9月22日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

信达期货：产能投放加速沪铝高位震荡

宏观面：上周一美联储决议释放鸽派信号，符合市场预期，维持接近于零的利率不变，并称将维持低利率至2023年。供给方面：铝企投复产能稳步释放，云南宏泰自9月初开始通电测试，近日魏桥云南项目也开始投产，产能投放加速，电解铝开工率持续上升，供应端有宽松趋势。成本端：氧化铝成本上升，至12726元利润边际收窄。升贴水方面：国内现货维持较高升水，为120元/吨，伦铝贴水幅度继续小幅缩窄至贴39.4美元，继续维持较高水平；库存方面：LME库存继续下降5075吨至149.91万吨，上期所库存下降2275吨至24.9万吨，社会库根据9月21日数据来看，下降1.3万吨至71.6万吨，社会电解铝库存连续3期去库。

昨日沪铝主力总体震荡。开盘14625元，盘中最高14740元，最低14595元，至收盘报14665元，上涨85元，涨幅0.58%，全市成交量8.08万手，减少1266手，持仓情况方面，昨日数据为12.03万手。外盘方面LME03铝截止周五下午3：00（北京时间）报1796.5美元。沪伦比值继续有所扩大，至7.892。整体来看，原料方面，氧化铝价格触底回升，目前电解铝行业利润有所缩小但仍处高位，需求端已进入9月消费旺季，需求有边际好转预期。海外经济处于复苏阶段，经济数据有转好，密切关注疫情拐点的出现。后市来看，供应端随着铝企投复产加速，供应端产能进一步释放，同时下游开工保持平稳，需求端期待金九银十消费旺季指引，供需两旺存预期。预计铝价走势仍以区间震荡为主。操作上建议投机多单谨慎持有，设置好保护性止损，追多注意高位大幅波动风险，新单建议观望。（信达期货）

华泰期货：避险情绪加深，锌铝大幅回落

锌：

现货方面，LME锌现货贴水16.75美元/吨，前一交易日贴水18.60美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交于20260~20340元/吨，0#锌普通对10月报升水150~160元/吨报价；锌价延震荡运行，持货商普通锌品牌升水保持在150~160元/吨。下游拿货低迷，部分下游刚需采购，现货升水暂止跌企稳。

库存方面，9月21日LME锌库存减少0.02万吨至21.93万吨。根据SMM，9月21日，国内锌锭库存14.34万吨，较上周五增加0.61万吨。

观点：欧洲二次疫情爆发助推美元走高，另外随着市场开始接近美国11月大选，股市和贵金属市场的波动性都将上升，有色包括锌锭多头资金撤退，市场等待大选结果。整体看，目前锌锭下游开工率稳中有升，华东地区出库量再度增加，国内库存仅小幅累积，供需边际向好对锌价仍有支撑。供应端，冶炼厂已经开始为冬储做准备，周内加工费再度下滑，预计四季度加工费将进入拐点，原料端供给仍偏紧张，预计锌价短期将延续强势。

策略：单边：中性。套利：观望。

风险点：宏观风险。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水39.40美元/吨，前一交易日贴水39.75美元/吨。根据SMM，上海及无锡两地市场报价集中在14770-14780元/吨之间，较上周五回落20元/吨附近，升水集中在120元/吨附近，某大户早间报价在14780元/吨附近公布少量采购计划，华南采购量为华东地区的两倍多。下游按需接货为主，周初补货积极性不高。

库存方面，9月21日LME铝锭库存减少0.51万吨至149.91万吨。根据我的有色，9月21日，国内铝锭社会库存较周四减少1.3万吨至71.6万吨。

观点：昨日铝锭库存再度录得减少，整体节前下游低位采购增加。供应端冶炼厂利润维持高企，9月或将释放产量，云南神火铝业有限公司及云南文山铝业有限公司投产完成，行业投复产能持续释放，电解铝行业开工率持续上涨，供应端施压力度大于前期。短期虽然铝锭社会库存仍在下滑，氧化铝价格走弱，电解铝成本端支撑不足，铝价有回落可能。

策略：单边：看空。套利：观望。

风险点：宏观风险。（华泰期货）

进口货源影响，铝现货升水继续回落

佛山铝：9/22南储佛山铝锭报价14890-14950元，均价14920元，跌40元，对当月升285元。贸易商主要出货为主，且进口货源影响，现货升水继续回落，下游恐高采兴不佳，市场整体表现疲弱。主流成交价集中在14890-14920元之间，较南储佛山均价升水-30~0元。

无锡铝：9/22南储无锡铝锭报价14720-14760元，均价14740元，跌30元，对当月升105元。市场供应宽松，贸易商接货情绪不振，下游仅按需采购，市场活力不足，整体成交平淡。现货成交价集中在14730-14750元，较南储无锡均价升-10~10元之间。（南储商务网）