10月16日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

华泰期货：锌市消费预期仍向好，铝库存累积幅度有限

锌：

现货方面，LME锌现货贴水16.25美元/吨，前一交易日贴水17.50美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交于19190~19430元/吨，双燕成交于19200~19440元/吨，进口锌成交于19140~19380元/吨；0#锌普通对11月报升水180~190元/吨报价；持货商高升水积极出货，贸易市场畏跌情绪蔓延，现货升水快速走低，下游目前按需采购，不提前做高库存。

库存方面，10月15日，LME锌库存减少0.08万吨至21.88万吨。根据SMM，10月12日，国内锌锭库存13.98万吨，较上周增加0.75万吨。

观点：金融数据继续大幅增长，预示消费预期仍维持向好。9月国内精炼锌产量继续增加，基本符合8月预期量。市场等待大选结果，美国总统大选多波折，股市和贵金属市场的波动性上升，国庆期间伦锌锌锭多头资金撤退，市场观望情绪浓厚。供应端，国内冶炼厂已经开始为冬储做准备，加工费再度下滑，原料端供给仍偏紧张，在四季度消费不出现大幅下滑的情况下，国内仍有较大缺口，存在进一步去库和打开进口窗口的需求。预计在市场情绪稳定后锌价将延续强势。

策略：单边：谨慎看多，逢回调买入。套利：买近抛远，内外反套。

风险点：宏观风险。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水17.00美元/吨，前一交易日贴水14.50美元/吨。根据SMM，上海及无锡地区现货价集中于14940-14960元/吨之间，对盘面升水40-60元/吨，现货升水较昨日回落近50元/吨。持货商出货较为积极，中间商正常接货，低位补货尚可，双方交投较一般。某大户计划采购量近1.5万吨，采购价格在14960元/吨附近。下游依旧按需走货为主，并未显著增加采购。

库存方面，10月15日，LME铝锭库存减少0.51万吨至140.70万吨。根据我的有色，10月15日，国内铝锭社会库存较周一增加0.1万吨至71.6万吨。

观点：10月份供给端将保持稳步抬升。供应端冶炼厂利润维持高企，10月份将继续释放产量，行业投复产能持续释放，电解铝行业开工率持续上涨，四季度供应端施压力度大于前期。节后随着下游备库的结束，预计电解铝库存将出现拐点，加之国内外氧化铝价格维持低迷，电解铝成本端支撑不足，整体看铝价仍有回落空间。

策略：单边：看空。套利：观望。

风险点：宏观风险。（华泰期货）

五矿经易期货:有色金属早报1016

铜：海外新冠疫情感染病例增加，美元指数延续涨势，美总统表示愿意提高刺激方案规模，昨日伦铜涨0.96%至6779美元/吨，沪铜主力涨至51680元/吨。产业方面，昨日LME铜库存减少1050至168875吨，注销仓单增加10075至58075吨，Cash/3M贴水10.9美元/吨。国内方面，上海地区现货升水提高至230元/吨，盘面回落后下游买盘增加，持货商挺价情绪依旧。昨日现货铜进口亏损维持100元/吨，3月期进口亏损320元/吨。废铜方面，昨日国内精废铜价差缩至1360元/吨。消息面，智利Escondida铜矿管理工会与必和必拓的薪资谈判将持续至10月16日。价格层面，海外在疫情二次爆发的担忧下，复苏节奏预计放缓，国内经济则维持良性增长，9月铜消费表观增速仍超5%，但受制于地产融资收紧，高增速或难持续，铜库存去化动力偏弱，铜价料延续高位震荡。今日沪铜主力合约运行区间参考：51000-52000元/吨。

锡：10月16日，日前LME伦锡库存增加50吨，现为5355吨。伦锡3M电子盘报收18375美元/吨，涨幅0.52%。国内，上期所期货库存减少4吨，现为3620吨。现货市场，长江有色锡1#的昨日平均价为146500元/吨。沪锡主力合约前日报收146280元/吨，较日前上涨0.12%。主力贴水220元/吨。上游云南40%锡精矿报收134500元/吨，当下加工费为12000元/吨。目前现货相对坚挺，下游逢低补货。节假日期间外盘伦锡上涨幅度较大，但对于沪锡价格影响有限，此前下跌过程中沪锡走势较强，目前相对价格比较合理。操作上建议观望为主。短期区间预计在146000-148000之间，近期应为震荡走势。

