7月29日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

兴业期货：库存维持低位，沪铝前多继续持有

中美关系再起波澜，并且有加速升级之势，市场风险偏好回落，对电解铝造成利空冲击。随着美国大选临近，预计中美摩擦将会反复。库存方面，本周一电解铝社会库存继续下降，总库存已经下破70万吨，低库存仍将支撑电解铝价格。进入8月份，电解铝消费预计将开始走弱，而沪伦比值仍处于高位，电解铝进口量将会增大，电解铝累库可期。总体来看，在库存未出现明确拐点前，沪铝依然保持偏多的思路，沪铝前期多单建议继续持有。（兴业期货）

美尔雅期货：沪铝保持上涨形态多头思路操作

周内沪铝对前一周跌幅表现缓慢修复，且沪铝主力持仓合约依旧保持在当月2008合约。当月空头恐慌情绪仍存，连续四日减仓离市，多头在低仓单及低库存的强劲背景支撑下，在近月持仓信心较足，多入空平刺激价格稳步上涨。目前近月多头势力较强，back结构及现货高升水水平料下周仍将维持。本周伦铝震荡上移，盘中一度突破1700关口，运行区间1654-1709元/吨；短期料伦铝1700关口压力仍存，谨慎追高。现货上本周持货商出货积极性提高，中间商接货平平，整体来看出货者略多于接货者，买卖双方交投尚可。某大户每日正常采购，于量于价都无太大亮点。下游本周按需采购为主，因消费端存在转弱迹象，叠加铝价周内维持相对高位，下游厂家少有囤货，临近周五亦未表现明显备货迹象。本周华东地区整体成交较为一般。据统计数据，国内电解铝社会库存70.2万吨，周度去库0.6万吨，继续减库。SHFE铝库存周度减少10829吨至222498吨，同时仓单库存减少17020吨至100030吨。

成本方面，国内电解铝行业完全成本13400元/吨左右，环比上周增加35元/吨；对标最新长江现货价14530元/吨，行业盈利为1100元。欧盟达成大规模经济刺激计划提振市场情绪，本周沪铝震荡走高，但受累中美关系紧张等因素，未能有效站稳，小幅回吐部分涨幅。从基本面来看，虽处淡季但相对往年效应不明显，电解铝在不断去库存，对价格有所支撑。需要注意的是宏观面因素扰动较大，中美关于领事馆风波再起，利空金属走势；多空博弈下，铝价或陷入震荡调整，持续关注库存情况及中美关系后续发展。

沪铝增仓的情况下保持上涨形态，期价收盘站上日均线的支撑，建议投资者保持多头思路，依托20日均线的支撑继续采取低吸买入的策略。（美尔雅期货）

华泰期货：期锌震荡，沪铝偏强运行

锌：

现货方面，LME锌现货贴水8.50美元/吨，前一交易日贴水4.50美元/吨。根据SMM，上海0#锌主流成交于18080~18440元/吨，0#锌普通对8月报升水80~85元/吨报价。下游今日逢低盘面低价采购，市场交投较好，另市场锌锭货源相对紧张，整体升水保持强劲。

库存方面，7月28日LME锌库存增加1.42万吨至17.30万吨。根据SMM，7月27日，国内锌锭库存17.99万吨，较上周五减少0.10万吨。

观点：期锌收跌。国内基本面情况无太多变化。7月国内炼厂主要以复产提产为主，预计产量将环比增加。冶炼厂原料库存由低位回升，显示目前锌矿紧张局面较前期有所缓解，在远期进口矿恢复的预期下，部分冶炼厂上调加工费报价。需求端7-8月份为传统消费淡季，消费端超预期转好的概率较低。预计受制于中期供给宽松预期，锌在当前价位下冶炼厂远月保值积极性较高，锌价的强势主要源于宏观面及资金提振，供需面提振作用不大，对于锌而言，资金采取空配的概率较高，因此价格继续上行压力较大。

策略：单边：谨慎看涨。套利：观望。

风险点：宏观风险。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水38.00美元/吨，前一交易日贴水36.75美元/吨。根据SMM，上海地区铝锭现货价在14650-14670元/吨之间，无锡地区铝锭现货价格在14670-14690元/吨之间，现货绝对价格较昨日上涨90元/吨左右，现货升水在90-110元/吨之间，市场当月及下月票现货价差在10元/吨附近，部分进口铝锭价格在14610-14630元/吨之间。下游今日按需采购为主，进入传统淡季后下游消费趋弱。华东今日整体成交一般。

库存方面，7月28日LME铝锭库存减少1.03万吨至165.82万吨。根据我的有色，7月27日，国内铝锭社会库存较上周四减少0.1万吨至68.8万吨。

观点：沪铝收涨，低库存支撑电解铝基本面情况。而目前铝锭进口利润维持高企，近期市场流通马来西亚齐力、印度韦丹塔跟俄铝等外来铝锭流通量明显增加，现货实际成交较弱。冶炼厂亦加速新投复产，供应端对铝价上行存有压力。建议继续关注电解铝库存变动以及现货支撑，同时下游即将步入传统淡季，下游需求仍然相对疲弱，整体来看供大于求，预计铝锭库存将进入加速累积状态。

策略：单边：谨慎看涨。套利：买近抛远。

风险点：宏观风险。（华泰期货）

信达期货：低库存支撑铝价继续走高

供给方面：高利润下刺激投复产，数家企业复产，8月有三家企业计划投产；成本端：氧化铝价格持稳行业利润依旧维持较高水平。升贴水方面：国内现货维持升水但幅度有所缩窄，伦铝贴水则继续扩大；库存方面：LME库存再增至166.9万吨，上期所降1.08万吨至22.25万吨，社会库万吨降0.1至68.8万吨。

近期铝价整体呈现高位偏强调整走势，虽有中美关系趋于紧张影响市场氛围，但美财长表示本月将推超1万亿美元补助计划，欧盟终通过7500亿欧元复苏基金方案，全球多国都在不断推出财政刺激政策，叠加各国表现较好的经济数据，铝价维持高位偏强震荡调整。而就铝自身供需来看，供需边际转弱迹象已经体现，其一，供应端在高利润刺激下逐步有产能释放，其二，淡季已至，需求阶段转弱。直接导致去库拐点临近，下游畏高刚需采购。目前来看，虽然库存维持低位并没大幅累积，但现货供应充足而需求下滑，铝价继续反弹缺乏内在推动。考虑到宏观环境的极大不确定性以及供需的转弱，预计铝价终将走弱，操作上多单获利出局，企业着把握保值机会锁定部分现货风险。此外，对于基于供需研究的左侧交易，可逢高试空，破位加空，创新高止损。（信达期货）