5月19日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

和合期货：沪铝上涨谨慎追高已有多单逢高减持

今日上海金属网现货铝锭今日报价13010-13050元/吨，均价13030元/吨，较前一交易日上涨240元，对2005合约贴水20元/吨~升水20元/吨。沪期铝今日震荡上扬，近月05合约涨幅在1%以上。持货商今早跟盘报价在贴10~平水左右，大户收货较为积极，折合跟盘在平水左右，铝锭现货均价跟随盘价上涨，市场成交尚可。

北京5月15日消息，中国国家统计局周五公布的官方数据显示，中国4月原铝产量同比增长1.5%，日均产量达到10个月最高水平，因铝价迅速反弹吸引冶炼厂高产能运转。统计局数据显示，4月原铝(电解铝)产量为297万吨，较前一月持平。根据统计局数据计算,4月原铝日均产量为9.9万吨，高于3月的9.58万吨，为2019年6月以来最高日均产量。受新冠肺炎疫情影响，中国铝价在2、3月份与需求一道崩跌，但4月份实现强劲反弹，录得2017年8月以来的最大月度升幅9%，因冶炼厂前期减产，且加工厂商的消费回升。

【操作建议】：沪铝2007震荡偏强，持续上涨动能有待观察，突破11800我们跟进多单，但多单逢高建议陆续减持，谨慎追涨，无单者回调接多为主。（和合期货）

信达期货：疫苗推动情绪铝价跟随反弹

供给方面：利润修复减产放缓复产推进；成本端：氧化铝反弹动力煤弱势，利润有所改善。升贴水方面：国内现货升水走弱，LME则大幅贴水；库存方面：LME库存连续升至142万吨，上期所降3.66万吨至35.23万吨，社会库降4.3万吨至103.7万吨。

近日铝价呈现高位震荡，重心略有下降，其中内强外弱格局延续，铝锭进口盈利窗口历史性打开，施压国内继续看涨预期。目前来看，由于房地产、基建抢工推动导致下游消费强劲，但随着价格反弹，下游继续囤货意愿下降，且废铝替代幅度降低，而供应端亦同时受利润回升，减产消失复产开始逐步推进，从库存下降放缓也能侧面印证。目前来看，现货端支撑仍在，但开始走弱，需求边际放缓，进口套利窗口打开，铝价继续上行压力较大，操作上多单可谨慎持有，切勿追多。（信达期货）

上海中期期货：早盘观点0519

贵金属

多单减仓，金银比下修

隔夜国际金价创下七年半新高后略有回落，现于1735美元/盎司附近运行，金银比价101.5。昨日一项实验性新冠疫苗研究的初步结果显示良好，提振了经济加快复苏的预期。同时，美联储主席鲍威尔表示美联储将使用一切工具直至经济重回正轨，市场风险偏好大涨，贵金属略有回落。截至5/18，SPDR黄金ETF持仓1113.78吨，持平，为2013年4月以来新高，SLV白银ETF持仓13690.44吨，前值13438.2吨。展望后市，全球经济萎缩，长期通胀预期升温等因素将持续支撑金价走势。综合来看，建议多单暂时减仓，等待回调后再介入。白银作为前期超跌且弹性较大的品种，建议也可关注金银比下修机会。

铜(CU)

短线偏多思路操作沪铜06-07正套

夜盘沪铜2007合约收涨1.6%，美元偏强运行，LME铜上涨报5375美元/吨。昨日一项实验性新冠疫苗研究的初步结果显示良好，提振了经济加快复苏的预期。截至5/18，LME铜库存276375吨(-2375)，上期所库存208890吨（4671），上期所仓单69873吨（-1180）。基本面来看，近期海外疫情管控措施有所放松，秘鲁、赞比亚开始恢复矿山作业，马来西亚废铜出口逐步恢复，国内供应紧张情况有望得到缓和。4月铜产业链下游开工率继续回升，上海有色调研4-5月电力电缆开工率超过100%。当前基建相关需求复苏较为明确，但海外经济尚在恢复初期，出口型企业订单隐忧仍存。本周即将召开两会，基建相关政策预期下铜价或表现震荡偏强，建议短线偏多思路操作，下阶段需重点关注疫情缓和后铜市各环节供应压力的显现。套利方面，近期精铜消费需求较好，建议可尝试CU06-CU07正向套利。期权方面，建议买入远月深虚值看跌。

铝(AL)

