9月4日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

华泰期货：期锌小幅收跌，沪铝跌幅明显

锌：

现货方面，LME锌现货贴水27.50美元/吨，前一交易日贴水23.75美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交于20290-20380元/吨，进口锌成交于20260-20350元/吨；0#锌普通对9月报升水75-90元/吨报价。下游刚需采购，观望情绪仍浓，市场成交一般。

库存方面，9月3日LME锌库存减少0.01万吨至22.01万吨。根据SMM，8月31日，国内锌锭库存与上周五增加0.24万吨至16.15万吨。

观点：沪锌收跌，连续两天下行。国内炼厂复产规模一般，整体冶炼锌产量仍不高，下游稳中有升，上周国内库存仍未出现大幅累积，供需面边际向好对锌价仍有支撑。冶炼厂原料库存由低位回升，显示目前锌矿紧张局面较前期有所缓解，在远期进口矿恢复的预期下，部分冶炼厂上调加工费报价，在锌价突破2万关口后，锌矿以及锌锭保值力度或加大，加之海外仍有隐性库存需要，对锌价继续上攻构成一定压力，预计短期锌价或维持震荡，但中期锌价在市场情绪企稳之后或将延续强势。

策略：单边：谨慎看涨。套利：观望。

风险点：宏观风险。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水37.00美元/吨，前一交易日贴水35.10美元/吨。根据SMM，早间上海无锡地区点价成交在14530-14550元/吨之间，对盘面平水至升20元/吨之间，绝对价较昨日上涨近30元/吨，杭州午前价格在14550-14590元/吨。持货商出货表现谨慎，整体来看双方交投一般。

库存方面，9月3日LME铝锭库存减少0.38万吨至154.18万吨。根据我的有色，9月3日，国内铝锭社会库存较周一无变化，维持74.9万吨。

观点：沪铝收跌明显，但现货依旧坚挺。在环保标准切换、基建投资拉动、家电出口增加等多因素作用下，汽车、电子等装备制造业生产和销售同步加快，利润增速在6月份快速增长的基础上继续加快，反映积极的财政政策对铝需求仍有支撑。短期铝锭社会库存仍未见明显累库，现货价格支撑较强，大户延续收货。国内铝锭进口窗口缩窄，短期市面流通的进口铝锭逐渐减少，从供应端施压力度不及前期。到9-10月消费旺季影响，2、市场对“金九银十”消费预期乐观，中期消费或有企稳回升可能，届时将从需求端将支撑铝价维持坚挺。

策略：单边：谨慎看涨。套利：内外正套。

风险点：宏观风险。（华泰期货）

信达期货：宏观面支撑边际走弱铝价延续区间震荡

宏观面：美元指数反弹，有色金属普跌。国内8月PMI数据公布，微降0.5%至51%，连续6月位于荣枯线之上，预示经济持续向好发展。供给方面：7月未锻轧铝及铝材进口量首次超过出口量，供应端仍存在压力；成本端：氧化铝成本维持12483元保持高利润。升贴水方面：国内现货升贴水由升水10元/吨调整至平水，伦铝贴水幅度缩窄，但继续维持较高水平；库存方面：LME库存继续下降3775吨至154.18万吨，上期所库存增0.41万吨至25.1万吨，社会库根据8月31日数据来看，减少1.1万吨至74.9万吨。

昨日沪铝主力日盘下跌，开盘14445元，盘中最高14490元，最低14290元，至收盘报14310元，下跌145元，跌幅1%，全市成交量12.4万手，减少1823手，持仓情况方面，昨日数据为12.52万手。外盘方面LME03铝截止昨日3：00报1789美元。沪伦比值继续有所缩窄，至7.95。整体来看，原料方面，氧化铝价格触底回升，目前电解铝行业利润仍处于高位；就供需来看，7-8月国内淡季库存小幅累库，国外LME库存持续去库，内外库存出现分化趋势，后续旺季到来，供需结构有边际好转预期。海外经济处于复苏阶段，经济数据有转好，密切关注疫情拐点的出现。后市来看，供应端压力有一定预期，下游开工保持平稳，且即将进入消费旺季，铝价有望保持高位运行。操作上建议投机多单继续持有，设置好保护性止损，追多注意高位大幅波动风险，新单建议观望。（信达期货）

大越期货：铝每日提示0904

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，疫情来袭导致消费更加疲软；中性。

2、基差：现货14530，基差220，升水期货，偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周增4137吨至251037吨，库存高位；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行；偏空。

5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展有所缓解和全球宽松背景下，现货高升水支撑铝价上扬，但继续上行空间减小，沪铝2010：14700空持有，止损14700。（大越期货）