铝：伦铝收盘至1854.5美元/吨，LME库存下降5100吨。国内方面，现货升水40元/吨，高Back结构维持。周四社会库存小幅下降，10月份预计近月仍将强势，但考虑的10月份往后国内年化产量将达到3900万吨以上，需谨慎后期可能的价格回调。

镍：周四，LME库存增加150吨，cash/3M维持贴水。价格方面，LME镍下跌0.77%，沪镍主力合约上涨0.71%，报收117860元/吨，周四夜盘上涨0.9%。国内基本面方面，现货价格成交区间117600～120100元/吨，俄镍现货对11合约贴水225元/吨，金川镍平均升水2050元/吨。进出口方面，根据模型测算，纯镍进口亏损幅度缩窄。镍铁方面，菲律宾红土镍矿进口量价齐升，印尼镍铁持续投产产量稳步增加。但短期国内镍铁产量回升有限且冶炼成本较高，镍铁采购价格保持坚挺。综合来看，目前原生镍供应仍偏紧，预计四季度印尼镍铁进口增加价格恐承压回落。不锈钢需求方面，本周无锡佛山社会库存环比减少，旺季开启需求回升，现货价格小幅探涨。期货主力合约价格则震荡收跌，基差维持小幅升水。钢厂旺季需求下高产量维持，原生镍价格基本面仍有支撑。但原料价格上涨，冶炼成本持续走高，钢厂减产压力逐渐增加。短期关注旺季不锈钢供应增加，需求消费状况和钢厂冶炼成本走高之间博弈。本周预计沪镍主力合约震荡为主，运行区间在108000～120000元/吨。

锌：LME锌库存增加825吨，至218825吨，注销仓单增加1525吨，至8125吨，注销仓单占库存比升至3.7%。我的有色网报周四国内社会库存至13.5万吨，较上周五增加0.8万吨，增量主要出现在上周末，节后首周库存相对平稳，十一前夕下游补库较大或透支10月部分需求，现货市场成交恢复偏缓，贸易商普遍下调升水报价，其中上海现货对11月升水调至190-200元/吨，广东现货升水调降至130-140元/吨。基本面变化不大，维持震荡观点，日内关注19000-19500元/吨。

美铝预计四季度铝业务下滑，因成本上升

外电10月15日消息：美国铝业公司（Alcoa）预计第四季度的铝业务下滑，因为成本上升。但是盈利仍然好于预期。

该公司周三发布的声明称，铝业务将从三季度水平下滑，因为欧洲电力成本上升，整个季度受到232条款关税影响，以及维护和季节性劳动力成本提高。华盛顿州冶炼厂减产带来的积极影响仅仅部分抵消了上述不利因素。美国铝业采取措施削减成本，应对新冠疫情的冲击。

美国铝业三季度经调整后每股亏损1.17美元，低于分析师预期的每股亏损1.40美元，但是仍然是2016年这家铝生产商从飞机以及汽车部件业务中分拆出来后的最大亏损。三季度的销售额为23.7亿美元，同比降低7.9%。

美铝首席执行官罗伊·哈维在电话会议上表示，全球状况——尤其是中国——出现改善。基准铝价在过去两个季度上涨，截至9月份的三个月里上涨9%。今年4月份时铝价曾经跌至2016年以来的新低，因为新冠疫情大流行破坏了汽车制造商和其他客户的需求。

彭博情报的高级分析师安德鲁·科斯格罗夫表示，第四季度的成本指导逐步高于预期。最终，如果铝价在年底和2021年继续保持高位并出现上涨，这些成本问题就会自然得到解决。

在周三报告发表前的六个月，美铝因新冠疫情的不确定性而暂停发布全球市场预测。

今年1月份美铝曾预测今年全球铝供应量将超过需求100万吨。（铝业行情）