信达期货：低库存支撑 铝价继续走高

供给方面：高利润下刺激投复产，数家企业复产，8月有三家企业计划投产；成本端：氧化铝价格持稳行业利润依旧维持较高水平。升贴水方面：国内现货维持升水但幅度有所缩窄，伦铝贴水则继续扩大；库存方面：LME库存再增至166.9万吨，上期所降1.08万吨至22.25万吨，社会库万吨降0.1至68.8万吨。

近期铝价整体呈现高位偏强调整走势，虽有中美关系趋于紧张影响市场氛围，但美财长表示本月将推超1万亿美元补助计划，欧盟终通过7500亿欧元复苏基金方案，全球多国都在不断推出财政刺激政策，叠加各国表现较好的经济数据，铝价维持高位偏强震荡调整。而就铝自身供需来看，供需边际转弱迹象已经体现，其一，供应端在高利润刺激下逐步有产能释放，其二，淡季已至，需求阶段转弱。直接导致去库拐点临近，下游畏高刚需采购。目前来看，虽然库存维持低位并没大幅累积，但现货供应充足而需求下滑，铝价继续反弹缺乏内在推动。考虑到宏观环境的极大不确定性以及供需的转弱，预计铝价终将走弱，操作上多单获利出局，企业着把握保值机会锁定部分现货风险。此外，对于基于供需研究的左侧交易，可逢高试空，破位加空，创新高止损。