8月26日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

信达期货：需求相对疲弱铝价承压调整

宏观面：央行7500亿MLF公开市场操作提振投资信心，有助于缓解市场对货币政策收紧的担忧。供给方面：高利润背景下投复产加速，开工产能提升至3697.4万吨；成本端：氧化铝缓慢下行动力偏弱，成本走弱利润进一步扩大。升贴水方面：国内现货升水幅度保持不变，伦铝贴水扩大，维持较高水平；库存方面：LME库存继续下降1150吨至157.3万吨，上期所库存增0.28万吨至24.7万吨，社会库增加0.1万吨至74.9万吨。

昨日，沪铝主力走势震荡下行，开盘14765元，盘中最高14765元，最低14590元，至收盘报14590元，跌幅1.12%，全市成交量64180手，持仓情况方面，昨日数据为99467手，下降5978手。外盘方面LME03铝截止昨日下午3：00报1772美元，较周五同时间下跌6美元。沪伦比值进一步缩窄，至7.957。整体来看，原料方面，氧化铝价格触底回升，目前电解铝行业利润仍处于高位；就供需来看，7-8月国内淡季库存维持低位并没大幅累积，需求略有减少而供应持续增加，供需结构边际转弱。海外经济处于复苏阶段，经济数据有转好，密切关注疫情拐点的出现。后市来看，供应端压力有一定预期，下游开工保持平稳，且即将进入消费旺季，铝价有望保持高位运行。操作上建议投机多单继续持有，设置好保护性止损，追多注意高位大幅波动风险，新单建议观望。（信达期货）

华泰期货：汽车产销环比下滑，短期关注锌铝需求

锌：

现货方面，LME锌现货贴水26.00美元/吨，前一交易日贴水25.15美元/吨。根据SMM，0#锌普通对9月报升水110~130元/吨报价；双燕对9月报升水130~140元/吨；粤市较沪市贴水100元/吨较前一交易日持平元。进口锌对9月报升水100元/吨，下游刚需采购，总体成交一般。

库存方面，8月25日LME锌库存减少0.08万吨至22.43万吨。根据SMM，8月24日，国内锌锭库存与上周五持平于15.75万吨。

观点：国内炼厂复产规模一般，整体冶炼锌产量仍不高，镀锌及合金订单情况较好，锌锭库存累积幅度不大，供需面边际向好对锌价仍有支撑。据中汽协，行业内11家重点企业上报的数据，2020年8月上中旬，11家重点企业汽车产销与7月上中旬有所下降，汽车板块需求下滑对价格有一定利空影响。冶炼厂原料库存由低位回升，显示目前锌矿紧张局面较前期有所缓解，在远期进口矿恢复的预期下，部分冶炼厂上调加工费报价，在锌价突破2万关口后，锌矿以及锌锭保值力度或加大，加之海外仍有隐性库存需要，对锌价继续上攻构成一定压力，预计短期锌价或维持震荡，但中期锌价在市场情绪企稳之后或将延续强势。

策略：单边：中性，观望。套利：观望。

风险点：宏观风险。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水40.34美元/吨，前一交易日贴水39.00美元/吨。根据SMM，上海无锡地区市场价在14730-14740元/吨之间，较昨日上涨30元/吨附近，对盘面升水40-60元/吨，升水较昨日基本持平，某大户采购量华东明显少于华南，下游依旧按需买货为主，畏高情绪未散。整体来看，华东近期成交一般，下游消费尚未出现明显反弹迹象。

库存方面，8月25日LME铝锭库存减少0.57万吨至156.73万吨。根据我的有色，8月24日，国内铝锭社会库存较上周四增加0.1万吨至74.9万吨。

观点：昨日公布海关数据，7月未锻造铝及铝材的进口量自2009年以来首次超过出口量。主因铝进口窗口打开，进口铝锭及铝材流入增加。然铝锭社会库存近日仍未见明显累库，且现货价格支撑较强。当前国内铝锭进口窗口缩窄，短期市面流通的进口铝锭逐渐减少，从供应端施压力度不及前期。到9-10月消费旺季影响，中期消费或有企稳回升可能，届时将从需求端支撑升水坚挺。

策略：单边：谨慎看多。套利：贸易商可考虑参与内外正套。

风险点：宏观风险。（华泰期货）

大越期货：铝每日提示0826

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，疫情来袭导致消费更加疲软；中性。

2、基差：现货14740，基差150，升水期货，偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周增2832吨至246900吨，库存高位；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓多，多减；偏多。

6、结论：在国外疫情快速发展有所缓解和全球宽松背景下，现货高升水支撑铝价上扬，继续上行空间减小，沪铝2010：反弹14700试空，持有14400看跌期权。（大越期货）