接货为主，买货意愿不高。

库存方面，10月22日，LME铝锭库存减少0.32万吨至148.20万吨。根据我的有色，10月22日，国内铝锭社会库存较周一减少0.6万吨至70.1万吨。

观点：美元下挫，期铝冲高回落，高位震荡。供应端冶炼厂利润维持高企，10月份将继续释放产量，云南神火铝业有限公司及云南文山铝业有限公司投产完成，云南魏桥亦开始通电，行业投复产能持续释放，电解铝行业开工率持续上涨，四季度供应端施压力度大于前期。节前由于下游备库铝锭社会库存仍在下滑，然节后随着下游备库的结束，预计电解铝库存将出现拐点，加之国内外氧化铝价格维持低迷，电解铝成本端支撑不足，整体看铝价仍有回落空间。

策略：单边：中性。套利：观望。

风险点：累库幅度不及预期，消费超预期增长。（华泰期货）

信达期货：供应攀升压制盘面沪铝短期回调可能性较大

宏观面：中国节后经济、生产复苏进展喜人，市场对后市中国铜需求存较好预期，但美国财政刺激计划继续摇摆，谈判陷入僵持，且欧洲持续面临防疫压力，多国收紧防疫措施，总体宏观仍然多空交织，宏观情绪不确定性较大。供给方面：国家统计局数据显示9月原铝产量同比增加7.9%，日均产量创纪录；9月氧化铝产量656万吨，连续第二个月创新高，氧化铝价格受抑。IAI公布数据显示，9月全球铝产量542.4万吨，同比增长3.9%。供应端冶炼厂利润维持高企，10月份行业产能得到进一步释放，电解铝行业开工率持续上涨，四季度供应端偏弱。成本端：昨日氧化铝成本继续回落至12831元，氧化铝生产利润仍然较高。升贴水方面：国内长江有色现货升贴水维持升水200元/吨。伦铝贴水幅度继续缩窄至贴10.5美元；库存方面：LME库存继前日累库63575吨后昨日去库3175吨至148.2万吨，上期所库存上周增加20027吨至24.8万吨，社会库根据10月22日数据来看，下降0.6万吨至70.1万吨。

昨日沪铝小幅承压下行，开盘14750元，盘中最高14835元，最低14700元，至收盘报14725元，较前一日收盘上涨5元，涨幅0.03%。沪铝近期走势向上突破，破位上涨，触及逾17个月高位，但近日走势趋弱，盘面有区间见顶态势。进口方面，沪伦比值有所缩窄，至7.646。整体来看，原料方面，氧化铝价格小幅回落，目前电解铝行业利润小幅上升，总体利润从历史角度仍然处于一个偏高的位置。现货方面，现货铝价升水坚挺，市场整体成交不错。需求侧中国9月进出口数据表现强劲，显示中国经济维持复苏势头，国内市场需求表现较好。后市来看，供应端随着铝企投复产加速，供应端产能进一步释放，同时下游开工保持平稳，10月新增产能进一步释放对电解铝价格形成一定压制，限制铝价上行动能，但社会库存偏低仍在一定程度上支撑铝价。宏观上海外疫情反复，疫情对经济影响存在不确定性。预计短期铝价走势短线继续震荡调整，当前宏观形势不明朗的背景下，加之盘面出现区间见顶趋势，策略上以观望为主，可择机逢高短空。（信达期货）