轻仓持有

昨日沪铝2007合约高位震荡。随着海外股市的企稳以及各国强有力的政策刺激，宏观方面情绪有所回暖，但目前海外股市已反弹较多，美股市盈率从回历史高位，政策利好可能难以支持宏观情绪继续上涨，警惕金属回调风险。华南现货市场主流成交价格在13160-13190元/吨。粤沪现货价差在10-30元/吨。期货近强远弱格局不变，且月差还在不断扩大，沪铝06/07月差扩到至300元/吨附近，现货对06合约升水在160-200元/吨，广东铝锭库存降至20万吨，去库节奏下基差有继续走强的空间。目前国内来看具体下游企业复工情况逐渐转好，但开工率相对去年同期仍较低.5月铝加工企业开工率中，铝板带箔、铝型材、铝线缆及再生铝合金企业开工率环比同比皆有回落，目前国内铝库存进入小幅去库，社会库存累库在98万吨附近，下游的消费开始有所好转，但当前氧化铝价格疲软，电解铝利润小幅恢复，而电解铝和氧化铝方面的减产情况也不及预期，据统计近期电解铝减产产能在70万吨左右，观察后续减产扩大情况。消费方面关注基建以及竣工面积对铝的拉动效果。操作上建议轻仓持有。

锌(ZN)

可轻仓买内抛外

昨日沪锌2007合约高位震荡。近期投资者悲观情绪在各国家不断释放的经济刺激信号下有所修复。目前内库存去化加快，下游需求明显好转，以及境外国家对疫情采取得经济禁令措施松动，市场转为对三季度市场的完全恢复有乐观预期。上海0#锌主流成交于16760-16780元/吨，双燕、驰宏成交于16770-16800元/吨；0#锌普通对6月报升水130-160元/吨报价；双燕、驰宏对6月报升水150-170元/吨。境外锌矿山因疫情开始停减产，国内港口防疫措施严格，锌精矿进口到货量预期收紧，加之国内矿企出货意愿减退，冶炼厂持续减产，加上各地汽车消费端释放优惠方案刺激消费，锌价在供需两端获得一定支撑。但中期看供应预期仍存，整体偏宽松，加工费高位小幅回落，内外库存以及消费存在时差，操作上，建议可轻仓买内抛外。

铅(PB)

观望为主

昨日沪铅2006合约高位震荡。目前原生铅冶炼厂除检修外生产基本稳定，5月再生铅产量将有所增加，带来供应端增量压力，同时再生铅新增产能集中在二季度释放，市场采购将逐步回流至再生铅。SMM 5月18日讯：上海市场驰宏铅14155-14215元/吨，对沪期铅2006合约升水240-300元/吨报价；无锡市场南方铅14115元/吨，对沪期铅2006合约升水200元/吨报价。期铅震荡盘整，持货商报价随行就市，仓单货报价升水暂无加大变化，同时下游以刚需采购，散单市场交易活跃度稍好。消费端方面，终端需求减弱。一定程度使得铅蓄开工率的逐步降低，社会库存或出现拐点，出现累库的现象，另外出口受阻及国内消费冷清的影响，铅蓄电池的开工率将有所下调，铅持续的库存地点或将有累库趋势，铅价失去了一定的支撑作用，整体消费将季节性趋弱。后续关注国内、港口库存以及下游的消费情况以及铅蓄电池企业开工率，操作上建议观望为主。

镍(NI)

轻仓试空

夜盘沪镍2007合约探底回升收涨2.46%，持仓量增加0.5万手，美元偏强运行，LME镍收涨报12250美元/吨。进口方面，镍CIF提单140-190美元/吨（0），进口亏损在800元/吨附近。消息方面，菲律宾宣布Zambales将自5月16日降级为“普通社区隔离”，Surigao维持普通社区隔离至5月31日，Palawan、Tawi-Tawi将自5月16日不再实施社区隔离令。截至5/18，LME库存233640吨（-204），上期所库存27487吨（-211），上期所仓单26814吨（-230）。上周青山集团再次入场采购高镍铁原料，且采购成交价格较上周再涨10元/镍至1005元/镍，成交上万吨。由于镍矿价格上涨，镍铁企业利润在前期得到修复后收窄。从基本面来看，国内积极复工复产，4月社会库存下降近20万吨，较快的去库速率使得短期不锈钢价格较为坚挺。5月开始海外镍矿出口将逐步放开，但印尼采取禁矿措施后镍矿供应难言宽松，镍铁市场涨价预期较为强烈。不过我们预计，在需求的集中释放后，未来终端消费及出口有较大的不确定性，且印尼镍铁回流，不锈钢产能过剩等利空因素长期存在。操作上，建议逢反弹抛空，贸易商点价暂时观望。（上海中期期货）

大越期货：铝每日提示0519

铝:

