信达期货：市场情绪偏中性 铝价延续震荡行情

宏观面：8月中国PPI同比下降2.0%，环比上涨0.3%，表明国内经济持续复苏，需求也有所改善。供给方面：行业投复产能持续释放，电解铝行业开工率持续上涨，后续供应端面临较大压力。成本端：氧化铝成本继续上升，至12599元，利润继续缩窄。升贴水方面：国内现货保持升水60元/吨，伦铝贴水不变，为贴38.45美元，继续维持较高水平；库存方面：LME库存继续下降2500吨至152.41万吨，上期所库存降1684吨至24.94万吨，社会库根据9月3日数据来看，维持74.9万吨。

昨日沪铝主力小幅回调，开盘14390元，盘中最高14415元，最低14335元，至收盘报14340元，下跌40元，跌幅0.28%，全市成交量7.21万手，增加1021手，持仓情况方面，昨日数据为8.39万手。外盘方面LME03铝截止昨日下午3：00报1783美元。沪伦比值继续有所扩大，至7.925。整体来看，原料方面，氧化铝价格触底回升，目前电解铝行业利润所有缩小但仍处高位，需求端已进入9月消费旺季，供需结构有边际好转预期。海外经济处于复苏阶段，经济数据有转好，密切关注疫情拐点的出现。后市来看，供应端压力有一定预期，下游开工保持平稳，且即将进入消费旺季，铝价有望保持高位运行。操作上建议投机多单继续持有，设置好保护性止损，追多注意高位大幅波动风险，新单建议观望。