6月29日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

美尔雅期货：沪铝小幅回落节后关注10日均线的支撑

因美国疫情感染人数再次出现反复，重启经济进程被打乱，美股假期间全线回落。美国冠状病毒病例激增，许多州的重启经济进程被推迟。端午期间伦敦铝变化不大，仍处高位震荡。

节前去库态势延续，国内电解铝社会库存周度下降3.2万吨至72.2万吨。因设备事故，山西某涉及年产能220万吨的氧化铝厂因设备事故减产一条生产线，涉及产能约100万吨/年，恢复生产日期尚未确定，此前运行年化产能200万吨。现货上，当前沪铝面临短期现货供应紧张，中期淡季需求转弱，长期疫情受控需求复苏的矛盾，这使得上半年最后关口资金相对更为谨慎。整体因处于相对敏感的换月档口，仍将以高位横盘为主，进入7月后，紧张的现货若引得交割存在风险，则近月07与08合约价差有拉大可能。

成本方面，国内电解铝行业完全成本12800元/吨，环比上周增加30元/吨；对标最新长江现货价14020元/吨，行业盈利1190元/吨，盈利保持高位。国内基本面暂未有明显趋弱态势，对价格仍有一定支撑。但临近传统淡季，下游订单转弱以及新增产能投放，后期仍需关注需求端的持续性。

沪铝减仓的情况下也出现了小幅回落的走势，由于节前资金有避险的需求，建议投资者关注节后依托10日均线的支撑低吸试多的机会。（美尔雅期货）

弘业期货：金属早评0629

有色：

近3日美国每日新增确诊均超4万，并连续创纪录新高。5月全国规模以上工业企业利润总额同比增长6.0%，增速由负转正（4月份为同比下降4.3%）。美国5月个人支出月率创纪录新高。美国截至6月20日当周初请失业金人数；148万；预期：132万；前值：150.8万。周末全球和美国疫情均创新高，但美国似乎并没有再次暂停经济的意向，美国经济数据回升，市场情绪偏乐观，外盘假期期间小涨。

智利矿业部长：受疫情影响，铜产量料减少20万吨。中国5月铜矿砂及其精矿进口同比减少7.97%，环比减少16.21%。中国5月废铜进口环比下滑15.8%，同比下降逾60%。假期伦铜上涨0.39%，今日微幅低开；美铜上涨0.49%，今日微幅高开。沪铜今日可能随外盘高开至48000附近。假期期间基本面波动较小，但南美疫情加速肆虐，后续矿端存在一定隐患，短期铜价可能延续高位，重点关注美国会采取什么措施应对疫情，可能决定后市铜价走向。上方压力49000，下方支撑46000。

5月我国进口铝土矿954.44万吨，环比小幅回落3.98%，同比小增3.57%。山西某氧化铝厂因设备事故减产，涉及产能约100万吨/年，预计可能停产一个月左右。受到国内铝可能减产的影响，周五伦铝大涨，假期期间伦铝累积上涨0.54%，今日微幅高开。沪铝今日可能随外盘高开，短期可能有再次冲击14000点的机会。短期内盘受到现货端支撑短期延续高位，但现货端有转淡的迹象，而沪铝技术形态明显走差，后期密切注意现货端情况，目前价位风险较高。沪铝上方压力节日期间，伦锌震荡，重心小幅上移。国内外加工费维持稳定，但考虑到国外矿山逐渐恢复，后期国内精矿加工费或计划上调。伦锌库存继续小幅增加，海外需求逐渐恢复。国内冶炼企业集中检修已结束，后期国内产量供应将加大。下游镀锌管订单较前期有所回落，压铸合金订单因海外订单影响仍未得到有效改善。国内库存目前小幅增加，但后期供应加大下，锌价供需面越发宽松，锌价难逃弱势下跌格局。

伦铅节日期间小幅反弹。伦铅库存减少，现货贴水继续收窄。国内外加工费小幅上涨，国内原生铅产量变化不大，但安徽、贵州再生铅冶炼厂检修结束，再生铅开工率大幅提升，再生铅供应压力加大。下游蓄电池淡季延续，国内库存继续累库，供需矛盾越发突出下，预期铅价弱势格局难改。投资者逢高空。（弘业期货）

国信期货：端午外盘巨震，铜铝挺价聚焦结构

端午小长假，国际金融市场巨震，美股及原油大跌，国际金属则相对坚挺，伦铜期货报5943元/吨，伦铝期货报1597.5美元/吨，预计国内有色金属内盘或有高开。目前欧美股市及国际大宗商品多数冲高回落，因美国疫情二次爆发迹象加大，可能引发全球经济增长乐观预期被完全打破，市场正对此前权益类和周期品资产快速大涨重估。目前有色行业处于中长期供需边际转弱态势中，预计铜为代表的有色金属高位回调压力加大，但考虑到短期流动性宽松、产业可流通库存偏低及近月挤仓风险仍较大，建议客户控制单边敞口谨防短期高位双向波动，产业客户利用虚拟库存和对冲交易灵活调整敞口风险，铜跨期结构正套持有为主，铝跨市结构以正套为主。（国信期货）