1、基本面：铝厂环保限产和去产能有市场自己调节，整体沪铝下游消费疲软，去库存缓慢，疫情来袭导致消费更加疲软；偏空。

2、基差：现货13150，基差490，升水期货，偏多。

3、库存：上期所铝库存较上周减36557吨至352342吨，库存高位；偏空。

4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。

5、主力持仓：主力净持仓空，空增；偏空。

6、结论：在国外疫情快速发展有所缓解，消费疲软沪铝延续低位震荡为主，短期难有起色，沪铝2007：13000试空。（大越期货）

五矿经易期货：金属早报0519

铜：疫苗新进展为终结疫情带来希望，昨日原油价格大幅上扬，隔夜欧美股强劲反弹，伦铜收涨3.09%至5345美元/吨，SHFE铜主力收涨0.32%至43270元/吨。产业层面lme库存环比减少2375至276375吨，注销仓单占比降至9.3%，Cash/3M贴水维持25.5美元/吨。国内方面，上海地区现货升水提至155元/吨，换月后持货商报价坚挺，成交活跃度尚可。昨日国内铜现货进口盈利450元/吨，3月期进口亏损40元/吨，清关需求仍旺。废铜方面，国内电铜与1#光亮铜价差扩至1310元/吨。供应方面，国统局公布的数据显示，4月我国精炼铜产量同比增9.2%。1-4月累积产量增长2.5%。价格层面，海外复工复产提速提升整体风险偏好，但疫情未明显缓解的背景下需求预期仍差，国内出口相关的用铜需求环比减少。随着原料供应增多，精炼铜去库动力减弱，铜价涨势或难持续。今日沪铜主力合约运行区间参考：43200-44000元/吨。

锡：5月19日，日前LME伦锡现为3540吨。伦锡3M电子盘报收15235美元/吨，较前日上涨1.83%。国内，上期所期货库存增加18吨，现为3266吨。现货市场，长江有色锡:1#的昨日平均价为134750元/吨。沪锡主力合约前日报收130750元/吨，较日前上涨1.13%。主力贴水为4000元/吨。上游云南40%锡精矿报收122000元/吨，下游63A焊锡97000元/吨。基本面上，疫情逐渐消除，经济逐渐回到正轨。但是随着疫情好转，贸易摩擦重新抬头，接下来的主要矛盾从疫情重回中美关系的反复，目前内外盘目前溢价较大，LME亚洲库存的大幅下降可能暗示进口的增加，此前担心的进口替换问题重回主线。昨日，Moderna的新冠疫苗试验初步结果积极，全球股指大涨。对需求恢复的预期加强，带动商品价格大幅上涨，锡价短期看法转为震荡，组合上，空沪锡多伦锡，内外盘价差回归，进口利润目标5000。

铝：油价大幅上涨，lme铝重回1500美元/吨，lme库存下降5200吨。周一国内社会库存继续下降5.1万吨，国内消费的转弱目前看仍未达到，沪铝现货价格上涨至13150元/吨附近，现货升水维持高位。国内供需短期仍处于失衡状态，国内进口窗口维持盈利约200元/吨，但暂进口量难平衡国内供需。冶炼利润继续抬升至500元/吨，两会将在本周召开，需关注降税以及财政政策的进一步发力。高Back短期难回归，沪伦比值偏高，高去库将继续支撑现货价格，明显的利空的信号（类似降库速度的放缓）暂时并未出现。

镍：周一，LME库存减少204吨，Cash/3M维持贴水。价格方面，LME镍上涨3.72%，沪镍主力合约上涨0.46%，报收99860元/吨，周一夜盘上涨1.67%。基本面上，海外疫情仍对需求和供给产生压力。国内现货方面，周一价格成交区间99200～100700元/吨，俄镍现货对06合约贴水25元/吨，金川镍平均升水1250元/吨。进出口方面，根据模型测算，纯镍进口处于盈亏平衡附近，保税区仍有少量纯镍到港；镍铁方面，菲律宾红土镍矿出口6月有望边际改善，印尼二季度镍铁投产加速。但短期疫情影响下国内和印尼镍铁生产仍旧有不确定性，高镍铁采购价继续获支撑。综合来看，供应端收缩仍支撑镍价。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存环比下降，周一不锈钢现货继续小幅下跌，钢厂期盘价和期货价格上涨，基差平水附近波动。5月钢厂冶炼利润和需求回升，或刺激产量继续提高。目前关注海外疫情对供应端恢复的影响、国外复工节奏和国内需求持续复苏程度。本周预计沪镍主力合约震荡偏强为主，运行区间在95000～107000元/吨。

锌：LME锌库存减少350吨，至98625吨，注销仓单大增17150吨，至26425吨，注销仓单占库存比升至26.8%。我的有色网报周一国内库存较上周五增加0.05万吨，至22.06万吨，去库存速度较4月有所放缓，保税区库存下降，部分货源流入关内，现货市场供应紧张格局有所缓解，叠加下游采购谨慎，整体成交一般，现货升贴水企稳，其中上海现货对6月升水维持140-160元/吨，广东对7月升水60-70元/吨。维持海外锌矿供应开始恢复，国内锌消费增速将逐步下滑的判断，锌价反弹动力衰减，虽然反弹格局尚未破坏，但预计拐点可能在二季度后半段出现，周内运行区间上移至16600-17000元/吨，策略上，等待抛空。（五矿经易期货）