五矿经易期货:有色金属早报0629

铜：上周铜价继续攀升，伦铜收涨2.29%至5943美元/吨，国内节日期间涨0.48%，沪铜主力涨至47860元/吨，南美疫情蔓延导致矿山生产干扰加大和精炼铜库存减少是推升铜价的主要因素，当周欧美新增确诊病例增多导致避险情绪略有升温。库存方面，上周三大交易所库存减少2.2万吨，其中上期所库存降至10.0万吨，LME库存减少1.5万吨；中国保税区库存减少0.5万吨，到港数量减少和进口窗口打开造成保税区库存转向去库，当周洋山铜premium涨至102.5美元/吨，清关需求较强。现货方面，LME市场Cash/3M贴水缩至3.8美元/吨，现货预期有所收紧；国内上海地区现货升水180元/吨，货源偏紧使得现货维持高升水，广东现货升水达400元/吨以上。废铜方面，国内电解铜与1#光亮铜价差缩至2230元/吨，海关总署公布的我国5月份废铜进口量仅6.9万吨，同比下降60.2%，环比减少1.3万吨，显示进口废铜供应依然不足。价格层面，全球最大产铜国智利下调铜产量预期，叠加低库存和宽松的货币环境，铜仍是有色中偏多配置品种。本周关注国内6月份PMI数据对经济和需求的指引，沪铜主力合约运行区间参考：46800-49000元/吨。

锡：6月29日，日前LME伦锡库存现为3585吨。伦锡3M电子盘报收16850美元/吨，较前日上涨1.63%。国内，上期所期货库存减少99吨，现为2894吨。现货市场，长江有色锡:1#的昨日平均价为139500元/吨。沪锡主力合约前日报收138220元/吨，较日前下跌0.03%。主力贴水为1240元/吨。上游云南40%锡精矿报收126250元/吨，下游63A焊锡报10000元/吨。近几个月精炼锡市场仍处于短缺状态，市场的流通现货较少，价格会有一段时间的上行趋势，上方压制主要来源于产能的过剩和需求不振。随着几条路径的利润走向均衡区间，进口套利窗口已经逐渐关闭。五月进出口数据显示精炼锡进口量超3000吨，符合预期。全球新冠确诊病例超千万，美国新增病例迭创新高，对情绪面有所打击，预期锡价将会在140000下方震荡，没有太大的机会，建议观望。

铝：lme铝价回升至1597.5美元/吨附近，lme库存上升14275吨。假期期间，国内氧化铝厂发生事故，影响产量5-8万吨。国内氧化铝价格暂时维持在2260元/吨，恐有抬升动力并导致冶炼利润回落，目前国内冶炼利润仍在1300元/吨以上，铝价的持续回落暂未得到累库的持续性验证，暂难改高位震荡的格局，高Back存在导致空单移仓损失，建议观望为主。

镍：截至周五，LME周库存增加732吨，Cash/3M维持贴水。价格方面，LME镍周下跌0.51%，节假日前三个交易日沪镍主力合约周下跌2.46%，报收101640元/吨。基本面上，目前海外疫情对需求和供给影响逐渐下降。国内方面，周三现货价格成交区间101100～102400元/吨，俄镍现货对08合约贴水525元/吨，金川镍平均升水650元/吨。库存方面，上期所库存环比增加626吨，我的有色网统计保税区库存环比持平。进出口方面，根据模型测算，纯镍进口仍维持亏损，但保税区纯镍前期订单继续进口进入现货市场；镍铁方面，菲律宾红土镍矿进口预计6月恢复正常，印尼镍铁投产6月再次加速。但短期国内镍铁产量增量有限冶炼成本高，高镍铁价格仍有支撑。综合来看，供应端收缩对镍价支撑力度逐渐减弱。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存续降，不锈钢现货价格周环比小幅上涨，期货价格震荡回调，基差回归小幅升水。淡季需求承压钢厂期盘价回调，叠加6月原料成本抬升，钢厂减产开始兑现，供应压力有所缓解。目前关注疫情后期国外消费持续复苏进展以及国内淡季不锈钢下游需求状况。本周预计沪镍主力合约震荡偏弱为主，运行区间在95000～107000元/吨。

锌：国内休市期间，伦锌震荡调整为主，LME库存变化不大，上周仅减少1025吨，至123025吨，注销仓单微降400吨，至5400吨，注销仓单占库存比4%。海关数据，5月国内进口锌精矿35.7万吨，同比增长35%，环比下滑22%，进口量主要来自澳大利亚和秘鲁，其中来自秘鲁的进口量同比环比双增，表明秘鲁全国紧急状态虽然延长至7月末，但锌矿出口情况已有所改善。5月精炼锌进口4.3万吨，环比虽然增加32%，但同比下降27%，进口量依然低于我们此前预期的5-6万吨，国内又未观察到明显去库，二季度表观消费增速面临下调压力。周内维持震荡观点，区间看16600-17000元/吨，买近抛远套利头寸持有。（五矿经易期货）